警惕券商增值服务背后的利益动机
- 来源:投资者报
- 关键字:券商,增值服务,佣金费率,交易
- 发布时间:2011-08-08 09:34
无利不起早。
今年上半年，各大券商都在力推投顾服务。普通投资者能得到专业的投资建议，券商也可以提高佣金水平，看似一个双赢的局面。实际上，很多人忽略了增值服务背后真正的动机。
券商营业部不是为投资者培养长期有效的投资理念，而是鼓动投资者加大交易频率，这更多是为了提高券商的佣金水平，但对投资者而言，却加重了风险。
目前，证券行业可以说比较透明，几乎公司的每项业务都有公开数据披露，接受市场的检验，但是惟独对于各券商营业部的开户数，监管层没有公开。这其实，也隐藏了券商对于交易频率追求的内在动机。
增值服务到底为了谁？
在同质化竞争严重，佣金战难以维系的情况下，券商如果想脱颖而出，大部分选择了提高增值服务水平这条道路。
目前，券商提供的增值服务，大体有实盘分析、快速反应电话会议、level2行情、港股资讯、一对一投顾、账户诊断、建议关注哪些股票、何时买卖等方面。
这些增值服务过去多是按照资金规模来划分。譬如，国信证券提供了三个级别的证券投资理财服务：金通道专业交易通道服务、金智慧优质研究咨询服务、金锦囊贴身投资顾问。
银河证券也针对资产量的大小，推出相应服务，资产量达50万便可享受贵宾服务。
今年上半年，监管层提出了投资顾问的概念，将过去提供增值服务的分析师，改称为投资顾问，一位投资顾问，大约服务十多位客户。
上述的营销模式国内最早有国信证券在使用，也被证明是成功的。在使用投资顾问模式后，国信证券一个营业部的交易额度就能超过一家中小证券公司。例如，最著名的深圳泰然九路，2010年的资金收入就能达到50亿~60亿，超过了大部分中小券商。
增加了服务，券商也顺理成章地提高了佣金费率，增加了收入。这一切看似是投资者和券商双赢的局面。但事实，有那么简单吗？
相信投资者经常能收到证券公司的早中晚盘关于投资建议的短信，里面常常会有针对个股操作的建议，这里面其实暗含了证券公司追求交易频率的内在动机。
以记者开户券商国元证券为例，记者最近收到的一些短信建议如下：
“8月3日，周边市场环境恶劣将加大A股市场操作难度。建议投资者重点关注无风险稳定收益品种国债回购，短期年化收益率6%~7%，可积极参与”。
“7月29日，建议轻仓投资者可立足中线，建议关注：兰花科创、上海钢联”。
“7月28日，短期市场在2750点附近有较大压力，仓重者逢高适当减持，仓轻者择机布局中保超预期的小市值成长股以及收益于淘汰落后产能的品种如铝等”。
“7月18日，个股操作原则，短信获利5%以上，可以自行卖出了解。考虑到近期市场陷入调整格局，系统风险加剧，短信荐股跌幅超过5%建议立即止损。建议关注股票福瑞股份、康芝药业”。
这四天建议里，几乎都是鼓励客户短线、频繁交易。如果市场没有机会，营业部还会推荐国债回购等业务。
光大证券北京东中街证券营业部副总经理韩冰告诉《投资者报》记者，对于券商来说，最有价值的，不是客户数多少，而是客户交易的频率，营业部做的很多措施，归根结底就是为了促使客户增加交易。
华泰证券北京月坛南街营业部总经理助理韩茗也表示：“没有哪家券商真心希望它的客户一年做不上两次交易，要我们推广价值投资理念，影响收益，有几家券商会这么做？”
但是也有喊冤的。
高善文前不久在博客《卖方分析师是干什么的》，认为券商分析师的水平一降再降，主要是为迎合投资者短期盈利的心态，放弃了价值投资的调研方法。国内资本市场，评判股票买卖成败的时间尺度通常是6个月到一年，在这种以排名为主的考核体系主导下，胜者为王败者寇，谁能挣钱，谁就是赢家。
各券商老总7月25日在“中国最佳证券经纪商暨明星营业部颁奖盛典”上也大倒苦水，要让投资者付出更高的佣金，甚至是佣金以外的服务费，就必须为他们提供更多能赚钱的投资建议。言外之意，券商提供短线服务，无可奈何。
韩茗也表示，他们提供的服务的目标是希望尽力让投资者赚钱，同时再加大交易频率。
证券公司为客户到底创造了多少价值还是一个未知数，但是可以明确的是，证券公司已经从客户的推荐中获取了收益。
