行业EVA排名:采掘最高 电子元器件最差

  • 来源:投资者报
  • 关键字:行业,EVA,排名,电子元器
  • 发布时间:2010-12-06 09:23
  在席卷全球的金融危机结束后,哪些行业能够巍然屹立,保持较高的盈利能力和管理水平;哪些行业能够迅速消除金融危机的不良影响,走出低谷甚至重上巅峰;哪些行业仍在苦苦挣扎……这其中有着行业的差异,但更有着管理水平的分化。

  根据《投资者报》最新EVA排名分析,无论对一个行业还是具体的公司来讲,EVA 净值排名前列都意味着在同样环境下更好获得经济效益的能力和水平,从创造更多价值的角度来说,采掘、化工、黑色金属、信息服务、交通运输等行业相比其他行业更加出色。

  在考虑EVA净值的同时,我们也必然要关注那些EVA增长表现更好的行业——因为增长更能带来惊喜。从这个角度看,黑色金属、交通运输、交运设备、有色金属、公用事业等行业表现突出。

  同样的,在综合考虑行业EVA净值和EVA增长情况后,农林牧渔、综合、餐饮旅游、金融服务、纺织服装、信息设备、轻工制造等7个行业两项数值均较低,显示出这些行业管理水平较低。

  7大行业管理水平低

  2010年,包括中国在内的全球经济都处在复苏当中,与此同时,所有行业的EVA净值也普遍得到提升,在这样的背景之下,是否就难以判断行业的EVA管理水平呢?其实不然。

  《投资者报》统计数据显示,2010年的行业整体EVA水平都较2009年度有所提升,这显示了在度过金融危机后,整个国民经济整体呈复苏和增长态势。

  从2010年EVA净值来看,采掘、化工、黑色金属、信息服务、交通运输等行业排在前列,其中采掘行业以2118.22亿元继2009年之后再次拔得头筹;而电子元器件、综合、农林牧渔、餐饮旅游、金融服务等行业则位列倒数一至五名,其中电子元器件行业是唯一一个EVA净值为负的行业,为-3.64亿元。

  如果从EVA增长情况来看,黑色金属、交通运输、交运设备、有色金属和公用事业五个行业则占据前五,其中黑色金属行业2010年EVA较2009年增加了649.03亿元,成为行业EVA绝对额增长的冠军;相对应的,化工、农林牧渔、餐饮旅游、金融服务、综合等行业EVA增长数额为后一至五名,其中化工行业2010年EVA较2009年仅增加了0.08亿元。

  在分析经济景气对EVA变化的影响时可以发现,黑色金属和有色金属,甚至是交通运输等行业,EVA受行业景气影响的变化更大,对行业景气度更为敏感,都是一些强周期类行业;与此同时,家电等行业则属于抗周期类行业,其EVA数值的增长受经济景气影响较小。

  综合考虑行业EVA净值和EVA增长情况,我们可以看到,农林牧渔、综合、餐饮旅游、金融服务、纺织服装、信息设备、轻工制造等7个行业,不仅EVA净值数额较低,其2010年度EVA较上一年度的增加值也较低,这无疑意味着,从创造经济价值的角度而言,这7大行业的管理水平都难言出色。

  行业景气度影响大

  去年的上市公司EVA排行结果显示,行业景气度高有利于行业内公司实现更高的盈利,从而创造更高的EVA,在排名中占据优势;反之,行业景气度低则导致行业内多数公司盈利不佳甚至亏损,在EVA排名中也就必然处于劣势。

  拥有资源和定价优势的采掘业继去年之后,确保了该行业再次排名行业第一。该行业代表就是中国石油,2010年再次以1495.02亿元排名所有上市公司之首,其一家公司EVA净值就占了全部上市公司EVA总值的1/5以上(2009年更高达40%),比排名第二的中国石化高出近一倍。

  化工行业同样如此,虽然EVA净值几乎原地踏步,但高达875亿元的EVA净值仍是除采掘行业外最高的。中国石化虽然2010年的EVA净值较2009年下降了176.74亿元,却仍以768.59亿元为了所有上市公司第二位。。

  采掘、化工仍然占据行业EVA 排名前两位的结果和排名榜前4家公司保持不变的事实仍然提醒我们,拥有议价能力对行业的EVA净值至关重要。采掘、化工行业议价能力具有明显的垄断规模优势,无论是排名第一中国石油还是第四的中国神华,都依赖有效的价格保证和低廉的成本,确保这业绩的稳定增长;而中国石化和中国联通无疑也具有相似的能力。

  从EVA变化的角度看,或许更能显示行业景气的影响。黑色金属行业受益4万亿投资计划最明显,行业景气度与2009年截然相反,其EVA数值也由上一年度的-92.23亿元猛增至556.8亿元。

  除了黑色金属行业外,交通运输、交运设备、有色金属、公用事业等行业无疑也显示除了较强的行业复苏态势,其EVA较去年也都有大幅增长,4个行业EVA净值分别增长了463.89亿元、329.81亿元、259.36亿元和194.07亿元。

  而电子元器件行业的EVA仍然为负值,但超过80亿元的同比增长额仍然显示了该行业强劲的复苏势头。

  子行业差距凸显

  除了行业的差距,《投资者报》统计结果显示,同一行业内不同子行业的造成的EVA净值以及排行差距同样非常明显。

  交通运输就是一个典型的子行业严重分化的行业,该行业2010年EVA的大幅增长则更多得益于子行业航空业的复苏,而航运业则仍在拖整个行业的腿。

  在交通运输行业EVA排名的变化中可以看到,其子行业分化明显。

  航空业2010年处于明显的复苏和增长态势,中国国航、南方航空、东方航空、海南航空这四大航空公司分别以92.68亿元、64.04亿元、59.34亿元和16.9亿元,位列2010年EVA排行榜的第8、12、13、61位,而2009年由于金融危机的严重影响,这4家航空EVA分别为-3.79亿元、-31.19亿元、-54.26亿元和-13.09亿元,企业排名也均在1470名以后。

