国际油价平衡点60-80美元

　　随着近期一些消息发布，包括沙特的国王逝世等等，国际油价市场开始进入新一轮博弈。现在正在进入平台期，但总的来说，当前的油价走势应该是传统产油国与页岩油国家的博弈。

　　国际油价下跌是去年以来国际经济中一个最夺人眼球的问题。本世纪以来共有两次国际油价大跌。2008-2009年那次是因为次贷危机爆发，问题出在需求方。但这次与上次不同。据美国能源信息署（EIA）最新数据，2014年以来，全世界原油产量有100万桶富余量，主要是由商业库存转移到了国家的战略库存。因此，这一轮国际油价下跌最主要的因素是供给大于需求。

　　供大于求，可能是需求下降，也可能是供给增加。不过，这轮波动，需求相对比较平稳。反而是供给方，北美地区以页岩油为主的原油供给大幅度提高。据EIA的统计数据，2014年美国页岩油的日产量是870万桶，2015年还将继续增高，可达日产930万桶。

　　供求可能会对价格造成一定影响，但为什么在短期内下跌这么厉害，主要是传统产油国例如波斯湾地区、以沙特为代表的欧佩克、俄罗斯和委内瑞拉非传统原油供给市场的博弈。因为，从产量来看，以沙特为代表的波斯湾产油地区的国际原油市场份额，这几年在逐步下行，这给沙特为代表的海湾地区造成一定的担忧，认为如果不采取措施，没准受北美页岩油的影响，原有产油区的格局会受到一定威胁。所以，我们认为，这次原有下跌的一个短期因素应该是传统产油国和北美页岩油之间的博弈。

　　2014年12月末，沙特石油部长放言油价跌到20%也不怕，有这个垫底以后，国际油价开始放手往下走，近期一些消息包括沙特的国王逝世等等，应该说使国际油价市场开始进入了新一轮博弈。现在正在进入平台期，但总的来说，当前的油价走势应该是传统产业国油与页岩油国家的博弈。

　　通过一些数据分析，美国开发页岩油平均60美元一桶，这个数字应该比较靠谱一些，俄罗斯和委内瑞拉是40-50美元，沙特的成本更低一些，在25美元以下。各国对石油下跌的承受能力以及博弈的压力区别是很大的。因此，现在油价跌倒40-60这个区域，俄罗斯和委内瑞拉就开始坐不住了，前段时间委内瑞拉派代表到俄罗斯访问，专门商讨了关于油价的问题。这就是一个压力的体现。

　　油价下跌对世界经济的影响，总的来看，好消息比坏消息大一些。油价下跌以后，拉低了一些工业，包括民生的生活成本，为世界经济改善起到了一定的积极作用。IMF估计，油价每下跌20美元，全球的GDP扩大0.5%，如果信心改变，这一数字可能升到1.2%。但是不利因素是，在当前，我们正在担心全球通货紧缩的情况下，有可能进一步拉低物价水平，同时大量的中东石油可能回流，造成一些步履维艰的经济体失血。不过，总的来说，还是比较好的。

　　对个体比较有影响，谁产油，对谁不好，谁不产油，利益就多一些。美国也是受益国，虽然有些页岩油企业会有些亏损，但对美国再工业化，对美国民众消费来说，这是一个利好。但是产油国情况比较差一些，沙特还好，可能只是少赚一些，但对巴西、委内瑞拉、伊朗、俄罗斯这些国家来说，油价下跌是个巨大的打击。

　　关于未来国际油价走势，我有简单判断：第一，传统产油国和北美页岩油的博弈仍没有缓和，即便是新上来的沙特国王也说要遵循国王的政策，坚定抵抗油价下跌的压力；第二，2015年油价前低后高，上半年会出现一个探底的过程，在40-50美元之间存在一个支撑，但到2016年可能会走到60-80美元这样一个比较平稳的区间。

　　这个判断主要基于几个因素的考虑，包括美国页岩油的生产成本，以及沙特和俄罗斯、委内瑞拉的财政压力平衡点等，60-80美元应该是各方比较可以接受的平衡点。

　　（注：本文由本刊记者刘彦华在对作者采访基础上整理而成，仅代表作者个人观点）

　　吴越涛

　　中国国际经验交流中心执行局副主任

　　文|吴越涛

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