美元与股市：负相关“脱钩”尚早
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-12-21 10:35
农业银行高级经济师何志成甚至表示，美元与股市已然转化为正相关的关联关系。但中国国际经济关系学会常务理事谭雅玲则认为，美元上涨是暂时的技术性调整，美元和股市负相关关系暂时还不会改变。
美元走强
从今年3月份以来，美元几乎是一路单边下跌，然而近期美元开始久违的反弹。
迪拜危机爆发给了美元“翻身”的机会。何志成告诉《投资者报》记者，迪拜事件之后，风险意愿逐步减弱，因此美元走上反弹阶段。
根据芝加哥商业交易所(CME)公布的数据显示，投资者已将美元净空头头寸由12月1日的17万份大幅削减至12月8日的10万份。日元、瑞郎以及欧元兑美元多头头寸大幅减少导致头寸量对比发生转变。
12月15日，美元指数大幅上涨，一举突破六周高点。此前一日，阿布扎比政府宣布给予迪拜世界100亿美元金融援助。
美联储在12月17日公布利率决定之后，尽管保持联邦基金利率在接近零的水平不变，但美联储提醒市场，在明年初以前逐步结束特殊流动性工具，在随后的声明中也称对经济企稳持乐观态度。美元在迪拜危机后再获走强动力。至记者截稿，美元指数突破77.2点，较近期低点74点有不少反弹。
谭雅玲表示，美元上涨可能是暂时的技术性调整，属于阶段性调整。“从今年3月以来，美元持续贬值，现在调整一下很正常”，她认为美元还会走向下降趋势。
北京工商大学经济学院教授、证券期货研究所所长胡俞越也认为，美元有升有跌很正常，美元走强至少表明全球经济已经度过最为艰难的时刻。
但是不少市场人士倾向于认为，美国经济复苏速度超过欧洲地区，近期的美国数据频频向好，美联储退出策略业已初露端倪，这意味着美联储将早于欧洲央行开始加息进程。
股市不跌
股市暴跌、美元上涨；美元跳水、股市暴涨。这所谓美元与股市的“负相关”关系，从金融危机爆发以来几乎屡试不爽。厚元咨询外汇分析师甘善元认为，金融风暴以来，美元指数绝大多数时间和美国股市保持负相关的关系，市场风险偏好的升温会使得高息货币受到追捧，带动美元出现下跌，这主要是美元的避险功能导致。
然而目前随着经济企稳迹象的进一步显现，两者的关系正在发生微妙的变化。
12月11日，美国失业率、非农就业人数和新屋销售数据公布，这些数据均好于市场预期。道指和美元指数同时上涨，美股大涨1.2%创出反弹新高，美元指数则狂飙约1%，最高触及79.06，为近两个月最大单日升幅。
法国巴黎银行在近日一份报告中表示，今年早些时候，欧元兑美元汇率与标准普尔500指数的联动度高达50%，即美元和标普指数至少有半数时间呈负相关走势；但在近期，该联动度却大为下降到30%到40%。该行分析师认为，美元与美股的负相关或将进一步减弱。
而美元走势与A股如何关联，更加受到国内投资者的关心。金岩石表示，长期看，没有关联性；但在某一特定时段，会有关联。“美元和股市产生关联，只有在美元和通胀发生关联时，才会通过预期反应到股市。前一阶段，由于美元定量宽松，导致全球通胀的预期升温，因此美元和股市负相关关联较高；现在，这一预期逐渐弱化，美元、股市的关联度减弱是正常的。”
何志成则对记者表示，统揽历史数据，美元和股市正负相关各50%。“在市场风险意愿强时，才会发生负相关。最近，恰恰相反，风险意愿正在逐步减弱（迪拜事件），因此美元走上反弹阶段；同时，美国复苏要快于欧、日，所以美元会上涨”。
关键因素
在股市与美元的负相关关系在本月初被“意外”打破之后，一些市场人士开始认为，随着经济状况的逐步好转，美元汇率正在走向“回归基本面”的轨迹，近期美元、全球主要股指同向走势，似乎正在作证市场的上述看法。
然而对于美元与股市负相关即将结束还是保持谨慎态度为好。谭雅玲在接受记者采访时坚持认为，美元和股市负相关关系暂时还不会改变。
甘善元认为，美元指数要和股市真正摆脱负相关，只有美国的经济出现实质性复苏，才会出现经济好转、美股上涨美元也上涨的局面。但他对美国经济的实质性复苏表示谨慎。
全球经济一体化，美元和股市的关联如何转化，肯定会影响到A股市场。但影响国内股市最大的外部因素不是美元涨跌，而是由此带来的人民币汇率预期。
胡俞越表示，对中国而言，2009是最困难的一年，而2010年将会是最复杂的一年，“很多经济现象不能用常规来审视，比如这次美元跟股市的负相关被打破”。
至少现在美元与股市的关系，是否从负相关转向正相关，结论还不能下得过早。就在美元指数在美联储利率决议刺激下一路攀高之际，12月17日，A股上证综指下跌超过2%，失守3200点。
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