贵州茅台：最赚钱的白酒

　　“提价事件”再次将在群山环峙中诞生的贵州茅台（600519.SH）推上了风口浪尖。

　　贵州茅台12月7日称，自2010年1月1日起适当上调贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为13%，公司的主力产品53度普通茅台的出厂价格将从439元提高到约499元，提高约60元，高档白酒的天花板再次上移。

　　公司董事长袁仁国表示，“贵州茅台规定在出厂价提升后，经销商的零售价不得提升。如果经销商违反规定提价，将面临终止合同、扣保证金的处罚，严重的将取消经销商资格。”

　　话虽如此，但在茅台宣布提高出厂价之前，零售价格已经有过一轮上涨，从而保障了经销商的利润。这场“提价之战”也战得“如此艺术”，难怪诸如申银万国、国金证券这样的大券商也力挺茅台，但这一切不得不归功其牢固的市场地位。

　　素有中国“国酒”之称的茅台的前身是贵州茅台酒厂，始建于1950年，是政府没收三家私人作坊组建的地方国营酒业工厂。曾在1915年巴拿马国际博览会上被评为世界第二名酒，荣获金质奖。半个多世纪以来，它以精湛的酿造技艺和独特的色、香、味，为世人称颂，名甲天下，成为国内外市场的“酒中明珠”。

　　茅台每年产量的60%供给于政府和部队，只有不到40%的产品投放到市场中。政府、军队方面稳定的需求，以及市场上高端产品供小于求的缺货状态使得茅台秉承着“酒好不怕巷子深”的天然优势，也成为了中国白酒行业最赚钱的企业。

　　这些更取决于茅台风格独特、品质优异的产品优势。茅台镇周围都是海拔1000多米的高原，衔山环抱，几乎密不透风，是最难得的酿酒圣地。中科院土壤专家实地考察后指出，茅台这种紫色钙质土全国少有，是茅台镇酱香白酒生产的重要基础。再加上周围湿润、闷热的气候，形成了独特的微生物菌群，而这些微生物在酒曲和原料上的繁殖，以及其复杂的生物代谢机理，使茅台镇酱香白酒的风味成分更加复杂、协调。

　　在工艺上，茅台则严格按照端午采曲、重阳投料、九次蒸煮、八次加曲、八次堆积入池发酵、七次取酒，历时整整一年。再经最少3年以上的窖藏，以及酿酒技师的精心酿造，反复调剂，采用先进的蒸馏酒酿造工艺及设备精心配制，才上市销售，出厂时间至少五年。

　　纵观茅台2009年前三季度的收入状况，尽管受消费大环境的影响，但是上半年报表显示高度茅台酒营业收入47亿元，同比增长25%，在成本几乎同步增长情况下，毛利率达到惊人的92%；低度茅台酒营业收入同比下降15%，毛利率同样惊人，高达91%。

　　公司自2005年开始实施“十一五”万吨茅台酒工程，2005至2009年间年均新增产能2000吨，由于工艺要求，公司的白酒从生产窖藏到可以出售需要5年的周期，2005年新增的产能推动2010年销量的增长，无疑为茅台在资本市场上的强劲做好了铺垫。

　　鉴于此，在银河证券食品饮料行业分析师董俊峰看来，公司未来若干年业绩增长确定。

　　在业绩稳定增长的大环境下以及股价问鼎白酒业桂冠的同时，茅台在分红上也从未吝啬，从2005年到2007年三年间，贵州茅台的现金分红数额分别为1.42亿元（含税，下同）、6.61亿元、7.89亿元，其分红比率分别为12.23%、43.92%、27.87%。2008年度拟派现10.91亿元，在提取法定盈余公积金之后，2008年实现的可供股东分配利润中有30%被用来分配。