纺织服装：调整带来买入机会
- 来源:股市动态分析
- 关键字:纺织服装,品牌服饰,家纺行业
- 发布时间:2011-09-14 12:56
回顾今年上半年来纺织服装公司的业绩表现，可用可圈可点来形容，在出口和内需市场继续改善的背景下，服装行业的整体运营环境向好，行业营业收入同比增长21.47%，利润总额同比增长63.45%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长39.13%。品牌类企业中，品牌家纺、户外运动和时尚休闲类品牌公司表现突出，营业收入同比增速分别达48.06%、49.68%和44.71%。良好的业绩推高了上述公司的股价，我们看到，即便是在大盘频频创下新低的背景下，这些公司股价显得仍然较为坚挺，同时估值也相对偏高。事实上，面对高于市场平均的估值水平，很多投资者选择了舍弃，但由于三四季度销售旺季的到来，其收入增速有望上升，目前的暂时下跌正好给了买入的良机。
具体来看，家纺行业目前处于前成长期，行业空间广阔。未来随着居民收入水平的提高与消费升级、城镇化的大趋势，中、高档次家纺产品的市场必然也会扩张。通过罗莱家纺（002293）、富安娜（002327）、梦洁家纺（002397）上市以来股价在二级市场的表现可以看出，通过上市融资，公司一方面注重渠道的不断扩张；另一方面加强产品毛利率的提升，经营业绩相当出色，这也得到了基金、机构等认可，从前十大流通股股东中机构云集即可看出端倪。目前，三家公司对前三季度的业绩已进行了预计，业绩增长幅度都较大。近期它们随着大盘的下跌有所调整，但在60日线附近得到强有力支撑，未来这三只股票将随着高成长业绩的兑现，为投资者带来超越大盘的收益。不过，需值得注意的是原材料及人工成本上涨的不确定性以及房地产市场成交低迷可能对家纺产品需求产生一定的不利影响。
品牌服饰的出众业绩也是上半年该行业的一个亮点，由于其重视渠道建设和规模扩张，品牌服饰保持了较好的增长。从目前服饰订货会透露出的信息来看，继探路者（300005）订货会同比增长66%之后，雅戈尔（600177）、七匹狼（002029）、美邦服饰（002269）、森马服饰（002563）、凯撒股份（002425）等公司2012年春夏订货会的金额增长均超过25%。行业基本面无忧，业绩增长较为确定。
近期，有不少券商对男装行业着墨较多，其认为，“新生代市场监测机构研究显示，中国男装在未来3-5年增长势头良好，由于主流消费人群的变化，消费趋势将由时尚休闲类职业装（增长率为54%），逐步取代商务装（38%），前者将成为最具增长性的服饰新品类。”虽然男装服饰受大盘调整影响，估值短期面临压力，但估值切换能够弱化市场对于高PE个股的担忧，继续看好量增潜力突出的七匹狼、报喜鸟（002154）和九牧王（601566）。
对于纺织行业而言，弱势的外围经济加大了市场对于纺织服装出口的担心，虽然有市场人士认为“纺织龙头企业将受益于行业集中度的提升、并凭借精细化管理能够减缓行业所面临的系统性风险，市场的担心过于悲观。”但是相对于品牌服饰和家纺行业来说，其增长势头将远远不及前者，所以在该板块中，投资者更应当将注意力集中在品牌服饰和家纺行业。
本刊记者赵琳
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