通化东宝：投资收益对净利贡献较大

　　公司2011年实现营业收入为7.84亿元，同比增长23.00%；实现归属于母公司所有者的净利润3.64亿元，同比增长104.07%，对应EPS为0.47元。公司去年的分红方案是“10派2”。

　　在费用方面，公司去年销售费用率和管理费用率分别为35.91%和18.85%，分别同比增加2.77%和2.41%，受此影响，全年扣非后的净利润只有2310万元，同比大幅下降。2011年公司的营销活动重点放在基层市场，增加了50%的销售人员，同时积极推广新甘舒霖笔，营销网络已基本搭建完毕，未来持续较快增长将值得期待。

　　而在新药研发方面，公司在年内已开始4种胰岛素类似物的研究与开发，包括甘精胰岛素、门冬胰岛素、地特胰岛素、赖脯胰岛素，共计20个规格。现在已经完成了全部的生产工艺研究，甘精胰岛素、门冬胰岛素完成了临床前全部工作，已开始申报临床。目前预计国内胰岛素类似物在大城市的占有率已达到40%多，在地县级城市占比在20%以下，增速每年接近50%，胰岛素类似物的上市将保证公司远期的发展空间。

　　公司去年业绩同比翻番，但非经常损益较大，其中公司由于出售甘礼股权获得的投资收益达3.97亿元，几乎与营业利润持平。公司费用较高，扣非后的净利润降幅较大，主营业务利润有待提升。

　　二级市场上，该股近期放量走稳，并一度逼近半年线，技术形态上，前期急跌制造出较大的修复空间，短线仍可关注。