  受益中国经济的复苏,航空业在2009年下半年已经初显复苏迹象,同时借助与政府补贴,4大航空公司均实现扭亏的目标;2010年上半年,航空业开始处于较好的发展阶段,各个公司客流明显回升,在需求上涨与燃油价格下降的双重支持下,发展前景更加乐观。

  同样属于交通运输行业航运则仍然在谷底挣扎,并未扭转全行业亏损的不利局面。这使得航运业整体EVA排名表现不佳,其中中国远洋仍位列2010年所有上市公司EVA净值榜的最后一位,不过其EVA净值也由-97.8亿元变为-42.52亿元;同样的难兄难弟还包括中海集运,排名由去年的倒数第三退至倒数第二;在航运业中,中远航运排名由去年的240位降至1840位,是航运业排名降幅最大的公司。

  黑色金属EVA增长最快

  为了度过全球性金融危机,我国政府采用了加大基础建设投资等措施保证经济增长,4万亿投资规划让黑色金属、建筑建材等相关行业大幅受益。

  黑色金属行业是最为典型的受益行业——在2009年下半年和今年上半年这一时间段内的EVA数值由上一年度的-92.23亿元猛增至556.8亿元,2009年和2010年,该行业上市公司投入的总资本也分别达到7558.72 亿元和8439.61亿元。

  “去年下半年和今年上半年,是近两年来黑色金属行业利润率比较好的一段时间,钢材价格一直呈震荡向上态势,成本又相对较低,因此盈利能力较好;最差的就是2008年末到2009年上半年,那一阶段行业处于整体亏损阶段。”联合金属网分析师张平告诉《投资者报》记者。

  “2009年下半年到2010年上半年我国钢铁行业要比国外强势,主要原因就在于4万亿投资的拉动。4万亿投资主要都是投向基础建设领域,受益最大的就是钢材和水泥,在4万亿投资的刺激下,钢铁行业很快就复苏了。”张平回忆说。

  张平介绍,到2010年上半年,随着国际钢材行业的复苏,钢铁价格得到进一步拉升。但今年4月份,由于房地产行业调控和国际市场的不稳定性(主要表现是欧债危机),尤其是4万亿投资的逐步衰减,导致钢铁行业的周期性波动,造成钢材需求增速放缓,钢材价格也再次下调。

  据张平判断,未来钢铁的价格更多看人们的心态和对未来价格走势的预期,因为下一步影响钢价的不再是供需结构,而是通胀。如果今后人们对资本性拉升钢价的预期看好,钢材价格可能有一定攀升,但由于成本的大幅增长,钢铁行业的盈利水平也就维持在目前的水平。

  同时,由于我国钢铁行业开工率低、盈利低,具有典型的产能过剩特征,在拉闸限电结束后,产能的释放将导致钢铁行业的价格和盈利进一步受到压制。未来如果国家没有出台新的刺激规划,钢铁行业盈利并不乐观。

  同一行业苦乐不均

  虽然行业差异较大,不同行业受金融危机的影响以及复苏的速度和程度均有所差异,但同行业内的公司EVA净值和增长的差异,仍然显示出在相似的经营环境下,管理能力的差距让上市公司在创造价值方面出现严重分化。

  以行业分化严重的房地产业为例,虽然总的EVA值由2009年的-56.14亿元增至2010年的83.38亿元,但仅32家公司EVA排名较2009年正增长,在整个房地产行业中的比例不到30%;换言之,房地产行业超过70%的公司在EVA管理方面“跑输”其他上市公司竞争对手。

  在房地产行业上市公司中,城投控股的EVA净值从去年的96位骤降至1645位,排名总共下降了1549位,列所有地产上市公司之首;而华丽家族从273位降至1806位,总共下降了1533位,紧随其后;其他还有华发股份等5家公司排名下降1000位以上。

  而就在2009年第四季度至2010年第一季度,房地产行业刚刚迎来一个行业的销售高峰,整个房地产市场量价齐升,也有诸多房地产企业赚了个盆满钵溢。其中,声名不显的嘉凯城一举实现了14.8亿元的EVA净值,排名也一飞冲天,由去年的1488位跃升至今年的第74位;京城地产大佬首开股份以1237位的增幅紧随其后,其排名由1422位升至第185位。

  在整个房地产行业中,兼顾商业和住宅地产的华侨城A以28.29亿元的EVA净值排名第一,而泛海建设则以-8.38亿元排名最末,两者在所有上市公司中分别排在第37位和第1898位,不仅创造的价值相差了36.67亿元,排名也整整相差了1861位。

  而除了房地产行业,其他行业在行业内EVA两极分化的现象也比比皆是,黑色金属行业排名末尾的方大碳素与行业龙头宝钢股份排名相差1843位;排名进步最快的鞍钢股份上升了1527位,而方大碳素则下降1388位。

  即便在正处于行业景气周期的航空业,中国国航与中信海直的对比仍然显示不同企业之间管理能力的差距——在中国国航EVA排名前进1464位跻身前10(第8位)的同时,中信海直却由去年的404位倒退至今年的586位。
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