私募江湖上，但凡称得上是操盘高手，对底部操作总有自己的一套投资哲学。这在某种程度上有点像金庸武侠小说中的武林绝学。高手过招，几个关键招式很重要，底部操作基本就属于“行家一伸手就知有没有”。
近期又到了传统意义上的底部阶段。私募一般是如何判断底部，又是如何操作的呢？
如今技术派在很多人看来都有点神棍的感觉，但他们的优势在于短期博弈。技术派的龙赢富泽总经理童第轶告诉我他常用的方法———黄金分割术。比如，2009年大牛反弹的大盘最高点位是3478点，反弹前的最低点是1664点，两者相减是1814点，乘以黄金分割系数0.618，得出是1121点，用3478-1121，是2357点。他判断，2010年的底部在2300~2400点之间，果然，在2010年7月底，市场在2300点~2400点之间发生了为期10天左右的箱体震荡。
还有一些私募是根据情绪判断。西方有个投资门类叫情绪投资学，安东尼·波顿的《逆势出击》，提了不少投资中的逆反心理。还有个纯粹的心理投资大师叫做安德烈·科斯托拉尼，这位德国投资大师就认为，90%的行情是由心理学造就的。
家住新天地的迈克吴对底部的判断就是这个路数。他有个个奇特的习惯———每天都坐11路公交车去外滩。迈克吴看来，股市是人的市场，只有与人群接近，才最接近市场本身。新天地与外滩这条公交路线行经上海黄金地段，车上总是挤满了形形色色的人，总有人在谈论股票。他每次凭借着市场情绪变化判断市场变化，基本能对底部预判得八九不离十。
对政策的敏感也是一种发现底部的招数。很多私募都爱看《人民日报》海外版。还有人看，险资、社保、汇金，这些国家队代表是否入市。这些资金入市，无异于宣告平准基金来了。有个北京私募在2008年10月28日全仓杀入股市———那一天的点位恰好是1644点，大熊市的绝对底部。他的解释是，历史上能与2008年跌幅相抗衡的熊市要追溯到1994年的熊市，股市从1993年2月的1558点一古脑儿跌到7月29日的325点，跌幅达79%。2008年的市场环境与1994年十分相似，熊市期很长，在1994年7月，政府公布三大利好政策，2008年10月，也正好推出重大利好政策。在10月28日，他发现港股在中午突然反弹，这是一种变盘的征兆，他立即全仓杀入大盘股。
私募中还有人发明了一些类军事战术。比如从容投资的吕俊，他有个知名的“磁性战术”。这个其实是朝鲜战争时期，美军将领叫做李奇微发明的。“磁性战术”就是装甲部队快速穿插、空降部队和地面主力部队的“齐头并进”的组合战法，尤其在对方缺乏重型武器和处于运动战时，可以发挥巨大威力。“磁性战术”就是像磁铁一样接近市场，在经验中感受底部，其精髓在于始终不脱离市场，但不脱离市场并不等于“绑定市场”，与市场保持接触，这样的做法，付出的代价反而远远小于在顶部被套牢的代价。
有些招数看起来神乎其神，或许对大部分人而言，最靠谱的还是右侧交易———就是直接等到底部形成。有个私募有句经典的名言是“底部不是跌出来的，而是涨出来的”———这就是右侧交易的精髓，也可能是底部操作最傻瓜的方法了。这个交易原则很简单，就是不随随便便判断底部，等确定性的向上曲线形成了，再买入也不迟。右侧交易的核心是辨别“假摔”。当然，必须是大行情，不然还没等到开始右侧交易，你的机会就没有了。不过判断“假摔”也不算很难。蓝筹股是个标杆，蓝筹股下跌时往往是最后一个板块———如果蓝筹股跌幅越来越小，交易量也越来越小，跌无可跌，底部就宣告终结了。右侧交易还有个精髓，既然是在熊市，最好的投资不就是现金为王吗？
仇晓慧
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