奥飞动漫：成本及费用控制能力有待提升

　　公司2011年实现营业收入10.57亿元，营业利润1.43亿元，净利润1.32亿元，同比分别增长17%、2%、1%，对应EPS为0.32元，业绩略低于公司业绩快报（0.34元），公司拟每10股派2元。

　　公司去年继续积极深化其全产业链布局，动漫卡通品牌进一步丰富，产业化能力进一步加强。公司婴童用品初步形成独立渠道多品牌运营，嘉佳卡通亦实现4省12市落地，其中在广东省内所有频道排名第四。公司表示将在2012年继续加快内容、玩具、婴童用品三大业务发展，以保持业绩高增长。

　　除上述内生增长外，目前公司已投资精合动漫舞台剧公司和乐客友联童鞋公司，今年一季度预计因非经常性损益大幅减少和销售收入略降而小幅下滑。从全年来看，随着玩具产品线增加和乐客友联并表，业绩仍将实现高增长。

　　国内动漫产业由于不乏政府扶持，因此营商环境较好；另外，公司的经营模式和在行业现阶段积极抢占资源快速布局延伸产业链的行为是较为突出的。公司是上市公司中唯一拥有“电视频道”经营权的公司，目前公司各项业务正全面推进，婴童玩具及用品市场的多品类多渠道开拓将逐步成为显著的盈利增长点。不过公司去年三费增幅较大，毛利率亦同比下降，仍需强化成本及费用控制能力。

　　二级市场上，该股目前下踩年线缩量整理，若能攻破上方半年线，则升势将趋于明确。中线来看，该股的套利机会来自于波段操作，是中线品种，不适合长线持有。