开户数不能公开的秘密
券商提供的增值服务，隐瞒了对于交易频率追求的动机。实际上，除了增值服务外，券商没有公开开户数量，也隐含了这一点。
对于券商来说，最能影响经纪业务收入的有两个因素——券商佣金率和开户数。
本期《投资者报》推出佣金调查这一组专题，目的也是希望提供这两个数据，给读者在选择营业部和服务时一些建议。
券商佣金，直接关系到投资者的交易成本。本期，《投资者报》调查了京沪深三地营业部的佣金费率，发现最低费率已经到了0。3‰，接近券商的成本线。目前，0。4‰~0。5‰已经是券商提供的比较常见的费率。
除了佣金费率，开户数对于投资者的行为也有重要的引导作用。
目前，证监会和证券业协会公布了每家券商营业部的交易量、部均营业部的净收入，平均佣金率通过采访调查也能获得，唯独关于各券商营业部的开户数披露处于空白状态。
如果，我们能知道各家券商营业部的开户数，就能计算其交易频率，看出其客户交易风格多是短线还是长线？
找到了各家营业部的风格，投资者才会选择适合自己的营业部以及服务。譬如，频繁上榜的国信证券深圳泰然九路、敢死队聚集的宁波一些营业部吸引了大批“臭味相同”资金的驻扎。
当然，如果公开了这个数据，极有可能造成“马太效应”，强者越强、弱者更弱，拉大中小券商和大券商资金聚集能力的距离。
可能有人会提出质疑，监管层并不是没有公开开户数，每个月，中登公司都会公布证券行业的新增开户数和存量客户数。截至2011年7月29日，沪深两市共有A股账户1。6亿户，B股账户251。68万户；有效账户1。4亿户。
但是这个数据，更多是为了说明投资者对于股市的热情，并未细致到每家券商、每家营业部的客户数量和开户情况。
可能又有人说，交易户数是公司的商业秘密，不能公开，就像上市公司的销售客户，也就仅公布前几位大客户，而不是事无巨细全部公布。况且，大部分券商也不是上市公司，不可能公布所有的数据。
但既然交易金额、交易收入、部均营业部收入都能公布，交易户数为什么不能公布呢？
《投资者报》记者 薛玉敏
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今年上半年，各大券商都在力推投顾服务。普通投资者能得到专业的投资建议，券商也可以提高佣金水平，看似一个双赢的局面。实际上，很多人忽略了增值服务背后真正的动机。
券商营业部不是为投资者培养长期有效的投资理念，而是鼓动投资者加大交易频率，这更多是为了提高券商的佣金水平，但对投资者而言，却加重了风险。
目前，证券行业可以说比较透明，几乎公司的每项业务都有公开数据披露，接受市场的检验，但是惟独对于各券商营业部的开户数，监管层没有公开。这其实，也隐藏了券商对于交易频率追求的内在动机。
增值服务到底为了谁？
在同质化竞争严重，佣金战难以维系的情况下，券商如果想脱颖而出，大部分选择了提高增值服务水平这条道路。
目前，券商提供的增值服务，大体有实盘分析、快速反应电话会议、level2行情、港股资讯、一对一投顾、账户诊断、建议关注哪些股票、何时买卖等方面。
这些增值服务过去多是按照资金规模来划分。譬如，国信证券提供了三个级别的证券投资理财服务：金通道专业交易通道服务、金智慧优质研究咨询服务、金锦囊贴身投资顾问。
银河证券也针对资产量的大小，推出相应服务，资产量达50万便可享受贵宾服务。
今年上半年，监管层提出了投资顾问的概念，将过去提供增值服务的分析师，改称为投资顾问，一位投资顾问，大约服务十多位客户。
上述的营销模式国内最早有国信证券在使用，也被证明是成功的。在使用投资顾问模式后，国信证券一个营业部的交易额度就能超过一家中小证券公司。例如，最著名的深圳泰然九路，2010年的资金收入就能达到50亿~60亿，超过了大部分中小券商。
增加了服务，券商也顺理成章地提高了佣金费率，增加了收入。这一切看似是投资者和券商双赢的局面。但事实，有那么简单吗？
相信投资者经常能收到证券公司的早中晚盘关于投资建议的短信，里面常常会有针对个股操作的建议，这里面其实暗含了证券公司追求交易频率的内在动机。
以记者开户券商国元证券为例，记者最近收到的一些短信建议如下：
