股市中看似不合逻辑的逻辑

　　股市中的逻辑有其独特的含义：一是表示股市运行和发展的内在规律，二是表示投资股市所依据的理论、观点和看问题的方法。也可以说，一个是内在的逻辑，一个是思维的逻辑。本文要探讨的是思维的逻辑，而且主要是一些看似不合逻辑的逻辑。

　　投资股票，每一项操作，即买或卖，都要有逻辑的支持，也就是要有买或卖的理由。作为一个理性投资者，对买卖的股票必须是了解的，而了解的情况必须是确定的，买卖的理由也应当是充分的。那些大师级的人物如巴菲特、林奇等，都是这么做的。这样做是符合关于确定性的基本逻辑要求的。可是在股市中，很多股票的炒作思路却恰恰相反，不是体现确定性这个基本逻辑要求，而是体现了对不确定性的热衷。比如，2011年初，市场突然冒出一个“石墨烯”题材，说是一种很有价值的新材料，比黄金还贵。先是中国宝安逆市连续上涨，有些券商和媒体归因于该公司生产这种新材料，而宝安公司却迟迟不表态。后来说它在深圳的一家控股子公司投资开发这个项目，又有传媒说它有石墨矿，后来澄清说正在洽谈收购石墨矿事宜。总之，一切充满了不确定性。而宝安的股价却在这种不确定性中涨了近百分之九十。不过，随着真相的逐步明晰，大幅上涨的股价又慢慢跌回来，即由最高的25.43元跌到了9元左右。去年11月宝安公司公告其控股子公司开发的石墨烯项目取得了重大进展，完成了中试线建设，石墨烯日产量稳定在1公斤以上。

　　今年1月又公告石墨烯相关专利向国家知识产权局申请的进展情况。尽管这个项目的确定性越来越高，但股票的价格并没有多大反应，资金再也没有起初那种炒作热情。这就像带着面纱的美女，朦朦胧胧看上去很美，人们对她很感兴趣。而一旦揭开面纱，见到了真像，噢，原来不过如此，人们的兴趣自然就消退了。这就是那些炒家为什么热衷于炒不确定性的原因，也是一些投资者乐于跟风的原因。

　　再看看资金对安泰科技炒作的思路。去年11月16日安泰科技公告其与国家电网电力科学研究院签订成立合资公司的框架协议。这是重大利好，公告当日，上证指数大幅下跌62点，而安泰科技则高开高走并一度涨停（23.22元）。但好景似乎只是一瞬间，抛盘蜂拥而出，涨停板随即被打开。当日虽然上涨了2.42%，但留下了一条放量的长上影线。后来安泰科技的股价一路下滑，至今只有11.5元之多。今年2月安泰科技与电科院正式签订了合资公司合同，10月又正式在北京市办理了注册登记手续。这么确定的事项，公司股价却没有什么反应。这从另一方面说明，一些机构热衷于炒不确定性，炒潜在的利好题材，而一旦利好题材得到确认就是他们出货的良机。因为在利好确定之前，一些机构已掌握了内情，已对不确定性进行了炒作，使得股价上涨了一定幅度。

　　还有一个最新的典型，也涉及到不确定性，不过它是另一个类型。近两个月，管理层控制新股发行的价格和数量，这本是一件有利于股市健康发展的好事，但却引发了市场对新股的疯狂炒作。首先是洛阳钼业，在A股市场发行价3元，发行总额20000万股，上市首日收盘价9.63元，上涨3.21倍，上市次日涨停（10.58元）。前三日换手率都在60%以上，从第三日开始下跌，走价值回归之路。对洛阳钼业的炒作，虽然觉得疯狂，但由于有一段时间没有新股上市，而且是低价缩量发行，即使炒过头也见怪不怪。但11月2日上市的浙江世宝的炒作可以说到了匪夷所思的程度。浙江世宝在A股市场发行价2.58元，上市流通盘仅1500万股。首日开盘价15.62元、收盘价18.75元，分别上涨6.05倍、7.26倍，创下新股首日开盘涨幅最大和新股上市首日遭临时停牌最快的记录。上市次日放量跌停，其在香港的H股收盘价2.47港元，折合人民币2.01元，AH股溢价比高达8.4倍。

　　如此疯狂地炒新股，背后的逻辑无非有两条：一是物以稀为贵。虽然A股市场从总量上来讲扩容的规模大、速度快、供过于求。但近两个月突然减少，而且基本上上市的是低价、小盘股，这就燃起了一些投资者炒新、炒小的强烈欲望。另一条是部分投资者有博傻的心理。盲目地、疯狂地追高，知道自己在做傻事，但总以为还有人比自己更傻，而且认为击鼓传花不一定自己就会接到最后一棒，把自己的希望完全建立在不确定的因素上。这种心态确实需要学一点逻辑。

　　石侃