年线攻击战没有悬念

　　本周市场终于向上开始攻击年线，尽管目前还没有有效站稳，但是这至少也是一种进步，所谓事不过三，希望这次能够如愿以偿。即便不能马上向上有很大空间，但也算是有意义的技术特征，体现了市场向好的特征。最终多头将拿下年线，没有悬念。总体来说，市场的格局相当清晰。

　　第一，三轮股灾之后，市场的估值相对海外市场来说，不亚于价值洼地，而在房地产这个市场暂时不会有大动静的时候，资产配置荒背景下，大A股将是这些资金的首选。楼市就这样了，相应的是万亿资金堆在资本市场门口。华宝证券陈瑞明发布研报认为，目前非银金融机构存款规模16.3万亿，是2014年牛市启动前的1.6倍，2015年的去杠杆并未使其伤筋动骨，他们就像“堆在资本市场门口的钱”，随时可能“蠢蠢欲动”。跟踪最近4个月指标数据，显示资金情绪正在回拢。建议做多A股（先短多），这是近半年来观点首次调整。

　　该研报从资金面向市场释放重磅利好，不过同“资金将从房地产业流向股市”以及“资产荒大背景”的分析一样，只能说资金面利好在继续累积，资金堰塞湖越积越高只待最后爆发那一刻。而从数据上也得以印证：国庆后，银证转账净额的确是流入了630亿，这个数据，在今年熔断暴跌后的反弹里，是第二次阶段性出现这么大的数据。这是一个可喜的变化。

　　第二，很多大蓝筹类似于基建PPP的估值相当低，都低得让人难为情。再加上创业板业绩依然维持高增长，市场没有大幅向下的空间。其实是大类资产配置上，很多中长线资金在进入股市，市场有越来越多的低估品种被举牌，就是证明。在震荡市业绩为王的时代，上市公司业绩值得关注，我们通过三季报的业绩预告来前瞻一下A股市场的业绩情况。整体来看，创业板净利润增速依旧保持高速增长，中小板净利增速有所回升，中小创依旧是市场盈利增长的主要驱动力。根据盈利季节性分布，估算中小板、创业板2016年净利同比为45%、50%，中小板高于市场预期，创业板盈利预期差处于历史偏低水平，但是增速依然可观。

　　第三，事实上，市场的底部在逐步抬高。在一片看空声中，上证指数已经是第三次冲击年线，这是客观事实。一旦技术条件成熟，必将吸引更多的场外资金入场。而本周我们看到国企改革股时不时就有惊艳之举。发改委副主任刘鹤指出，推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点，表明了推进这项改革的决心和信心。

　　反应在市场上，中国联通近两周气贯长虹，势如破竹。而天津国企之浩物股份、天津普林、北京国资委旗下的翠微股份等均遭到敏感资金的围猎。下一步，可重点关注广州等地的地方国企改革股。

　　所以，目前的市场最多就是震荡，中长期看多。操作上，PPP基建板块本周均表现出色，继续看好，并且认为PPP/国改大建筑国企正在迎来发展良机。PPP加速、地产调控周期基建投资增速提升，大建筑国企业绩存超预期可能，继续关注大建筑国企。相关个股可关注葛洲坝（600068），中国能建推出股权激励计划+PPP龙头之一+低估值；中国中冶（601618），低估值+央企重组+PPP或超预期；中国交建（601800），国有投资公司试点+交运市政PPP规模最大；中国建筑（601668），央企信批试点+低估值高分红+PPP订单增速快+受益基建稳增长。

　　金鼎

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