30家上市公司产品涨价可能性最大
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-12-21 10:40
岁末年初，伴随着基础大宗商品在这一年来的突飞猛涨，各中下游行业也纷纷酝酿提价浪潮。近期，继消费端的茅台、山西汾酒提高产品出厂价后，生产资料端的宝钢、武钢也“坐不住”而宣布提价。
产品提价对盈利一定是正面影响吗？《投资者报》认为，不一定，因为公司产品在市场中的地位将决定提价的后果。
如果产品在市场中缺乏竞争力，提价的后果只是导致销量下滑，虽然毛利率上升，但却无法弥补产品滞销带来的损失；而如果产品在市场中处于强势地位，产品的质量或服务具有明显的特征性和不可替代性，公司在行业中处于优势地位，对下游的强大定价权就保证了即便提价也不会导致销量明显下滑。而这样的提价便是明显有利于盈利提升。
提价不难，难的是提价后保证盈利的增长。那么，A股市场中，哪些公司还将提价呢？
油价：始作俑者
尽管供需决定价格，但若从是否提价的关键因素看，成本仍是决定性因素。需求的增长会导致销售增长，企业存在涨价的可能性，但若从避免失去市场份额的角度看，涨价的动力较低。但如果成本上升，即便需求没有明显上升，企业为避免亏损，也可能进行提价。所以，无论是消费品还是生产资料，产生价格的趋势变动，多数源自原油价格的变化。可以说，原油价格是导致多数商品价格变动的根源。
在炼油过程中，一般会产生两类产品，一是可用于内燃机的油品，如柴油、煤油、汽油等；还有就是产生苯、乙烯、丙烯等石化原料以及氢、氨等。
原油价格上涨直接带动上述炼油产品价格上涨，最直接的是，燃料油涨价将导致航空、航运、公路运输等行业的运输成本上升，并产生行业的提价可能。
不仅如此，燃料油涨价会使得替代燃料价格上升，比如，生物燃料、煤炭等等，其中，生物燃料包括乙醇汽油等等，这有可能带动大宗农产品价格的提高，如玉米、小麦等。而农产品价格的上涨则可能带动蔬菜、食品、饮料、酒等产品的提价。
而煤炭价格的上升，则会增加火电、煤炭、钢铁等行业的成本，从而提高这些行业涨价的可能。
再说第二条路径，原油价格上升导致了化工原料价格上涨，这将使得多种多样的化工产品价格上升。
中游产业包括各种塑料产品制造、橡胶、无机盐、化纤等等，因此，下游的各类塑料制品、农药、化肥、轮胎、纺织服装等都有可能出现随之而来的价格上涨。
而农药、化肥价格的上涨则导致农作物种植成本提高，也会导致农产品价格的上涨。
尽管许多中下游产业都存在交叉影响，但总的来说，原油价格上涨是全社会商品价格上涨的最主要和最根本的动因。
从2008年底以来，国际原油在需求回振以及美元贬值等因素作用下，开始了企稳回升，尤其在今年第二季度，国际油价出现连续而快速的上涨，到6月底，油价突破70美元/桶，较去年末最低时上涨了近100%。截至12月15日，国际油价仍在70美元左右进行高位盘整。
今年以来的国际油价大幅上涨必然增加各中下游产业的成本上升，而企业对成本上升的消化幅度是有限的，涨价潮的到来已经不可避免。
七行业“入局”
尽管油价上涨基本上提高了国内各个产业的直接成本，但这并不意味着每个产业都有很大的涨价可能和空间，一方面，某些行业因为限产保价等原因，在油价下跌过程中产品价格实际上并没有明显下跌；另一方面，一些产业的成本对油价上涨并不十分敏感，或者较为滞后，因此短期涨价的可能性相对小。
通过对价格传导链条和国内主要产业的分析，《投资者报》认为，十个产业中主要公司在最近一到两个季度内涨价（或者继续涨价）的可能性较大，它们是：酒类、医药、化工、运输、钢铁、造纸、煤炭。
白酒行业中，贵州茅台和山西汾酒已经完成了涨价，这进一步提高了白酒价格的天花板，涨价的动因一方面在于用以酿酒的粮食价格上涨，另一方面在于通胀预期。相信五粮液、泸州老窖以及葡萄酒产业的张裕A也将纷纷走上提价之路。
