水晶光电：进入第二轮成长周期

　　水晶光电（002273）：2016年公司实现营业收入16.80亿元、净利润2.54亿元，较去年同期分别增长42.20%、70.05%，业绩实现大幅增长。同时今年一季度利润预计增长50-70%。

　　公司光学业务增加晶圆级滤光片和窄带滤光片及组立件，光学识别将是指纹识别后最重要的行业变化趋势，3D生物识别未来空间巨大。我们在公司的年报中可以看到精密光电薄膜元器件一类中确定增加了晶圆级滤光片用于晶圆级封装镜头，窄带滤光片及组立件用于政务识别、动作追踪、空间建模等领域。今年国际大客户有望采用940nm的结构光3D人脸识别传感器，应用除脸部识别外甚至有望对整个世界进行三维重构，水晶是产业链重要供应商。

　　双摄是去年业绩增加的主要原动力，今年行业渗透率上升将持续受益，稳定的大规模生产能力是公司竞争优势。公司目前是全球OLPF和IRCF生产产能最大的企业。公司新厂房产能扩充中，在建工程增加77%，预计将在此次的双摄切换中受益。精密光电薄膜元器件16年实现收入13.15亿元，15年8.61亿元，同比增长52.71%，毛利率上升4.25%，但是就量来说16年销售75，787万套，15年销售62，991万套，均价由15年的1.37元提升到16年的1.74元，随着双摄渗透率提升和包括潜望式摄像模组等新结构的应用，我们预计这一价格仍将大幅提升。公司作为全球消费类镀膜产能最大公司，将享受光学升级带来的价值量提升。

　　操作策略：二级市场上公司股价向上趋势良好，站稳年线后上涨空间打开，建议介入。