昆药集团：销售费用急增 业绩短期承压

　　本期股市动态30指数收于1008点，较上期下跌2.33%，同期上证指数下跌1.44%，创业板指数下跌1.68%。成分股中，国轩高科反弹强劲，上涨5.56%，领跑所有个股。而中国长城前期反弹横盘之后在本周快速下跌，累计跌幅达9.34%。三全食品及昆药集团下跌幅度也较大。

　　本周成分股重大事项及评论：

　　昆药集团（600422）：昆药集团公布2016业绩：营业收入51亿元，同比增长3.76%；归属母公司净利润4.07亿元，同比下降3.23%。整体来看，中药注射剂受限制较大，而口服制剂产品结构仍在搭建之中，2016年通过积极的营销维持总营收持平，但是销售费用急剧扩大，增长超过34%。血塞通软胶囊进入医保预计对业绩提升影响也较小，主要原因是招标降价压力以及两票制整合。短期来看，公司业绩承压，股价上也有所反应，近期震荡下跌，建议短期回避，积极关注产品梯队的建设。

　　工商银行（601398）：3月31日工商银行发布2016年年报，公司实现营业收入6759亿元，同比降低3.12%；实现归母净利润2782亿元，小幅增长0.40%。16年公司总资产规模24.1万亿元，稳居首位，同比增长8.7%。公司全年个人金融资产实现12.2万亿元，稳居个人金融资产第一大行地位。16年公司净息差同比收窄31BP至2.16%，但息差边际企稳迹象实为显著，在17年货币政策稳健中性的基调下，预计今年公司一季度息差与去年四季度持平，而全年息差也将进一步维稳。从不良生成速度来看，公司成为当前首家不良生成率逐季降低的上市银行，四个季度年化不良生成率分别为：1.33%、0.99%、0.96%和0.89%。二级市场上，宇宙第一大行也有春天，年初至今上涨10%，走势较同业稳健许多，风险不大，建议继续持有。

　　鲁泰A（000726）：3月30日公司发布2016年业绩报告，2016年公司收入同比降3.1%至59.82亿元、净利润同比增13.09%至8.05亿元。毛利率方面，人民币贬值及国外长绒棉价格稳中有升，双向作用下稳定接单价格，与此同时国内长绒棉低位震荡，促使16年毛利率提升3.37个百分点至33.05%。作为全球最大的色织布生产商，2017年，公司积极布局海外产能，享受东南亚地区低成本优势及税收优惠，将有效增强公司抗风险的能力，预计产能的提升及成本优势的进一步加强将带动盈利的改善。1季度公司订单需求总体平稳略增，预计短期内公司不会有利空出现，股价当前走势向上，但13元附近是一个压力位，有可能横盘调整。

　　中国中车（601766）：3月30日公司发布业绩，2016年公司营业收入2，297亿元，同比下降5.0%；归属母公司净利润113亿元，同比下降4.4%。除铁路装备同比下降17.90%外，公司其他三大板块（包括城轨业务、新业务和现代服务业）均实现10%左右的增长，为公司业绩托底。2016年，公司新签订单约2，626亿元（其中国际业务签约额约81亿美元，同比增长40%），期末在手订单约1，881亿元，公司在手订单饱满，未来业绩有保障。伴随新版中长期路网规划提出由“四纵四横”向“八纵八横”的升级，新增项目投资有望持续增加，铁路货运需求端改善将带动货车机车需求低位反转。

　　同时2017年公司将迎来海外订单的业绩确认高峰期，2015/2016年新签海外订单58/81亿美元有望在2017年开始有效转化为营业收入。预期2017年公司营收业绩增速将转负为正。公司股价开年以来震荡上行，受益“一带一路”概念，突破去年底12元价位概率较大。

　　招商蛇口（001979）：公司2016年实现营收635.73亿元，同比增长29.2%；归属母公司净利95.81亿元，同比增长97.5%。根据公司吸收合并时的业绩承诺，15年超额1%，16年超额12%完成业绩承诺，在市场一致预期对17年房地产整体增长空间相对谨慎的时点，公司仍然超额释放业绩，说明公司对未来成长诉求强烈。预计公司17年进一步超额完成业绩目标仍将是大概率事件。二级市场上，公司融资盘未有太大变动，短线回调正是买入时机，建议积极关注。

　　以岭药业（002603）：以岭药业公布2016年业绩：营业收入38.20亿元，同比增长19.95%；归属母公司净利润5.42亿元，同比增长25.91%。公司产品布局完善，覆盖心脑血管、糖尿病等领域，除六大专利产品通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊、连花清瘟胶囊、津力达颗粒和养正消积胶囊外，还有多个在研品种。化药板块以“转移加工—国际注册—专利新药”三步走为发展战略，产品已出口到美国、英国、加拿大、俄罗斯等二十多个国家。目前已有5个ANDA项目研发正按计划推进申报美国FDA注册，后续还将开展更多ANDA项目。目前，公司一级经销商100余家、二级经销商3000余家，覆盖全国50000多家医院、10万家药店。遍布全国的营销网络和营销队伍，预计能够支撑核心产品继续保持快速增长。二级市场上，公司股价上涨一波后在18元附近比较有压力，建议回调或者横盘调整后再介入。

　　股市动态分析、南方汇金

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