阶段性上涨趋势已形成

　　2012年9月底至10月中旬短短二个交易周，沪深股市大盘在连续下跌之后，终于以一丝上涨暖色结束了半年多的单边阴跌走势。我们认为，中国股市阶段性底部已经确立，10月份的反弹行情走势只是沪深股市阶段性逆转的预演，后市将有可能产生一波较大的、持续时间达数月的反弹上涨行情。

　　中国股市今后的3-5年，一定和已经过去的3-5年里波动走势大不一样。过去的3-5年里，中国股市大盘及绝大多数个股价格走势熊冠全球，是“世界之熊”，大盘股指上证指数从2007年10月份的6124点一直反复调整下跌到2012年9月底的1999点，多数绩优蓝筹股及权重股的股价在2012年9月已逼近每股净资产价值底线，银行股的平均市盈率仅有5-6倍。

　　显然，即使作为周期性行业和公司，我们认为，现在银行股、保险股、钢铁股、石化股、中石油等也都是处于行业低谷阶段，是中长线投资买进的良好时机，这在市场技术面走势、估值底线也限制了这些板块个股的调整下跌空间，并促使这些个股板块构筑长期大型底部技术区域。

　　今后的3-5年，中国股市一定物极必反，最终牛冠全球，数年后一定会出现一轮超级大牛市，这是由资本市场的资本贪婪本性及全球性游资的投机本性所决定的。

　　中国A股市场已大致完成了泡沫挤压过程，除部分绩差股、三线垃圾股外，大盘绩优蓝筹股已基本上无多大泡沫可挤，市场必然由过度低估价段向平均估值中心值靠近。

　　从形态分析角度来看，上证指数2000点恰好处在2010年7月低点2319点和2012年1月2132点构成的大型下降趋势通道的下轨支撑线上，2009年以来上证指数月线级别在技术走势上出现了两波明显大型下跌：

　　第一波是2009年8月4日的3478点下跌至2010年7月2日的2319点，在空间上总共下跌了1158点，在时间上总共下跌了222个交易日；第二波是2010年11月11日的3186点下跌至2012年9月28日的1999点，在空间上总共下跌了1187点，在时间上总共下跌了461个交易日。

　　在上证指数周线级别走势上，我们又可以把最近2010年11月以来上证指数的一波明显大型下跌浪细分为5波下跌浪。

　　从价格跌幅空间上和时间跌幅关系上，二者具有技术趋势对称性，即跌幅几乎相同，时间跌幅关系上呈现2倍整数关系，因此上证指数在2000点附近是一个重要的波段反弹底部低点，是阶段性交易操作的买点，也是市场技术面超卖后的修复性反弹起点。

　　所以，沪深股市后市有很大的可能在2000点至2100点震荡筑底后展开一轮迷幻般的大反弹，即市场上涨行情可能以一波三折式展开。无论投资者是长期看多或者看空中国股市，但就当前的市场时机及点位，市场是有“反弹上涨”的阶段性机会，这种机会在最近几年行情中是不可多得的，投资者应该积极把握它，不可在目前市场中斩仓离场，更不能在反弹上涨行情刚启动不久就卖出股票。

　　现在启动的反弹上涨行情，投资方向在哪里呢？在超跌低价股，这是游资炒作的主流方向，钢铁股等低价股会横空出世，以投资者意想不到的强势大涨猛冲猛打，目的是大大调动沪深股市低迷已久的市场交投人气，短期市场赚钱效应非常明显，因此钢铁股个股很有可能轮番涨停板式上涨，低价股横空出世是当前行情趋势转暖的重要特征之一。

　　我们认为，当前中国股市上涨有几个迹象：十八大后中国有重大经济改革措施将出台；中国经济今后3-5年内一定会进入全面减税时代包括股市红利税与印花税，进入大规模刺激内需时代；市场实际利率开始下降。中国国情告诉我们：中国经济任何重大措施改革都是出现在危机之后，十八大后中国一定会出现重大经济变革，因为原有的中国经济增长模式—扩张性投资拉动已很难摆脱当前经济困局，所以，中国股市的长期预期正在慢慢转变，最近半年来券商股的走强是先兆。

　　沈峥

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