本周前4个交易日连续下跌。虽然跌幅不大，只有周四超过1%，但是周五涨幅更小。周K线结束四连阳，累计跌幅为1.95%。本周继续站稳60日均线，而且连每天的最低价都跌不破季均线，继续维持偏多格局。
上周提到，多方的信心正逐步加强。本周，从价差的走势来看，多方恢复手感，低买高卖；而且同样的价位，升水更高，多方信心更强。
本轮上涨，开始于持仓量下降———因为多方死心。7月4日突破60日均线，持仓量22日移动平均线仍未上升，大盘进入高位震荡。在本周前4个交易日持仓量都增加的效益下，周四持仓量22日移动平均线开始上扬。持仓量上升，代表价格将有明显趋势。那么，趋势究竟是向上还是向下，就非常关键。接着将从价差中找答案。
本周期指运行的主基调为：大盘每天（周五除外）下跌，IF1108的持仓量每天上升，价差每天上升。综合起来，多方天天逢低承接。下列的数字可以说明上述现象。
本周五天现货价格日平均值：3127.0点、3098.9点、3092.8点、3074.5点、3070.9点。持仓量每日变化：+1706手、+306手、+259手、+1074手、-560手。价差日平均值：0.28%、0.30%、0.34%、0.43%、0.37%。所以，在本周阴跌的格局中，多方仍然承接，没有丧失信心。这当中不乏优秀的低接，例如，周二9点55分，升水相对高点，价格为早盘最低点。周二尾盘，当时的全周最低点，价差放大到当时的全周最高点。15点到15点15分，期指上涨0.33%，成功预测隔日现货高开0.60%。周四尾盘，如出一辙，升水全天最高，成功抓住隔天现货高开0.23%。整体而言，在阴跌格局中，多方信号依旧保持有效性。
期指最好看的图，是价格与价差相反，这代表低买高卖，这是赚钱的根本。如果价格与价差趋势相同，代表追涨或杀跌，对与错，就要看后续表现。本周二、四、五，都是正常的相反趋势。周一和周三就值得关注。短线来看，周一价差缩小是对的，因为周二低开后在低位震荡，期指仍然有效。周三就不太好了。周二尾盘升水提高，隔夜欧美股市大涨，周三高开后，价差没有收敛，颇有追涨意味。但是开盘就是最高价，随后一路下滑。11点20分后，总算坚持不住，价差开始缩小。当时已经翻黑。好在多方及时回神。13点35分，价差回到早盘水平。巧的是，这就是全天最低点。没有把握最高点，抓住最低点，多方还算扳回一城。虽然多方偶有失误，但是瑕不掩瑜，仍旧是看多。
最近几周，笔者一直提及持仓量22日移动平均线是否增长，是大盘能否从反弹走向上涨的关键。本周四，该指标上涨。如无意外（持仓量减少2000手），该指标将继续向上。持仓量增加，价格有趋势。从上述分析来看，价差的趋势仍然是偏涨。因此，持仓量增加带来的讯号也是上涨。
但需要说明的是，当前持仓量虽然增加，但是幅度不大。价差也没有长期升水0.5%以上。看涨，但不是大牛市，期指反应的讯号是震荡上行。就目前的情况，单向看空做不到。震荡、上涨，都是可以的选项。
东方证券 高子剑 孟卓群
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