外汇清算在上海国际金融中心建设中的挑战与机遇

　　【摘要】国务院提出了到2020年将上海基本建成国际金融中心与国际航运中心的战略规划，对身处上海的各金融机构，尤其是商业银行，带来了难得的历史机遇，当然也面临着严峻的挑战。商业银行的业务，都是与资金相关的，能否为客户提供安全、可信的资金产品，能否为客户提供高效、便捷的资金清算，能否在平衡客户与银行自身利益的基础上实现资金效用的最大化，成为摆在所有商业银行面前的一项重要课题，其中资金清算就是这些因素中极其重要的一个环节。对于身处上海的金融机构而言，如何在上海建设国际金融中心的过程中，探索和建立一套具有竞争优势的外汇清算体系，成为了当务之急。

　　【关键词】外汇清算 国际金融中心 机遇

　　一、我国外汇清算的主要模式及优劣对比

　　（一）通过境外代理行进行外汇清算

　　即商业银行在境外代理行开立外汇账户，通过收发SWIFT电文，在外汇账户中完成外汇资金收付的清算。这是一种比较常见的外汇清算模式，众多国内商业银行均会选取一家或几家境外货币发行国的大中型银行，开立外汇结算账户。常见的境外代理行有美国大通、美国花旗、英国巴克莱、德商、日本三菱东京、澳国民、加帝商等，这些银行通常都作为我国商业银行在外开立外汇账户的首选银行，因为这些境外代理行拥有成熟先进的外汇清算系统和经验，其管理能力、业务技能、员工水平等相对较高。通过境外代理行进行外汇清算，能有效利用境外银行的技术和能力，实现高效、准确的外汇清算。但代理行清算也有其局限性，首先是匡算每日外汇账户的出入资金量，及时调拨头寸，避免透支，其次境外账户行收取不菲的服务费用，给商业银行或客户增加了清算成本，还有就是许多地区存在时差，当发生未达账或查询查复事项时，联系沟通效率大大降低。

　　（二）境内外币支付系统

　　境内外币支付系统是为我国境内银行业机构和外币清算机构提供外币支付服务的实时全额支付系统，它是我国第一个支持多币种运营的外币系统。根据央行的报告显示，今年上半年，境内外币支付系统的清算笔数较去年同期增加了12.53万笔，清算金额增加了841.24亿美元。境内外币支付系统的建成运行，是中国人民银行完善我国支付体系采取的一项重要举措，它消除了以往外币支付清算安排的诸多弊端，为商业银行提供了安全、高效、公平的外币支付结算服务，成为了我国境内外汇清算的重要渠道。通过境内支付系统实现外汇资金的划转，完全在中国境内完成，不受时差和货币清算截止时点的影响，清算速度和准确性都能得到有效保障。但对于需和境外机构进行外汇资金清算的情况，则必须通过其他方式进行，显现出境内外币支付系统的不足之处。此外，国内商业银行将存放在境外代理行的外汇资金调拨到境内支付系统，需要一定时间，到账时间往往较难控制。

　　（三）通过中国银行办理外汇资金的清算

　　中国银行是中国国际化和多元化程度最高的银行，在中国内地、港澳台及36个国家为客户提供全面的金融服务。相对而言，中国银行的外汇清算，在国内一直处于领先地位，正因为中国银行的分支机构遍布世界各地，当双方均在中国银行开立外汇账户时，就可以通过其分支机构进行外汇清算。在国内亦如此，双方无论同城还是异地，在中国银行开立外汇账户后，即可办理外汇资金的收付。当然，与外资银行相比，中国银行在许多情况下还是需要人工干预，对资金周转速度、清算效率上造成一定的影响。

　　（四）各商业银行系统内的外汇资金清算

　　在这种方式下，商业银行各分支机构在总行或上级行开立内部外汇清算账户，由总行或上级行统一管理、统一清算。如果双方均在银行开户，无论同城还是异地，两个外币账户之间的资金划转经常可以做到实时到账，因此商业银行内部清算效率很高，且针对大额头寸的申报要求也较低，受到系统、人员、时差等因素的影响很小。但是，该模式也有很大的局限性，这种模式仅限于双方在同一银行开户，跨行清算就会受到很多因素的制约。

