晋西车轴：有望依托均线上攻

　　盈利能力有所提高。公司1-9月毛利率为11.2%，与去年持平。而3季度经营明显改善，单季度毛利率增长5.6个百分点，达到了14.5%。主要由于3季度车辆业务交付较多，带来毛利率大幅提升，同时包头技改完成，提高了毛利率，以前的短板有所改善。

　　车轴业务有望实现高增长。公司在国内车轴市场占35-40%的份额，未来国产铁路车辆稳定增长，自备车市场逐步打开，铁路货车行业的发展将带动车轴业务增长。上次非公开发行的募投项目太原高端车轴生产线也将在今年年底投产，将有望同时实现高毛利和高增长。

　　产能瓶颈有所缓解。公司自去年拿到罐车生产资质后，今年罐车的生产线也已投产，毛利率较高的罐车产能瓶颈解除，在车辆业务中占比有所提升。今年铁道部第二次招标也已开始，共计15000辆，预计公司将能分得750辆左右的订单。再加上今年新接的企业自备车订单，公司今年车辆产能基本排满，由于罐车比例提高，毛利贡献将有所增加。

　　动车招标启动给公司车轴业务带来增长契机。由于前三季度铁道部投资增速放缓，公司车轴业务稳中略降。随着包头北方锻造技改项目及太原本部厂区技改项目基本完成，公司车轴产能将达28万根/年，占据国内300公里时速以下的车轴市场70%的份额。随着第四季度铁道部动车组招标启动，车轴销量有望提速。

　　操作策略：二级市场上，近期表现很强势，表明有资金介入，目前正在回踩确认前期的突破，后市有望再度上攻，投资者可密切关注。