走出低谷的前夜

　　A股市场连续下跌了5年，未来3至6个月内，或者1年内有没有较大的波段性反弹机会？个人认为这种机会存在的概率很大。上证指数2100点以下是震荡筑底区间，是阶段性投资的较佳区域。从技术分析角度看，股指在2100点上下震荡磨底的时间越长，今后大盘指数反弹的级别就越高。

　　在上证指数月线走势上，股指受60季均线的强支撑，这是大盘指数长期上升趋势线的支撑，代表着中国经济20年高速发展的趋势，也是沪深市场大盘蓝筹的估值底线，因此可以看成是阶段性布局的点位区间。

　　其实，现在沪深的两市的一些大盘权重股走势反映了大盘未来的趋势。一旦蓝筹股的调整下跌周期走完，大盘必然摆脱熊市长期调整的阴影，二者间的相互依存关系非常紧密。

　　以中国石油为例，2007年上市初期最高价48.62元，反复调整下跌至今最低价格8.47元，只有上市时股价的十分之一，再度下跌调整空间极为有限，价格泡沫已基本被挤干。

　　K线图上，中国石油的年线经过长期下降后慢慢走平，预示着股价逐渐进入震荡筑底区域，这种底部一旦构筑完成，在技术面上一定是大级别底部，绝对不可能是日线级别的短暂小反弹。

　　周线上，中国石油最近三年来的三次波段性低点分别是：2010年7月的9.13元、2011年12月的9.03元和2012年9月的8.47元，对应的三次周线MACD金叉回升形成了二次底背离。目前，周线级别上中国石油的10周均线已经走平，有拐头向上运行的趋势。因此，中国石油的阶段性反弹趋势已经形成，这将会就很大程度上限制大盘指数的调整下跌空间。

　　月线级别走势上，中国石油的RSI强弱指标也已形成了底背离，并且从复权价格上看，最近5年来中国石油的价格最低点早在4年前的2008年9月就产生了，即8.39元，随后的数年里，中国石油的走势实际上就是一个反复构筑大底部的震荡过程，所以说中国石油的调整下跌在技术面上基本走完，未来数年内是一个反复震荡向上的周期。

　　再以沪深两市中比较有代表性的蓝筹股———招商银行为例，来看大盘股指的调整空间。招商银行股价走势自从2007年牛市高点43.6元下跌以来，共有三波大的调整浪：第一波是从2007年的43.6元急速下跌调整到2008年10月的10.68元，这一波急跌基本上估值回归正常水平的过程，换言之，就是把招商银行股价重新拉回到了投资安全边际区间；第二波是小幅反弹上涨，力度及上涨空间有限，是超跌后的技术性反弹，股价从10.68元反弹回升至2009年的23.48元；第三波是很缓慢的阴跌调整，即从23.48元调整盘跌至今最低点达到9.54元。

　　本人认为，招商银行股价走势就长期趋势而言，10元以下没有真正的调整空间，无论从基本面还是技术面分析，招商银行股价走势都已走完了熊市调整大周期，以本周5倍不到的市盈率也具有战略投资价值。

　　总之，以中国石油、招商银行为代表的一批大盘权重股走势已经把沪深大盘的向下调整空间幅度给封死了。

　　古人云：“蓄之既久，其发必速”是有一定哲理的，这种情况好比火山爆发，炽热的岩浆和坚硬的地壳阻力位进行着力的较量，压抑愈久，积聚能量越大，一旦爆发，必惊天动地。在上证指数2100以下区域，市场多空力量反复震荡交战，争持激烈，由于多空双方相持不下，空间幅度狭窄，不管做多头还是做空头，在密集区都无很大获利空间，而这恰恰有利于机构大户借机收集市场筹码。

　　从股市操作层面观察，底部蓄势区的股价横向震荡发展犹如晴朗的地平线上孕育着风暴，平静的海面下翻腾着暗流，底部密集蓄势区沿着时间坐标震荡得越长，向上突破的爆发力就越大，我们期待着上证指数底部盘整区域突破后的阶段性涨势。

　　沈峥

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