“8月3日，周边市场环境恶劣将加大A股市场操作难度。建议投资者重点关注无风险稳定收益品种国债回购，短期年化收益率6%~7%，可积极参与”。
“7月29日，建议轻仓投资者可立足中线，建议关注：兰花科创、上海钢联”。
“7月28日，短期市场在2750点附近有较大压力，仓重者逢高适当减持，仓轻者择机布局中保超预期的小市值成长股以及收益于淘汰落后产能的品种如铝等”。
“7月18日，个股操作原则，短信获利5%以上，可以自行卖出了解。考虑到近期市场陷入调整格局，系统风险加剧，短信荐股跌幅超过5%建议立即止损。建议关注股票福瑞股份、康芝药业”。
这四天建议里，几乎都是鼓励客户短线、频繁交易。如果市场没有机会，营业部还会推荐国债回购等业务。
光大证券北京东中街证券营业部副总经理韩冰告诉《投资者报》记者，对于券商来说，最有价值的，不是客户数多少，而是客户交易的频率，营业部做的很多措施，归根结底就是为了促使客户增加交易。
华泰证券北京月坛南街营业部总经理助理韩茗也表示：“没有哪家券商真心希望它的客户一年做不上两次交易，要我们推广价值投资理念，影响收益，有几家券商会这么做？”
但是也有喊冤的。
高善文前不久在博客《卖方分析师是干什么的》，认为券商分析师的水平一降再降，主要是为迎合投资者短期盈利的心态，放弃了价值投资的调研方法。国内资本市场，评判股票买卖成败的时间尺度通常是6个月到一年，在这种以排名为主的考核体系主导下，胜者为王败者寇，谁能挣钱，谁就是赢家。
各券商老总7月25日在“中国最佳证券经纪商暨明星营业部颁奖盛典”上也大倒苦水，要让投资者付出更高的佣金，甚至是佣金以外的服务费，就必须为他们提供更多能赚钱的投资建议。言外之意，券商提供短线服务，无可奈何。
韩茗也表示，他们提供的服务的目标是希望尽力让投资者赚钱，同时再加大交易频率。
证券公司为客户到底创造了多少价值还是一个未知数，但是可以明确的是，证券公司已经从客户的推荐中获取了收益。
开户数不能公开的秘密
券商提供的增值服务，隐瞒了对于交易频率追求的动机。实际上，除了增值服务外，券商没有公开开户数量，也隐含了这一点。
对于券商来说，最能影响经纪业务收入的有两个因素——券商佣金率和开户数。
本期《投资者报》推出佣金调查这一组专题，目的也是希望提供这两个数据，给读者在选择营业部和服务时一些建议。
券商佣金，直接关系到投资者的交易成本。本期，《投资者报》调查了京沪深三地营业部的佣金费率，发现最低费率已经到了0。3‰，接近券商的成本线。目前，0。4‰~0。5‰已经是券商提供的比较常见的费率。
除了佣金费率，开户数对于投资者的行为也有重要的引导作用。
目前，证监会和证券业协会公布了每家券商营业部的交易量、部均营业部的净收入，平均佣金率通过采访调查也能获得，唯独关于各券商营业部的开户数披露处于空白状态。
如果，我们能知道各家券商营业部的开户数，就能计算其交易频率，看出其客户交易风格多是短线还是长线？
找到了各家营业部的风格，投资者才会选择适合自己的营业部以及服务。譬如，频繁上榜的国信证券深圳泰然九路、敢死队聚集的宁波一些营业部吸引了大批“臭味相同”资金的驻扎。
当然，如果公开了这个数据，极有可能造成“马太效应”，强者越强、弱者更弱，拉大中小券商和大券商资金聚集能力的距离。
可能有人会提出质疑，监管层并不是没有公开开户数，每个月，中登公司都会公布证券行业的新增开户数和存量客户数。截至2011年7月29日，沪深两市共有A股账户1。6亿户，B股账户251。68万户；有效账户1。4亿户。
但是这个数据，更多是为了说明投资者对于股市的热情，并未细致到每家券商、每家营业部的客户数量和开户情况。
可能又有人说，交易户数是公司的商业秘密，不能公开，就像上市公司的销售客户，也就仅公布前几位大客户，而不是事无巨细全部公布。况且，大部分券商也不是上市公司，不可能公布所有的数据。
但既然交易金额、交易收入、部均营业部收入都能公布，交易户数为什么不能公布呢？
《投资者报》记者 薛玉敏
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