大师苏东坡在谈论诗文创作时，有“反常合道”的精辟高见，其大意是说在诗文创作中，有时候把那些相互矛盾、相互对立或相去甚远的情景元素进行超常组合，表面上看似乎超出了常规常理，但若从内里深层看，却仍是合乎事物原理的，也是合乎艺术创作规律的，且使作品更具魅力和效果。目前沪深两市的行情表现，不懂的人会说，很反常，没道理，正如吴晓灵女士最近感叹的，对沪综指跌破2000点，“百思不得其解”；而懂的人则会说，表面看不正常，而内里却很正常，很合乎逻辑，并没有违背市场规律和基本常识。
11月最后一个交易周沪深两市多个股指联袂创下新低，沪综指所处的点位所表示的市盈率仅有10倍，既低于2005年6月6日998点时的16.52倍，也低于2008年10月23日1664点时的12.25倍；同时，创业板、中小板也创出新低。何以点位比以前高而市盈率水平反而比以前低？这是因为所谓后股改效应，股改三年后，大量的且成本非常低的大小非纷纷减持，如堰塞湖决口大水涌向二级市场，压低了市场平均股价和市盈率水平，扩容了二级市场流通总股本，吞噬了二级市场货币流动性。在流通股票增加的同时，二级市场交易资金却在撤离，撤向何处呢？证券营业部忽悠股民，说炒股不赚钱，炒期货能赚钱，而且涨跌都能赚，而且T+0交易，当天买、当天卖，当天就赚，而且是杠杆交易，N倍放大收益。许多股民是期货盲，不明就里，听信了上面片面之词，就改炒期货去了。一言以蔽之，目前沪深两市的走势，是失衡的供求关系，即股票与资金的关系的反应。12月5日虽然两市大涨，但仍须观察其是否具有持续性，才可下结论。
10月26日国家统计局和物流与采购联合会发布经济数据，表示大企业的10月份中国制造业采购经理指数PMI由9月份的49.8上升至50.2，重返所谓荣枯线之上，并创下4个月新高，11个分项指数有10个都呈回升态势。11月22日汇丰银行公布的表示中小企业的中国采购经理人指数PMI初值11月创下13个月来的新高。常言道，股市是经济的晴雨表，还有论股者说，股市一般提前3至6个月反应实体经济的运行走向趋势，既然PMI指数表示的中国实体经济似乎已经走过了衰退隧道的最黑暗路段，那A股市场何以不仅不提前反应，反而背向而行，继续向下滚落呢？笔者的理解是，中国的实体经济有其运行循环周期，中国的A股市场也有其运行循环周期，这两个周期不仅并不同步，其时间差恐怕也不是3至6个月。李大霄先生是严谨严肃的，他说的2132点这个钻石底，之所以被无情轻松地跌破，沦为了暂时底，不能说他的论断没有经验依据和逻辑基础，只能说目前的A股市场出现了新情况新特点。是什么新情况新特点呢？新股发行方式要变天，之所以说是变天，笔者意在强调下一步的新股发行方式不是小变，量变，不是枝节性的变，而是大变，质变，根本性的变。以前的新股发行方式，受益的是少数企业、少数券商投行、少数一级、二级市场上聪明狡猾大胆勇敢的投机分子博弈高手，受害的是二级市场不明就里的外行投资者；以后要施行的新股发行方式，就是要推广浙江世宝的发行方式，就是少量、低价、低市盈率、低募资额，这种发行方式的受益者是多数企业、多数券商投行、多数秉持价值投资理念的投资者。
股票市场融资是题中应有之义，关键是具体如何融资，如何公平地兼顾一级、二级市场多方的利益。浙江世宝发行方式出现前，笔者曾发文呼吁采用这种新股发行方式；浙江世宝发行方式出现后，笔者又发文肯定这种新股发行方式。推行浙江世宝这种新股发行方式，可能会对目前的沪深两市的估值体系和估值水平形成很大的冲击，投资者可能要面对相当大的市场洗牌变化风险。伟大导师有诗曰：天若有情天亦老，人间正道是沧桑。少时读，不解其意。在A股市场江湖浪迹多年之后，偶明白了，所谓沧桑，就是变化，就是沧海变成桑田，桑田变成沧海。变化，正是股市正道，不论是由好变坏，还是由坏变好，我们都要理解它、适应它、利用它。
胡飞雪
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