中国吹响海外私募基金“集结号”
- 来源:投资者报
- 关键字:中国,海外,私募基金,集结号
- 发布时间:2010-12-06 08:55
庞大的中国市场、不断壮大的企业家群体，以及投资者在众多交易中的巨额回报，使得许多并购巨头正在以中国通的形象示人。
看起来很美
十年前几乎还是空白地带的私募融资领域，在经过2009年的短暂低谷之后正在蓬勃发展。路透的数据显示，投资于中国的资金已经超过世界私募基金总量的9%，而这个数字在2007年时仅为1%。
据统计，包括凯雷集团(Carlyle)、得克萨斯太平洋集团(TPG)、科尔伯格？克拉维斯集团(KKR)和黑石集团(Blackstone)都已开始在中国运作相关项目。
根据亚洲私募股权投资基金调查(Asia Private Equity Research)的结果，外国人在中国注册并管理的私募基金数量达167只，而中国本土注册并管理的私募基金数量为265个。在十年前，这个数字几乎为零。此外，预计中国还未注册的私募基金已经从3000家增加至10000家。其中，许多私募基金中都有中国领导人的子女在其中任职，从而能为公司带来强大的政治背景。
实际上，股权私募基金能够填补中国金融系统的漏洞。因为大部分资金在中国的国有银行渠道里流动，存款带来较低回报的同时国有公司还能获得低息贷款。因此，那些希望通过投资获得回报的存款者，以及那些需要资金的创业者应该绕开国有银行的系统。
中国同样也吸引着西方那些具有并购倾向的公司。有预言杠杆收购在西方国家已经不再风靡，他们希望能在中国找到合适的投资项目。黑石集团最近召集其投资组合中所持有的33家中国公司的首席执行官，讨论如何扩大在中国的市场。
西方私募基金公司也希望能从中国募集资金。而今，外资公司已经允许在中国设立人民币基金，而且可以同中国政府进行合作以完成本土市场的交易。因此，不少海外机构对此充满期待。
机会诱人
就目前股权私募基金退出回报上来看，在中国的回报最高。然而，股权私募行业毕竟只能算新兴行业，能够进行统计的样本还较小，再加上不透明因素的影响，许多失败的案例都被埋没。而且考虑到众人看法的不一致，甚至许多成功的案例都被掩盖。
但是有些涉及海外公司的巨大交易确实值得关注。
今年6月，得州太平洋集团(TPG)以高价转让其在深圳发展银行所持有的控股股份；而从百分比上看，霸菱投资(Baring Private Equity)在对恒鼎实业(Hidili Industry)这家煤炭生产商的投资中回报可能更大；此外，如果广汇汽车(Grand Auto)这家二线城市的连锁汽车经销商成功上市，得州太平洋集团又将获得一笔财富；中国太平洋人寿去年在香港市场的上市，也使其背后的凯雷集团(Carlyle)大赚一笔。
再加上中国对于险资投资股权私募行业的开闸，几乎所有人对于股权私募基金市场一致看多。然而在这一片嘈杂声中，中国股权私募行业的运作仍将考验那些乐观的投资人。
缺乏合适项目
实际上，在并购交易中，获得被并购公司的控股权并非易事。许多具有“战略性”的行业是被禁止进入的，或者是在特殊的情况下才允许投资。
一家典型的中国式股权私募公司有如下的特点：在一家公司中持有15%至40%的股份，所投资的资金用于公司业务的发展。
在人民币基金发展之前，对于美元基金来说，为达成交易通常需要数月甚至数年时间获得政府许可。而那些试图获得被投资公司更多股权的交易往往以失败告终，比如说凯雷在2005年曾试图收购徐工集团85%的股份，但最终并没有得逞。
在存在障碍的情况下，有时候很难找到合适的投资项目。
科尔伯格？克拉维斯集团(KKR)曾在2007年建立了一只40亿美元的亚洲基金，主要是希望能在中国找到合适的投资项目，但该基金目前仅使用了一小部分资金。
调查公司Preqin的数据显示，自2005年起，股权私募基金以投资中国为目的所募集的资金量超过570亿美元，但其中大多数并没有得到有效利用。
因此，私募基金行业从来都不缺资金，缺的就是合适的项目。
(肖妤倩 译)
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