贵州百灵：多元化挫在商业模式！

　　商业模式是企业资源能力的组合及交易结构，目标是为了保持和最大化企业价值。但是，贵州百灵在定位上，却扬短避长；在新业务上，资源能力不匹配；交易结构上，配置缺乏实效体现；拥有大把资产和资金，却使用效率较低。

　　作为苗药龙头企业，2010年上市的贵州百灵企业集团制药股份有限公司（以下简称贵州百灵），近来已连续在多元化战略中搁浅。

　　贵州百灵最新发布公告称，“胶原蛋白饮品项目，变更为中药饮片生产线及仓库建设项目，投资额由3.95亿元调整为1.3亿元。”

　　据追溯，原战略项目启动于2012年8月，当时这家公司提出进军饮料行业，意图结合饮料行业的高速发展及自身资源，实施多元化发展战略，同时利用医药生产技术，为社会提供高品质的功能饮料。预期，项目拟定新建产能20000万瓶/年胶原蛋白果汁饮品、中草药草本植物功能饮料，年均销售收入达13.8亿元，年均净利润达1.45亿元。

　　贵州百灵多元化战略搁浅还不止这一宗。贵州百灵2010年上市后，募集资金净额13.88亿元。2013年半年报显示，贵州百灵合计已使用7.1亿元，投入8个项目。除去建立营销中心、制药公司外，将业务拓展到肥料、太子参种植以及胶原蛋白等领域。但是，巨额投入不仅没有相应的产出，反而推高了公司的资金缺口。另外，贵州百灵还曾宣布启动两款新药的研发，但至今依旧未进入临床试验阶段，其前途仍然未知。

　　贵州百灵，到底出了什么问题？笔者从商业模式的角度做一个解读。

　　商业模式的四大命题

　　商业模式是企业资源能力的组合及交易结构，目标是为了保持和最大化企业价值。商业模式涉及到战略定位、资源能力、交易结构和金融模式等四个要素，但贵州百灵的商业模式存在问题。

　　定位上，扬短避长。贵州百灵的主打产品是苗药，公司的主要产品有4个，分别是独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、独家苗药产品咳速停糖浆及胶囊、非苗药独家产品金感胶囊、VC银翘片。

　　银丹心脑通软胶囊，具有“心脑同治”的功效，是横跨心脑血管大病种领域的大品种。该产品预计2013全年增速35%左右，实现收入3.7亿元以上，计划5年内实现收入20亿元。

　　另外，公司上市之后，收购了5家公司，共获得8个有专利的苗药产品以及多个有潜力的品种，目前，公司已有17个独家苗药品种，其中康妇宁、泌淋清、金带宁收入超过5000万元。除此，公司还联合国内知名的专家及院所，进行治疗糖尿病的苗药秘方的临床前的项目，也被市场期待。

　　由上可见，贵州百灵在苗药领域建立了坚实的基础。如何提升公司的业绩？从长期来看，应该是强化苗药龙头的定位，并通过与苗药兄弟公司展开合作，做大苗药品类。

　　以VC银翘片来说，这是一个非常受患者喜爱的感冒治疗药物，物美价廉，但很少有人知道，它其实是一种“苗药”。可以肯定，仅就VC银翘片就能支撑起“苗药”有效可靠的消费者认知。随着苗药品类的不断成长，贵州百灵作为龙头企业一定能够成为最大的受益者。

　　但公司新上马的胶原蛋白饮品、肥料等与此定位相去甚远，属于消弱公司定位优势的做法，没有将精力聚焦在做大苗药品类方面。

　　资源能力不匹配新业务。贵州百灵的处方药渠道销售团队500 人左右，目前公司已开发二级以上医院2800多家，其中三级医院近1100家。公司OTC（非处方药）渠道销售团队1000人左右，目前已开发终端零售药店VIP客户40000多家，与全国百强药店连锁都有战略合作关系。从规模和质量来看，贵州百灵在处方药和OTC领域都有很强的渠道资源。从近几年的业绩增长来看，渠道队伍的能力也是比较强大的。

　　但公司投入巨额资金的胶原蛋白饮品是食品饮料行业的项目。渠道与医药渠道不同，是商超一类的销售渠道。从公司项目操作手法看，对这类业务也缺乏风险认识和操作能力。饮料行业的一线大牌饮料企业，推出的众多新产品也罕有成功。贵州百灵凭什么行？一个新饮料品牌的诞生，起码要在小的区域范围内先要销售成功，并通过多年的时间不断积累品牌资源，然后再进一步扩大销售范围，提升销量。有着170多年历史的品牌王老吉，其凉茶产品在2001年，销售额也就1亿元左右，期初一定是业绩慢启动的过程。但贵州百灵计划是年均销售收入达13.8亿元，焉能不败？

　　贵州百灵在饮料方面的资源能力与饮料和肥料的项目不匹配，过于大干快上，风险控制失当。

　　交易结构亟待升级。目前贵州百灵主业的交易结构是，围绕着苗药的销售及原料生产。前端是药品销售，后端是中药材的种植，种植有利于降低部分原料采购成本，也可以拉长产业链，平滑原料价格变化对企业经营的影响。种植业务的扩张，也可以增加公司销售额。

　　但从人均产值看，贵州百灵人均产值10万以内，去年三季度报告显示，净资产收益率1.82%，运营效率尚待提高。交易结构需持续优化升级，提高组织效率以提升人均产值，不断培育品种。

　　金融模式，资产负重而行。公司2012年的年报显示，总资产报酬率6.82%，净资产收益率11.25%，资产周转率0.42%，可见，其资产运用效率较低。其实，贵州百灵完全可以考虑着眼于培育苗药品类，扶持行业内生产型苗药企业的发展，将部分产品的生产环节与其他机构合作，专业分工，将资金更多用于收购兼并及研发新的苗药品种，将资产转轻，进而不断强化自己的商业模式。

　　贵州百灵募集的13.88亿元巨量资金，至今仅使用了一半，作为公司，一定希望将资金用在饮料、肥料等大型多元化投资项目上，将资金投出去。但必须控制资金风险，否则后果不堪设想，如在美国上市的安博教育。

　　多元战略不能简单化

　　作为一家优秀的苗药龙头企业，贵州百灵的发展失当给我们很多启示。

　　首先，企业面对资本市场及成长的压力，作为拥有行业发展潜力的公司，升级商业模式是优选的方向，而不是简单的多元化，聚焦、不熟不做是基本原则。通过不断升级商业模式，坚定自己的定位，推动行业与产品品类的发展而做大企业，是企业易行的方式。

　　其次，企业如果要进入新的领域，或进行商业模式转型，这都需要资源能力的匹配与升级。转变有一个过程，也需要借助合作整合资源以达成目标。否则，当新项目相关的资源能力极其不匹配而贸然行动的时候，项目的失败也就不可避免。

　　最后，上市公司要善用资本市场，通过盘活、变轻资产，提高市值，利用市值机制收购兼并，强化企业商业模式的力量。

　　作者系商业模式专家、和君咨询合伙人

　　文/金胤和