　　二、外汇清算中存在的问题

　　我国的外汇清算体系建设已经取得了相当可喜的成果，尤其是境内外币支付系统的建成，使我国外汇清算进入了电子化、国际化的阶段。但是，也有一些问题不容忽视，主要表现在：

　　（一）多种清算模式共存，缺乏统一的清算渠道

　　从我国存在的外汇清算模式上来看，目前仍然处于群雄割据的时代。多种清算模式的并存局面，显现出在我国，还是缺乏一个能够覆盖全国范围、吸纳大中小型商业银行参与、业务品种丰富全面、清算快捷安全方便的外汇清算平台。正是由于这个平台的缺失，导致了银行在办理外汇清算过程中，选择不同的清算方式，而不同清算模式下需要提供的清算要素又大不相同，容易出现办理时限延长、信息不完整等问题。再者，各清算模式都会占用外汇资金，导致外汇资金分散管理，除了需要匡算头寸、调拨资金外，更加大了银行自身外汇资金管理的难度，一旦发生资金未达账的情况，后果很严重。

　　（二）外汇清算体系与不断创新金融市场产品之间的脱节

　　近几年以来，我国外汇市场不断发展，规模不断扩大，品种不断丰富，一些创新型的外汇金融产品、衍生产品应运而生。在这些产品中，交易方式有询价和竞价的，交易形态有即期、远期、掉期等，清算方式又分为全额和净额。面对雨后春笋般冒出的外汇金融产品，与之配套的外汇清算环节仍然通过四种主要清算模式来实现，各商业银行或非银行金融机构之间主要通过境外代理行或境内外币支付系统，来完成清算交割。在我国金融市场化、国际化日益发展的今天，外汇清算体系与金融产品发展的不平衡，必然对上海国际金融中心的建设形成制约。

　　（三）外汇清算体系与其他清算结算系统存在分割的现象

　　我们的金融系统是一个复杂、庞大的系统，涉及银行、保险、证券及基金等多个主体，但是我们的外汇清算体系却与证券系统、保险信息系统等分割开来。例如，我国国内银行的外汇清算与国内证券B股市场的关联度不高，外汇资金的划拨与B股股票之间的对应，并不能通过一个高效的系统实现信息交互和清算、结算，资源也无法共享。此外，正是由于外汇清算较多的通过境外代理行办理，无法实现工作时间内外币实时结算，从而清算风险隐患也较难控制。

　　（四）外汇资金在境外的沉淀考验金融信息安全

　　前面已经提到，我国外币清算的现状是国内清算机构，通过境外代理银行来办理各清算国币种的清算，正是由于将外汇资金放在了境外结算银行，导致大量的外汇资金沉淀在境外，这样对维护我国金融信息安全是很不利的。此外，除中国银行外，多数商业银行未加入持续连接结算银行（CLS），无法实现外币资金跨时区不间断、实时清算，因此资金交易过程中的时差风险和清算风险，对金融安全也造成了一定的影响。

　　三、中国外汇市场发展带来的机遇和对上海国际金融中心建设中外汇清算体系的思考

　　外汇市场是金融市场体系中非常重要的组成部分，在国际金融中心建设中也发挥了相当重要的作用，尤其在中国，外汇市场的发展非常迅速，渐渐成为国际外汇市场中不可或缺的一部分。在这种良好的经济、金融环境下，特别是上海作为国际性开放的大城市，在建设国际金融中心过程中，如何抓住机遇，建立一套完善、高效、特点鲜明的外汇清算体系，是下一步发展过程中需要深入研究探讨以及付诸实施的重要课题。

　　（一）中国外汇市场发展带来的机遇

　　21世纪以来，我国的外汇市场发展速度迅猛、规模不断扩大、交易日趋活跃。截至目前，我国外汇市场已形成由柜台零售市场和银行间批发市场组成，多种交易方式并存，覆盖即期、远期、掉期及期权等各类外汇产品的体系。随着外汇市场体系建设日臻完善，交易规模都经历了爆发式的增长。中国外汇交易中心数据显示，2006年，银行间外汇市场累计成交756.9亿美元，而到2012年人民币外汇即期成交3.36万亿美元，7年增长了40多倍。2006年，银行间远期市场共成交649.2亿美元，而2012年达到2.52万亿美元。与此同时，银行间外汇市场的参与主体也随之不断扩容。截至2012年年末，外汇市场即期市场会员已达到353家，远期、掉期市场会员有79家，期权会员也有31家。

