塑化剂风波逆袭 白酒股市值蒸发825亿

　　自酒鬼酒（000799）11月19日陷入塑化剂风波以来，白酒股遭到了资金的无情抛弃，个股普跌严重。据Wind资讯统计显示，截至12月4日，酒鬼酒以36.84％的跌幅领跌，水井坊（600779）等股票紧随其后，14只白酒股全部下跌白酒股，跌幅最少的山西汾酒（600809）下跌幅度也接近10％。此外，11月18日白酒股的流通市值合计达到5477.49亿元，而截至12月4日收盘其市值仅有4652.13亿元，市值蒸发825.36亿元，相当惊人。

　　白酒股全线下跌

　　因媒体报道酒鬼酒的塑化剂含量超标高达260％，由此引发了消费者对酒鬼酒的不信任，投资者也开始在二级市场上疯狂进行抛售，此前股价一直坚挺的酒鬼酒自11月23日复牌以来，连续数个跌停。

　　一石激起千层浪。塑化剂的风波开始波及到其他白酒股，一条“网友自购茅台送检塑化剂”的消息再次使白酒板块应声大跌，贵州茅台在12月3日下跌7.32％，创四年以来最大单日跌幅，其股价也一举告别200元。

　　事实上，按历史经验来看，四季度由于元旦和新年将近，这将带旺白酒的消费，白酒股在第四季度的表现一般都能跑赢大盘，投资者也能获得超额收益。但在今年，却因为塑化剂的“黑天鹅”事件导致了白酒股的普跌。

　　据Wind资讯统计显示，14只白酒股在11月19日至12月4日期间平均下跌幅度超过18％。其中，酒鬼酒以36.84％的下跌幅度居首。跌幅超过20％的股票还有水井坊、沱牌舍得（600702）、古井贡酒（000596）和五粮液（000858），而下跌最少的山西汾酒也跌了近10％。

　　市值蒸发825亿

　　随着股价的下跌，白酒股的市值也出现了一个较大的变化，截至11月18日，14家白酒股公司的流通市值合计为5477.49亿元，但截至12月4日，市值已为4652.13万元。短短12个交易日，市值蒸发高达825.36亿元。

　　其中，流通市值最高的贵州茅台其市值蒸发也最多，从2329.68亿元锐减至2044.70亿元，减少了284.98亿元；五粮液排在第二，市值蒸发237.22亿元；此外，市值蒸发超过50亿的还有洋河股份和泸州老窖，分别为68.97亿元和57.97亿元。

　　相关统计显示，今年1－10月白酒板块累计超额收益为22.9％，但由于近期下跌，白酒股的累计超额收益已骤然下降至2.6％。白酒股还能不能买？白酒股还值不值得持有？已成为投资者最为关注的问题。

　　平安证券相对比较乐观，其认为，白酒最后一跌或已完成，年底播种，明年收获。平安证券表示，市场现阶段对明年白酒行业担忧较大，甚至有投资者担心明年一季度和2013年行业增速转负。但回顾2011和2012年，每逢年底投资者对次年白酒业绩成长的担忧都很大，不独是今年。结合行业的价格、量、库存综合判断，预计全行业营收2013年仍可增5%-15%，考虑到行业正处于优秀公司市场份额快速提升的阶段，因此预计上市公司营收可增20-30%，部分投资者太悲观了。

　　但值得注意的是，今年12月到明年2月白酒股股价上行的催化剂不足，待明年3-4月，上市公司一季报业绩逐步明朗之后，白酒股价可迎来较好的表现。

　　在白酒公司中，平安证券最看好泸州老窖和贵州茅台。其认为，受机构调整白酒仓位、塑化剂、消费税事件连续打击，老窖股价连续快速下跌，2012年PE仅10倍，低估值已化解了大部分业务风险，超高端白酒公司中最早控货，渠道相对干净，经销商体系健康，持续增长能力被低估，2013年千亿市值仅需信心回归。茅台今年三季度业绩超预期。展望2013年，公司释放业绩动力仍将来自贵州省增长压力推动，能力上价量齐升没问题，茅台仍是2013年赚钱最确定品种，回调就是买点。从茅台二级市场走势来看，近期跌破200元的价位。

　　平安证券认为，在快速增长型公司中，除泸州老窖和贵州茅台外，山西汾酒2013年根据公司规划下调销售费用率，业绩可继续保持高增长；洋河是国内管理能力最好的白酒企业之一，虽然正经历从高增长向稳步增长过渡的阶段，但看好公司业绩持续增长能力，预计今年四季度公司营收增速能回到50%，并带动2012全年营收增47%。虽然沱牌今年三季度营收增速放缓、仅增长23.2%，但投资者大可不必过于悲观，公司2012年仍有多项举措继续推进营销改革，明后年保持稳健增长可期。

　　本刊记者 杨阳