低估值首选券商 关注错杀次新股

　　在季末的流动性紧绷之下，市场出现了巨幅震荡，沪指一度下探到60日均线。如何看待后面的趋势？从历史走势上看，60日均线只要拐头向上，往往中期趋势向上，每次回踩60日均线买入大部分时间都是比较好的获利时机。从基本面看，关键就是对目前中国经济基本面判断，是否有系统性风险，如果没有，那么逢低布局就是比较好的选择。当然，如果有系统性风险，那么控制仓位也是必要的。笔者倾向于前者，认为当前没有系统性风险。

　　数据说话：1-2月规模以上工业增加值同比6.3%，前值6%；1-2月城镇固定资产投资同比8.9%，前值8.1%，3月份天气回暖，各项目加速上线，相关数据预期更好；另外，社科院预期第一季度GDP增速有望达6.8%，上半年6.7%。由此笔者判断：经济基本面稳中向好，A股震荡上行应该是主旋律。建议节后关注3主题：

　　一、券商板块。从券商的估值和业绩来看，整体看好，目前券商股估值徘徊在历史中枢底部，整体行业为2倍左右的市净率，具有较高的安全边际，而且业绩在第一季度同比向好（去年同期熔断后股市极低低迷），由此向上弹性空间非常较大，券商板块的配置价值较大。可以关注的老券商如中信证券、方正证券、海通证券等，也可以关注低流通市值的次新券商股如中原证券、中国银河、华安证券等。

　　二、消费板块：首选旅游（结合一带一路）。喝酒吃药旅游逛商场：端午节在5月30日，因此，调整下来的酿酒板块有交易性机会；医药板块回调，找新入医疗目录的，如葵花药业等。商场关注新零售，以及现金流充裕的家电等。笔者建议重点关注旅游板块，当前旅游板块是当前比较好的配置时机。行业方面看，2017年是旅游大年。理由就是2016年全球厄尔尼诺现象，导致了旅游板块跌了1年（2016年行业涨幅倒数第三），行业估值处于历史相对低位。从短期看，清明节后，劳动节、端午节、暑假等，旅游行业逐渐进入传统旺季。区域如黄山旅游、峨眉山A等值得关注。结合一带一路，建议关注西安地区旅游三杰：西安饮食、西安旅游、曲江文旅，以及布局一带一路沿线国家旅游预期的中青旅、腾邦国际等。

　　三、可能被错杀的次新股。次新股受到VIP交易单元通道受限的政策预期影响，普遍被抛售。实际上这个政策只影响部分游资的交易速度，并不影响绝大部分投资者的正常交易，体现的是一种监管态度，实际上就是促进了交易公平。当前市场没有充分解读这个政策时候，一律误解为利空；实际上因为不影响正常交易，因此对次新股的交易影响实际上不大，当前是被恐慌性杀跌所致，系统性机会后期可关注张家港行的利空释放。当前泥沙俱下，部分被错杀的品种值得关注。部分个股90—100倍的确高估，而部分个股跌倒市盈率30—40倍的时候，可能是比较好的买入机会，如对应2017年一致预期估值30倍左右的亚翔集成等。另外一些具有明确高增长的次新股也值得关注，如有7成医药产品被新纳入社保医疗目录，未来业绩增速预期较大的易明医药等。

　　金一平

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