　　总体来看，我国外汇市场的发展主要体现了几个特点。（1）建立了多层次的外汇市场，我国的外汇市场既有零售也有批发，既有基础产品也有衍生产品，既有询价交易也有竞价交易。（2）随着我国改革开放程度的深入，外汇市场的参与者愈来愈多，来自各国的外资银行积极参与到我国的外汇市场中来。（3）我国外汇市场制度日趋完善，做市商制度、净额清算制度、竞价制度及集中清算制度等一系列体制在发展过程中逐步建立并不断完善。（4）外汇市场的产品创新步伐加快，在外汇交易中，从最初基本的远期、掉期交易，发展到互换、期权交易，近几年来，外汇衍生品及其组合产品不断涌现，出现与理财产品、贷款产品等其他金融工具组合形成的外汇创新交易。所以，中国外汇市场的发展前景是美好的，这充分说明中国金融在更快更深入地融入到世界金融大体系中，并发挥非常重要的作用，同时，中国外汇市场发展的节奏也有力地促进上海国际金融中心的建设，带来了层出不穷的机遇。

　　（二）对上海国际金融中心建设中外汇清算体系的思考

　　面对突飞猛进发展的中国外汇市场，如何在上海国际金融中心建设中建立具有中国特色，集电子化、自动化、国际化的外汇清算体系，成为重中之重。

　　1.建立一个完整的外汇清算系统，整合现有外币清算模式

　　这里所思考的外汇清算系统，并不特指一个专门用于外汇清算的系统，它可以是一个兼具各功能的集中系统，也可以将现有各外汇清算方式通过技术手段，达到资源共享、信息互通的目的，形成一个完整的清算体系。从国外成熟金融中心的经验来看，外汇清算体系也不是单一的清算系统，而是相关子系统的整合与优化。通过建立统一的清算平台，既能大大加快清算速度，降低清算成本，也能使各金融机构集中管理各自的外汇资金，降低管理成本，提高资金使用效率。当然，建立完整的外汇清算系统并不是一朝一夕就可以完成的，我们可以依托现行的境内外币清算系统，在这个基础上逐步扩展。同时，结合国内其他监管机构系统，如中央结算公司的托管系统、中央证券公司的证券系统、上海黄交所的黄金系统以及上海期交所的期货系统等，学习国际金融中心城市的先进经验，将我国的外汇清算系统做到与这些系统的信息交互，形成强大的外汇清算体系。

　　2.外汇清算体系与人民币清算体系的融合

　　我国要建立具有中国特色的外汇清算体系，当然离不开与人民币这个本位货币清算的结合。进入21世纪以来，人民币在国际上的影响力越来越大，将来人民币或许会成为国际上通行的主要结算货币之一。我国的人民币清算具有不可替代的优势，大、小额支付系统的稳定高效运行，中债、中证人民币清算与证券结算的完美结合，在这个基础上，将外汇清算融入其中，形成一套兼具本外币清算功能的模式，既能形成鲜明的人民币外汇清算特色，又能进一步提升我国在国际上进行本外币清算的影响力和实力。

　　3.进一步完善我国外汇清算的制度和规则

　　在我国，有很多外汇业务产品，既有简单形态的，也有复杂形态的，既有单一的，也有组合的。在这众多产品中，每个产品的监管制度、管理方式、清算规则都不完全相同。随着我国外汇市场的蓬勃发展，外汇产品以及和外汇相关的衍生产品推陈出新，我国也迫切需要对外汇市场的产品进行一次较大的整合，在不断丰富业务产品和创新产品的基础上，从市场整体角度逐步建立统一的监管制度和清算规则，这样既有利于外汇清算系统的建设，也能为上海建立国际金融中心奠定良好的制度基础。

　　4.构建连接国内国际金融市场的资金清算高速通道

　　首先要结合上海国际金融中心战略发展目标，抓住人民币逐渐成为强势货币的机遇，将我国的外汇清算体系站在与国际标准接轨的高度，从整体和长远规划外汇清算系统以及本外币清算系统之间的同步交收PVP渠道，让上海成为紧密联系境内、外各金融市场的纽带。其次是发挥央行核心作用，制定总体建设规划，对外汇清算体系加以监管和提供保障。再次是要充分发挥上海清算所的优势，集中配置各项优势资源，逐步将一套完整清算体系的触角，逐步深入到我国金融市场的各个领域、各个金融产品中去，并借此进军国际外汇清算市场。

　　文/陆伟锋