多方不死扛

　　重回偏空格局

　　本周（10月22日至10月26日）现货指数1涨4跌，累计涨幅为3.63%。

　　周四跌破60日均线，季均线斜率仍向下，回到标准的偏空格局。

　　多方进场

　　本周5个交易日IF1211的持仓量变化为+3162手、+221手、-1178手、+4591手、-2778手。挑出变化大的几个交易日，最值得关注的就是周一、周四和周五。

　　周一现货低开高走，收盘站稳2340点，也就是颈线的上沿。整体氛围是向好的，毕竟上周五欧美股市不佳，A股低开，却能逆势上扬。从持仓量来看，很明显是随着大盘上涨而大幅增加。再看价差，14点30分前保持在+0.60%附近，14点30分后价差下降。那么，是不是价差下降代表持仓量的增加是空方加码呢？

　　这需要更精确的区分持仓量的拐点。当天的持仓量最高点落在14点30分，几乎是价格的最高点，也是价差下降的开始。所以持仓量的增加阶段，价差上升，属于多方加码。虽然14点30分后持仓量下降，但是收盘持仓量仍然增加3162手，多方留有余力。

　　虽然我们现在知道，周一是最佳逃命点，不是多方加仓点。但是当时看，多方的信心是很足的。

　　做好防守

　　周二到周五，是一路下滑的行情。请您先将周五的行情遮住，周二到周四，多方做好了一件基本工作—防守。

　　具体表现在，逢低价差放大。

　　对于多方而言，下跌低接，是基本工作，如果这都做不到，谈不上尽责，其次才是上涨追涨。以这个角度而言，周二到周四，虽然下跌，但是多方没有犯错。

　　尽力低接

　　周四还有一项重点，就是持仓量增加4591手。当天持仓量的最高点出现在14点35分，恰好就是大盘的最低点。再配合价差，虽然早盘走高时价差下降，但是当11点20分大盘翻黑后，就一直走高。所以，这是多方加码，非空方加码。多方尽全力低接。

　　低接的后果

　　周一和周四是持仓量增加最多的两天，前面也描述过，周一是追涨，周四是奋力低接，这就为周五下跌时多方大亏埋下隐患。果然，周五单日就亏损2.95亿元，创单日亏损纪录。总计全周亏损3.97亿元，只有周一获利5248万元，其余4日悉数亏损。

　　终于止损

　　周五是最需要讨论的一天，因为前4天都是偏多，周五下跌，多方为何失灵？多方是否还在？是不是反指标？都是要解答的问题。

　　先从持仓量来看，周五盘中最大持仓量吓人的高。就以周五11点15分的93242手，远超过前4个交易日的最大值86457手（周一14点30分）。配合当天大跌，似乎是空方加码。然而，有一些疑点。

　　首先，全天持仓量下降2778手，也就是说，盘中持仓量大增有“虚胖”的嫌疑。大量进场的交易人都没有留住。其次，11点15分这个时间太早，正常是在14点以后持仓量才下降。这也跟周一周四持仓量最高点对准价格最高（低）点形成反差。

　　究竟是怎么回事呢？以11点15分的持仓量最高点为界，数据如下：

　　11点15分以前，持仓量增加18551手，价差平均值0.61%，大盘下跌35.6点。

　　11点15分以后，持仓量增加21329手，价差平均值0.44%，大盘下跌7.7点，照这么说，前面是多方加码，后面是多方离场。

　　好消息是没有空方加码的迹象，空方不认为有杀跌的价值。但是多方也不再低接，终于在低点止损，不若周二到周四的态度。

　　多方不再死扛

　　综合以上，周一到周四期指做多，大盘却下跌，特别是周五的向下破位，确认多方是反指标。多方在周五不再死扛，选择止损，也许可以减轻后续下跌的压力。不过，还不到“多头不死、空头不止”的程度，比较现在的持仓量仍属于偏高的水平。

　　东方证券 高子剑