再叹一声无奈

　　这个市场最吸引人的地方，莫过于在其他地方能发生的故事，在这里都会发生，而在其他地方不会发生的事，这里也会发生。漫天的故事与流言，构成了股市缤纷色彩中最引人瞩目的一个花哨色调。

　　本周最狗血的故事，莫过于一件悲催的IPO了。9月28日启动，经历漫长的16天12个工作日的路演后，浙江世宝刊登了《发行公告》：发行价2.58元（H股股价折合人民币2.04元），扣非后7.17倍摊薄市盈率，实际发行1500万股，募资总额仅3870万元。据说浙江世宝当日下午在港交所还公告发行6500万股，当晚在证监会公告就变成1500万股，发行价2.58募资仅3870万，缩水92%。

　　毫无疑问，这又是被调控的结果。使得有人戏称，这搞不好是A股首次亏本IPO了，三千多万，可能发行费用都不够。而且这样规模的融资，甚至比不上PE的一单投资规模，如果企业有资金饥渴症，这点钱远解决不了问题。可是既然如此，企业为何忍气吞声也要上市呢，之前潜入的各投资方、PE等，为何也要接受如此诡异的结果呢。

　　真实情况不得而知，不过也不难猜测，很大可能是出于以下之一或者几个因素：

　　一是此项目运作时间过长，各投资方已不堪忍受。以上市为目的而对公司进行的整改、审计、准备，会对企业本身的经营产生重大的干扰，企业已经拖不起，再耗下去，公司就垮了。

　　二是企业资金饥渴，甚至已影响到正常的运营，不只是扩大再生产的问题，很可能就是救命钱，没有了资金链就会断裂。好歹上市了，至少还有增发的机会，待市场过了低迷阶段，找个故事，资金就手到擒来。

　　三是投资方的变现压力。PE最繁荣的时期过去，在狂热中播下的种子，往往成活率不高。而且恰好又进入经济萧条期，企业前景堪忧，PE难以获得新的融资，现金流压力极大，投资变现成为实现收益与解决现金流问题的重要手段。所以，即使上市融资规模很小，也要硬着头皮上，因为至少获得了变现的准许证，或通过分红，或通过再融资，或等解禁后卖出套现。更何况，现在融资规模小，那只是企业的问题，对于自己持股的估值影响不大。而且自己作为小非，也要等到一年之后才能套现，那时就不是融资规模的问题，而是价格的问题了，一年时间，对于做业绩和编故事，还来得及。

　　虽然如此，此股依然存在上市被爆炒的极大可能性，流通盘太小了，几百万甚至就可以坐庄，再一次可以证明，正义的化身，是如何制造出妖魔怪兽的。

　　而短期看，公司有再融资压力。一年后有小非变现压力，三年后有大非变现压力，要讲持续三年的故事啊，好不容易呢。

　　再叹一声无奈，所谓天下熙熙攘攘，利来利往，看这样一个地方，搞成了什么样子。

　　李文杰