医药的提价则主要受上游原材料价格上涨的影响，同时，医药公司需要有自主定价权，而规定了最高限价的药品，如果最高限价高于目前价格，公司也有提价空间。在马应龙进行提价后，片仔癀、云南白药、江中药业、新和成、浙江医药等公司也都具有产品提价的较大可能性。
化工行业分支繁杂，不过总体来讲，化工产品受油价变化的影响非常明显，因此，从今年初以来，国内不少化工产品的价格就出现了上涨，但一些产品仍受需求不振的影响，价格仍在低位徘徊，随着经济复苏对需求的拉动，相信多数化工产品的价格会继续攀升。从涨幅看，有机化工原料尤其是橡胶、苯类等产品涨幅相对较大，化纤价格近期也持续走高，而无机盐价格多数仍在低位，在需求拉动下，未来价格上涨的可能性较大。因此，没有完成提价的有机化工原料以及无机盐相关公司可能提价。
目前已经进入岁末年初，明年的春种即将来临，在这样的化肥消费旺季中，湖北宜化、盐湖钾肥、鲁西化工等国内化肥行业的龙头公司产品涨价的可能性较大。值得一提的是金发科技，作为国内改性塑料行业的龙头，公司占有国内市场超过70%的份额，随着下游汽车、家电行业的销量增长，公司的提价动力和理由都十分充分。此外，烟台万华的MDI价格、华鲁恒升的DMF和尿素价格，都具有较大的涨价可能性。
运输业的价格上涨，将从航运、航空、铁路等多领域体现出来，燃料价格上涨将增加运输企业的成本，而公司则要将增加的成本转嫁给客户。
钢铁业的涨价则刚刚拉开帷幕，从宝钢率先涨价可以看出，国内钢铁业的去库存化较为理想，我们相信，目前的涨价只是试探性的，宝钢、武钢、唐钢等主要钢铁企业有可能连续上调钢材出厂价。
造纸业的提价趋势也是预期之中，国际纸浆价格近期持续上涨，屡创新高，一个月来各品种平均涨幅达到约10%，美国新闻纸市场价也保持连续上涨的态势，因此，国内造纸业龙头企业的产品提价也较为确定。晨鸣纸业、华泰股份以及太阳纸业等行业龙头率先涨价的可能性较大。
此外，煤炭业近期可能出现涨价潮，尽管去年以来在山西省限产保价的措施下煤炭价格并未明显下跌，但是目前市场库存下降导致了供给紧张，随着电力、钢铁企业的回暖，短期内动力煤、炼焦煤可能出现持续涨价。中国神华、中煤能源、大同煤业、国阳新能、神火股份、西山煤电、国投新集、兖州煤业、金牛能源等公司都有近期涨价的较大可能性。
价格泡沫推手
尽管原油价格上涨对中下游产业的传导将导致整个行业的成本上升，但却并不是所有的竞争者都可以涨价。
微软对它的操作系统Windows有着完全的定价权和涨价权，消费者不买只能用盗版，而这是违法行为，形成对比的是，Linux系统本来就没有多少市场份额，如果再涨价，将会对销售雪上加霜。
因此，产品的可替代性和市场份额对于企业的提价能力尤其重要。当然，还有一种特殊情况是，某些厂商之间达成价格联盟，这实际上是干扰市场的正常秩序。
大致而言，以下几种公司具有较明显的提价能力：
首先，产品在市场内拥有非常大的份额。
市场份额的获取源自产品竞争力，在占有庞大的市场份额后，企业在行业内拥有强大的产品质量标准制定、产品定价等权力，并且，其涨价在行业内具有明显的标杆意义，尽管一些弱小竞争者可能不会跟随，但其产量无法满足主要客户的需要，因此，大多数客户必须要接受价格的上调。
其次，产品具有不可替代性，也就是，产品独特性使得采购商必须接受提价。
一些产品，尽管市场份额不高，但却因产品的独特性具有了明显的不可替代性。如一些具有特殊疗效或功能的药物，消费者具有很高的品牌忠诚度，因此，厂家具有较高的提价能力。
第三，在某一地区构成完全垄断的企业也具有提价能力。
尤其在一些基础行业，比如供水、供电、铁路等公共事业部门，由于在某一地区存在完全垄断，在成本上升的情况下，这些垄断企业将能够较容易地将成本转嫁到消费者身上，由于垄断，而且都是生活必须消费品，消费者别无选择。
最后，在某些行业可能会出现数家份额较高的企业达成价格联盟，从而酝酿集体涨价或降价，较典型的例子是国内航空业、乳品业，实际上，这是对自由市场秩序的破坏。
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