秦红：沉浸在行业与公司变化中

　　无论对基金行业，还是对摩根士丹利华鑫基金这个老店新开的公司来讲，2010都是起伏浓缩的一年。

　　起伏浓缩的2010

　　2010年的开头是美好的。

　　带着前高后低的全年市场预期，2009年以连续5天的上涨收尾，并且在开市的第三天达到了全年的最高点3282点。之后虽有起伏，但依然持续站在3000点之上。下跌5%，似乎还在人们可承受的范围之内，所有人对更高点依然充满期望。公司在投资人追捧与基金经理的业绩控制平衡下，选择了50亿以内封闭大额申购的决策。毕竟，产品业绩是基金公司最核心的价值。

　　二季度市场逐渐走向悲观。

　　市场上充满了会破2300点的声音，公司内部亦是如此，二季度末大摩资源的仓位降到了50%以下，大摩领先因为60%的最低仓位限制，净值无可避免地下跌着。后低的预言似乎进入了轨道，私募因其灵活的配置在上半年的业绩排名各领风骚。7月，传媒充满了对公募基金管理费的质疑，不止客户、媒体，行业人员中也有高呼行业需要改革者，仿佛这个行业真的走到了尽头一般。公募基金经营近10年，却没有让投资人获利的自责声音，引发了大众对这个行业体制的关注。

　　尤其是基金行业内部不断发出自责的声音，这让人感动，因为表达出从业者对客户资产的关注与责任的担当。这也难怪，众口铄金，在投资人与媒体的持续、高强度指责下，不反省是不可能的，但反省了问题，如果错误地进行了归因，对事物的推进未必正向。

　　短期情绪制约收益

　　关于基金行业整体没有为持有人赚到钱，虽然是事实，但是原因却不能全部归罪于基金公司，毕竟，公募基金给投资人创造了22.5%的年化回报，也即说，持有人没有赚钱，另一个重要原因在于决策者——投资人。

　　虽然市场从2003年起上涨超过100%，基金战胜市场亦多，但回报是起起伏伏、不是一路上行的。投资人的进入时机，最终决定整个行业给客户的整体收益。

　　从2003年到2009年，7年中大涨的年份有2006、2007、2009年，大跌的年份是2008年，涨跌不多的年份有2003、2004、2005、2010年。

　　在整个涨跌过程中，基金公司与银行的销售工作一直没有消停过，基金公司新产品一只一只地发行，有时间再做做持续营销，银行更是一只接一只地进行着基金的销售，似乎永无停滞。而客户的购买并不如营销人员的工作般稳步进行，而是呈现出明显的高热低冷。

　　市场低迷时从业者努力很久，基金的成立依然困难；市场高涨时，则是排队买基金的盛况。平淡的年份虽多，客户的购买却甚少，唯有大涨的年份才是客户购买的高峰，而且愈是高位进入者愈多。

　　对于2007年的高位基金营销，很多客户提出基金公司大比例分红、拆分促发客户的购买，要知道，市场低迷时基金公司也照有分红、拆分，而迎合者甚少，这种拆分、分红算是基金公司迎合投资者还是引导投资者算是各说各理。

　　2009年3000点的发行结果恐怕更有说服力：市场终于再次出现百亿基金，这些投资者的入场，不是拆分、分红等基金公司的非常态行为，而只是发行的吸引罢了。

　　市场上经常讲，基金公司总是唱多的，也就说明从2003年到2010年基金公司的行为相对是稳定的，但客户的决策行为差距巨大。这也说明基金公司与银行的营销工作虽然有效，推动了客户进入市场，但还是有改进之处——在帮助客户摆脱非理性的短期情绪对投资者的影响方面，还可以有甚多工作可做。

　　大摩投研顺利对接

　　9月的市场因为连续的假期，让所有人都处于半疏离状态，而新投资总监陈晓上任时却语出惊人：过完十一，市场应该是上涨的，增加仓位，并且是有效仓位是当务之急。

　　事实的发展迎合了他的判断，10月份，市场一路上扬，一改三季度低迷的事态。市场的上扬带来好事连连，大摩资源累计收益创了新高，超过了6000点时的水平，虽然之后又有涨跌，但总算带给了最高点投入的投资人盈利突破的期望。从这点看，基金业实在水平甚高。

　　市场的上涨让大摩领先又创了新高，新高的到来，让我们这些对前任投资总监充满了信任的传播者们，长舒了一口气，新总监的实力不减前任，平稳的过度展现了公司的整体管理水平，也给了团队和客户新的信心。

　　2010年的工作结局是美好的，股票基金产品9成超越市场指数表现，营销的公司产品全部正回报，并且排名在前四分之一，2只还进入了前十，算是给了所有持有人一个交代；规模的增加意味着享受公司产品回报的投资人在增加，规模增长率第一也让市场人员对更多客户提供了不错的投资成果。

　　2010年的市场结局似乎并不够美好，充满着对未来国际经济、中国经济、中国市场的不确定质疑。谁知道呢，2009年的美好预期带来的是一个V字略下跌的市场，2010年的疑惑结局，是否更多意味着2011年更好的市场结局呢。所有人都在拭目以待。