九月中旬将有较强反拉
- 来源:股市动态分析
- 关键字:市场,蓝筹股,CPI
- 发布时间:2011-09-14 13:47
说一说真实的情况吧。去年10月行情起前，我们曾发文说过后面主流机构们一定是利用蓝筹股利润增长的故事，忽悠那些不明真相的超级大户拱大盘蓝筹股。目的无非是人多力量大，看能不能冲过上证指数当时上方密集区3138点的位置。但当时我们已经说过，上方在2950-3350点一带的密集成交堆量，上海市场至少是4.5万亿，而当时的资金总量测算，怎么也超不过7000亿。即便是按1：3撬动边际效应，也是无法冲过那个区域。所以，上证指数在超过3138点上方不到50点的位置出现3186高点，且在3138点之上的收盘日仅有两天。那个区域是个强阻区，没有反复的上拉冲击，该区域的筹码不下移，是不可能出现牛市的。而我们在年初策略中也提到过这一观点，认为只有让那个区域的堆量套牢盘，向2650点一带下移，并利用一次恐慌的杀跌，令上证指数下到2650点之下，才可能达到让筹码下移的目的。而我们看到，今年4月以后的走势，就是按照这一轨迹运行的。
我们看现在的主流们依然是以低估值蓝筹说事，其实，这个问题我已经说好多回了，并不是它们没价值，而是现在从博弈层面讲，在现金缺乏的环境里，强调蓝筹股有投资价值很不着调。你首先要考虑的是戴维斯双杀，它与投资价值无关，只与流动性有关。别总拿史玉柱说事，那卖完脑白金又卖网游的主，是个能人这无可否认。他家的现金流太充足，刚好赶上了通胀，存银行里立贬肯定是不愿意的。但为什么他只买银行股呢，而不去买其他蓝筹股？原因就在于，只有蓝筹股中银行股可以按1.2－1.5倍抵押给银行取得贷款，而其他行业的蓝筹股只能按70%左右市值抵押。只要他缺现金，银行股的股权随时可以抵押套现。那大几十亿的资金如果不买银行股而存银行，那就太傻了。其实，他这种做法，跟通胀环境下人们增持商业物业是一个道理。但这本身并不意味着现阶段的银行股就有投资价值，银行的风险敞口比其他行业都要大，所以，尽管大众都看到它们业绩很好，但它们就是不会大涨，原因还是社会缺乏资金。很多揭不开锅的企业，如果又贷不了钱，那只有拿它们减持解困了，毕竟他们不能跟史大爷比，史大爷一买就买进了董事会，要抵押贷款也比他们容易得多。
我们注意到不仅是主流机构的大研究所，连小研究所现在也在推荐银行股，那就不对了。这么多主流机构认同，为什么不大涨？我认识的一些资管机构，他们的资金大多都是从地产方向撤出来的集团资金。而从去年末开始，就在上述金融、地产等方向布仓，至今重套程度都达到35%，一批批被研究所们估值体系忽悠进去的资金，现在就套在这些大蓝筹们下跌的路上。而与4月份不同的是，现在的经济情况大家看得更清楚了，谁都知道在外围与内部存在储多不稳定因素的情况下，无法给予中国经济有更乐观的预期。银监会主席刘明康的内部讲话稿大家也都看到了，我相信那是中国经济真实的情况。而在这种情况下，且不说这批资金已经没有做多的力量，就是新募的资金也少得可怜，不足以与去年那批资金相抗衡。这种情况下，你预期会起数百点的大牛市吗？问题是国家队不拱，没人拱得动。而央行的态度太明确了，还是压通胀、回收流动性，后面的时间里数量型货币紧缩出现的可能不大了，但是并不表明就会出现宽松了。上层很清楚欧美的金融危机，传导到中国大约是在明后年显现，所以，这时候绝对不会放松对中国金融市场的监管。这时候如果抻头，后面危机传导来临时会更惨，反倒不如现在就死压，把贪婪的民间金融资本的流动性消灭了，后面再重新梳理会更好。
对于市场的整体大格局我们说过很多次了，这是一次持续时间比较长的调整。它就像是一场对市场多头的绞杀，多头反复抵抗，最终在资金消耗尽时，也难逃被灭的噩运。聪明的资金，现在不是傻做多，而是利用多头抵抗的心理，在期指与融券盘上套利。它们像吸血鬼似的，不断从市场中吸走存量资金。所以，我们常看到市场表相就是，指数靠中石油、工行一类的一线权重股拉起，然后开期指空单与融券放空，令市场继续出现逐波回落的走势。当期指空单堆量过大时，必然会有人拉一线权重股逼爆期指空单；而期指多单占优时，又会有人开大量空单，融券放空一线权重股。如此反复的折腾，他们因杠杆盘而获利。但你想一下就明白了，市场在这种情况下怎么可能走好。
8月统计局的数据出来了，虽然CPI没有再走高，并不表明通胀已经得到控制。事实上，经常到菜场买菜的人会知道，现在的菜价比7月时还要高。CPI居然是下降的让人感到很奇怪，汽油价格没降，食用油、花生、大豆都是上涨的，水叶菜涨得离谱，猪肉持平。到底是什么降了，让CPI小幅下行？我看了一下大宗商品也没什么变，这样估计CPI的下行，还是房市下降的成份大点。
前面我们提示美元会起一波大级别行情，它会对黄金的走势产生影响，而中国的房价指数与黄金指数对比，今年来前面通胀推动因素是很明确的。现在如果美元起，能让黄金的投机盘消停一下，对中国的房价下压是有一定的好处。但这还不是根本，影响房价的根本原因只要不彻底解决，中国的通胀就不会得到有效的控制。现在房价是降了一点点，但房租却涨了一大点。由此看，住宅支出可能还是得不到有效控制，CPI在年末段还是可能再创出新高。
我不是只会看空，有逆袭的机会我一样会阶段性短线看多。6月末那段就是好的逆袭点，它是一次很好的降低持有成本的机会。而现在小结构下行趋势未尽，让我看多我看不了。从大指数上证指数的结构观察，目前8月26高点下行推动的第I段还没有完成，9月6日低点反拉，也就是个I－iv段反拉。这个次级结构我看会在9月中旬完成，其后出现一个同级的II段反拉，而它很可能出现在击破前低2437.68点不远处。这会让很多惨遭折磨的多头，高呼大底确立大牛市来临之类的口号，但事实上，它仍然不是，它只是一次稍有烈度的反拉，目测的空间仍然难以超越2575士5点区域。而在它之后，还会是一级下行推动。是不是同级主跌段现在不好确定，但可能同样还得再出低点是大概率事件。弱势的市道，每次这样稍有力度的反弹，都会再出新低，就如6月末的反弹，不仅起不了牛市，反而会让股指再下一个台阶。
其实，我们已经不只一次地强调，未来市场的希望一定不会是大蓝筹股，只要还有资金对它们心存幻想，就必然还是要被绑在里面。市场的希望当然还是在成长股里，而我们总是强调不要太在意大指数的涨跌，你应该做的事就是利用大指数的波动，在成长股中不停地将持有的基本仓的成本降低。只要它们的超募资金足够多，而且已经调整到位且结构完美，未来高管是做主营事业而不是乱来的，那么，在宏观经济低迷的情况下，这类的企业的扩张能力将是最强的，如果未来有牛市，那未来那个牛市一定是属于这类的股。而你所要做的事，就是专注与这些受社会发展洪流推动的东西，在其中不停地降低成本增加低成本获利筹码。
莫大
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