农业股时间窗口开启

　　A股终究没有躲过每逢大会必跌的魔咒。美国大选奥巴马顺利连任、十八大胜利召开这两件重大事件使得市场关注的重心转移，大盘继续宽幅振荡。但无论上涨还是下跌市场交易量始终维持在不具攻击性的水平上。随着“十八大”的召开，“后维稳期”市场关注点将重新回归经济基本面。目前整体经济数据方面较为平淡，在大刺激政策难以预期的背景下，经济快速反弹的概率较低，这使得后续虽然经济数据或将继续企稳，但难以超出市场预期；因而，看不到明确的向上拉力的情况下，上涨缺乏发动的理由；但由于基数较低，经济数据同比企稳，也看不到深幅向下调整的力量，牛皮市的格局将有可能延续一段时间。

　　全周上证指数下跌2.27%，报收2069点。其中，农林牧渔股表现不俗。登海种业(002041)本周股价已创出4个多月来新高。壹桥苗业(002447)涨幅超5%。而最近5年历史数据显示，11月农业牧渔板块都有超额收益，均跑赢上证指数。本周三为立冬节气，立冬之后受天气的影响，农产品出现涨价预期，将使得农业股倍受资金关注。

　　农业板块有三个历史经验：一是四季度板块跑赢大盘的概率较大。数据统计显示，2007年-2011年的11月，上证指数的涨幅分别为-18.19%、8.24%、6.66%、-5.33%、-5.46%。而同期农林牧渔板块(申万一级行业)的流通加权涨幅则为-6.20%、19.18%、17.5%、-1.49%、0.58%。不难发现，农林牧渔行业近5年中11月份涨幅均跑赢大盘。

　　二是中央一号文件总能成为阶段性的炒作题材。接下来的12月份，又是按图索骥布局中央一号文件的时间。中央农村工作会议通常于12月召开，按照往年惯例，一号文件意见稿将在中央农村工作会议上讨论，定稿后下发地方，正常颁布时间将在一月份。自1982年以来，共有14份中央一号文件出炉。其中，1982年~1986年5份，2004年~2012年9份，这14份文件中前13份都直奔“三农”主题。2011年，主题变为水利建设，2012年，强调部署农业科技创新。一号文件聚焦点实际上仍落在农业和保证粮食稳定供给上。

　　三是板块相对收益与通胀有强同步性（即通胀走高则板块跑赢大盘）。周五刚公布的10月份CPI同比上涨1.7%。专家普遍认为CPI很难长期停留在“1时代”，年内CPI将呈现“双底”(7月和10月)态势。考虑到货币环境略松背景下经济复苏迹象与信心日益明显、资源品价格上涨与租房价格回暖带来非食品价格新涨价因素上升，以及随着冬季的到来，蔬菜价格将迎来反弹，猪、牛、羊肉价格也将小幅上涨等因素，四季度物价将触底回升。

　　农业板块各细分子行业中，最值得一提的是作为农业板块大热门的种业股，种业在四季度不但能跑赢板块，更是常常跑赢大盘。农业板块中的水产养殖子行业在海珍品涨价预期下的也值得留意。

　　近期多家研究机构发布研报称种业政策临近发布时间窗口，2012年下半年，种子行业将再度进入政策高峰期。今年6月6日，农业部发布贯彻落实中央国务院有关“三农”重点工作实施方案，明确了多项种业扶持政策出台时间表，其中，7月-10月份做好《种子工程建设规划（2011-2015年）》论证、修改等工作，争取年底前发布《全国现代农作物种业发展规划（2011-2020年）》，此外，专门为扶持“育繁推一体化”种子企业发展提供资金支持的——种业发展基金也将成立，并出台《全国现代农作物种业发展规划（2011-2020年）》，以推动行业内整合加速，种业板块存在主题性投资机会。另外，农业部将加快《国家救灾备荒种子储备管理办法》和《国家救灾备荒种子储备补贴资金管理办法》的起草工作，推动两个办法尽快出台。并且积极争取财政支持，将现有储备补贴由现行的每斤1元增加到3元。

　　从季节来看，种业四季度进入旺季，配合政策利好催化，经历了上半年的大幅调整，种子股有望超跌反弹：个股建议关注登海种业，隆平高科、荃银高科。

　　登海种业：短期业绩低于预期的利空已经释放。公司10月25日公布三季报显示，三季度末预收款达1.71亿元，同比增加300%。登海种业主营夏播玉米种子，其销售季节一般是当年四季度到次年7月，而每年的四季度主要是经销商采取预付款形式提前预定种子。目前已进入11月份，四季度销售旺季已来临。

　　隆平高科：1-9月净利润暴增逾3倍。公司在水稻和玉米方面强势的营销能力以及新品的持续推广将保障公司业绩稳健增长。湖南超级稻实验再创亩产超900公斤佳绩，主持实验的湖南杂交水稻工程技术研究中心与隆平高科有品种协议，如果未来超级稻品种通过审批，将会为隆平高科的拳头产品之一。

　　荃银高科：公司收购动作较多，是种子股中弹性较大的品种。1-9月公司同期增加的收入中90%来自新增的三家子公司，其中华安种业表现突出，预计全年业绩可达4500万元左右，未来有望成为公司重要的利润点。而公司也曾在9月公告转让华安种业3%的股权给总经理钱征以示激励。

　　新公布的10月居民消费价格主要数据中水产品同比上涨4.7%，是食品项目中上涨幅度最大的品种。天气转冷，北方秋海参进入捕捞旺季，目前价格与去年同期持平，较上半年春捕捞价格普遍上涨1-2成，反映海参行业供需面好于市场此前预期。随着上半年北参南养负面影响逐步消失，经济逐步触底回升，秋冬以及春节传统海参消费旺季的来临，预计4季度海参价格仍然会稳中有升。台风导致今年北方鲍鱼减产，9月份以来鲍鱼价格高位坚挺，鲍鱼批发价200元/公斤，上涨11.1%。四家水产养殖公司重点关注壹桥苗业、东方海洋。

　　壹桥苗业：公司前三季度净利润同比增长47%。齐鲁证券认为：公司海参单产应稳定在300公斤/亩，而市场此前预期一直在250-260公斤/亩，单产预期的大幅提升至少意味着——捕捞量上升，单位成本下降，毛利率上升，并最终带来销售额和利润额的大幅超越市场预期。从这个意义上讲，壹桥苗业是四家水产品养殖公司中机构盈利预期最混乱，但超额收益也最明显的公司。此外短期催化剂因素较多。公司股东大会通过的10转10分配预案，预计11月中旬前实施转增方案。公司定向增发的议案已经股东大会通过，12月份可能会实质性启动，进而引发市场对公司盈利释放动力增强的预期。

　　东方海洋：前三季度业绩增长20%，基本符合市场预期。十一之后公司下辖的莱州、海洋、担子岛等海域海参秋捕陆续开始，目前销售价格与去年同期基本持平(测算去年秋捕平均售价216元/公斤)，较上半年170元/公斤的价格显著回升.公司2012上半年捕捞海参560吨，同比增长65%，由于下半年捕捞量通常多于上半年，预计全年有望增长40%达到1200吨左右。4季度海参秋捕量价齐升将有力推动股价。

　　本刊记者 陈浩

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