借用年轮研究股票

　　触“木”生情，看到大树桩横断面上若干的同心环形纹路，使人立刻想到了年轮———树木的年轮。在专业人士眼里，从年轮的数目、疏密程度、颜色深浅，可以看到：1、树龄；2、当地生长环境；3、当年受环境因素的影响情况。所以，研究年轮对于研究树木的生长及其生长的环境很有意义。年轮越多，研究的内容愈丰富。

　　引申到股票，同样也有年轮。股票的年轮，不是各种同心环形纹路，而是由长长的K线和均线组合成的走势图。这种图形，记录下了股票自发行上市后每年的发展和变化，也深刻反映了当年大盘和各种因素对它的影响。同样，这种走势图越长，它所反映的年限就越长，包含的内容就越丰富，就越有研究价值。近期《股市动态分析》评选“中国好股票”，把年限定在由2007年10月16日（6124点）至2012年9月26日（1999点）。实际上只选取了五年时间，显然，这五年是股市由牛转熊的五年，能够经历五年，穿越熊市，给投资者以丰厚回报的当然是好股票。不过，深入想一想，只限于这五年，会不会漏掉一些好股票。如果把评选的年限放宽，比如十年、二十年，或许有更好的发现。

　　研究股票的年轮，也就是走势图，可以发现：有些股票的图形就像我国的地形图一样，由东向西，虽然中间有起伏，但总体是逐步上升的，最高的已上了“青藏高原”，如贵州茅台；有些股票恰恰相反，是由西向东，虽然中间也有起伏，但总体是逐步下降的，最低的已经到了“长江中下游平原”，如四川长虹。一般来说，由低到高，长时期内总体趋势上升的是好股票，而由高到低，长时期内总体趋势下降的就有问题。或者是基本面出了问题，业绩逐年下降以致亏损；或者高价发行，上市后一度被爆炒，而后又走上价值回归之路。当然，从辩证的角度来看，好的图形也可能变坏，坏的图形也可能变好。这就需要根据相关因素的变化来把握。

　　以研究年轮的方式分析股票的走势图，还要和大盘的走势图及行业个股的走势图结合起来。最简单的方法就是将它们叠加在一起进行比较。如果某时段某只个股上涨的幅度大大超过大盘上涨的幅度，同时也超过行业其它个股；或者某只个股的下跌远远小于大盘的跌幅，也小于行业其它个股；或者个股与大盘的走势相反，走出相对独立的上涨趋势，都属于强于大盘和行业其它个股的好股票，都值得重点关注。

　　巴菲特被称为股神，打开巴菲特长期持有的可口可乐股票的走势图来看，像是由平原到高原，然后到山顶，又在高原上震荡的地形图。巴菲特1988年以5.22美元的价格买入可口可乐公司股票，市盈率14.5倍。以前复权价格来算，可口可乐1997年底收盘价53.08美元，1987年收盘价是3.21美元，10年上涨15.53倍。而同时期标普500指数只上涨了2.93倍。可口可乐10年涨幅是大盘的4倍以上。截至2009年的数据，巴菲特持有可口可乐后11年虽然跑输大盘，但21年总体来说仍然远远跑赢大盘。

　　再看我们A股市场的股票。打开图形来看，确有一些走势好的股票。比如《股市动态分析》评选出的十大中国好股票。又比如贵州茅台、云南白药、片仔癀、双汇发展，等等。它们的图形在长时期内都呈现总体趋势逐步向上的特点。

　　贵州茅台2001年8月上市，至今已有11年。上市初总股本25000万股，最新的总股本103818万股，约为初始股本的4.15倍。股票发行价31.39元，上市首日收盘价35.55元，今年9月26日收盘价240.69元（未作复权处理），约是上市首日收盘价的6.77倍。更可贵的是公司上市后每年都分红，十年总计派发现金红利1061300.336万元（含税），约为当年募集资金净额220218万元的4.8倍。再与大盘对照，2001年8月27日上证指数收盘于1827.25点，2012年9月26日收盘于2004.17点，上涨8.84%，而贵州茅台同期上涨约6.77倍，远远高于大盘。上证指数在2007年10月16日创出历史新高6124点，但其后一路走熊。贵州茅台却走出相对独立的走势，虽然期间也有过大幅下跌，但在今年7月16日却创出266.08元的历史新高（未作复权处理）。长期持有贵州茅台的投资者一定收获丰厚。

　　请读者朋友注意，本文不是推荐股票，只是对借用年轮研究股票发表一些看法。

　　石侃