陈锋：紧随趋势回避市场大跌
- 来源:投资者报
- 关键字:陈锋,趋势,回避,大跌
- 发布时间:2011-01-30 10:21
1月14日晚上8点，一身西装革履的陈锋从工商银行私人银行内部的路演现场，风尘仆仆地回到自己位于深圳福田区的公司，接受《投资者报》的采访。
面对年纪轻轻的陈锋，你很难想象，他管理的展博1期2010年获得了38%的收益率，在Wind资讯私募排行榜中位于第8名。
2003年，陈锋从武汉大学经济学硕士毕业，先后做过银行信贷员、券商研究员，从事过券商资产管理。由于在投资上得心应手，2009年决定创一番事业，和其他两位合作伙伴一起创立了深圳展博投资发展公司。当年6月就发行了阳光私募产品，第一只产品从成立到去年年底，累计涨幅达到86%。
和他交谈，你能感觉到，陈锋并不是那种陷入书本的“纯理论者”，在谈起投资时，他一直在强调变化。“我们是趋势投资者，价值投资只是一个部分，而不是核心。”当问起投资风格时，陈锋毫不讳言。
及时减仓回避大跌
翻看展博1期的净值波动，可以清楚地看到陈锋在市场大跌中的良好表现。
陈锋告诉记者，他操作最成功的股票是东方财富，给产品净值带来50%左右的贡献。买入价格为60元，抛出价格为90元，可以说是赚到了股价最大的一波上涨。去年3月19日，东方财富上市，公司股价从开盘价62元一路上行至101.78元后掉头往下，此后一直在低点震荡，去年年底的收盘价只有53元。
“当时市场最热的是对新商业模式、新技术的炒作，我们根据市场热点，去找科技类股票，然后再沿这个思路，找最新的股票，于是找到了东方财富。”陈锋解释说，东方财富网已经成为中国一个很大的财经类网站，它的点击量遥遥领先，已经超过了新浪财经。
“不过，在我看来，80元肯定是高估了，短期就有一个机会。当然，我们不是在最高点卖的，是在第二天开始下跌时才卖。”
2009年四季度，沪指在达到2800点时，陈锋认为还会跌到2500点，减轻了仓位，虽然错过了去年一季度的行情，但是也避免了去年二季度的大跌。
去年4月中旬，股市在国家打压地产的声浪中快速下跌，整个4月份沪指下跌了8.24%，而展博1期净值上涨了7.6%。
“4月21日市场大跌，我的第一个反应是之前的判断可能成真，甚至更严重，所以我们就大减仓，整个二季度仓位基本上在两成以内。”
去年“十一”后，市场在煤炭、能源等大盘股的带动下大涨，陈锋跟随大势进行了加仓，仓位达到9成。由于配置了四成地产与有色金属股票，产品净值在9月~11月快速增长。
两次误判市场
尽管陈锋在大跌面前没有被深套，成功逃脱，但是也有失误之处。
在接受采访时，他直言不讳地告诉记者，三季度由于太悲观，7、8月份市场回升，没有及时跟住。
“当大盘跌到2300点的时候，市场还是比较悲观的。2008年的印记太深刻了，所以，我觉得极限应该在2100点，2300点可能是安全的，但是不会是绝对的安全边际。”陈锋反省说，“所以三季度，业绩表现比较差。”
第二次失误，是在11月大盘涨到顶峰的时候。在突破3000点后，市场陷入疯狂，很多人觉得至少要涨到3500点，要创新高，陈锋就是其中一员。
“但没想到的是，整个形势发生了变化，通胀大大超出预期，政策左转，整个市场预期也发生了变化。好在11月份，我们减仓及时，没有多大损失。”陈锋说，整个11个月份，净值仅增涨了7%。
陈锋告诉记者，他们的风险控制很严格，一个月的跌幅不能超过3%，累计跌幅也不能超过5%。即使止仓错了，最多不赚钱。
“2009年四季度，很多私募赚了20%、30%，我们只挣了四五个点。为什么呢？因为我们觉得市场没有系统的优势，只是局部机会。那么，我们就是少赚钱，不亏钱。”
坚定的趋势投资者
“变化”是陈锋在接受采访时一直强调的词汇。
“A股里唯一不变的是变化。我们只有不断去跟踪、去观察这种变化，才能回避系统性风险。”
A股并不像欧美股市那么成熟，大波动是经常发生的事情。在他看来，“变化”就意味着在每个阶段性行情里，抓住最热门的行业和主题。
抓到每段行情中的热点，这听起来有点不可思议，哪有人能做到如此精准？陈锋给出的解释是：每次阶段性行情都会持续三五个月，整个行情通常都会有几个领导行业和主题，如果刚开始你不能判断的话，过一个月，差不多就能捕捉到。
可是还有疑问，每天的热点都会起伏不定，怎么去把握？在陈锋看来，领导行业和主题并不是指市场每天的热点，而是指贯穿整个一轮行情的领导力量。就像今年的医药股和消费股，从去年年初到年底，一直是市场的领导者。
“我们只需关心市场主要矛盾，不关心次要矛盾。当矛盾发生变化的时候，你的投资策略也要发生相应的变化。”
大的板块定下了，怎么具体到股票上呢？
“一个行业有领导股，领导股的收益，是当中最高的，我们要做的是寻找领导股。”陈锋给出了回答。
例如，2009年4月到8月，是地产股的行情，但是在地产股里，只有金地集团获得了三倍左右的收益，而通常意义上的龙头万科仅有80%左右的收益。
“你要永远记住，让市场告诉你买什么。”在陈锋看来，万科不是一家差公司，但是市场表现不如金地集团，“我们就要从善如流。”
……
面对年纪轻轻的陈锋，你很难想象，他管理的展博1期2010年获得了38%的收益率，在Wind资讯私募排行榜中位于第8名。
2003年，陈锋从武汉大学经济学硕士毕业，先后做过银行信贷员、券商研究员，从事过券商资产管理。由于在投资上得心应手，2009年决定创一番事业，和其他两位合作伙伴一起创立了深圳展博投资发展公司。当年6月就发行了阳光私募产品，第一只产品从成立到去年年底，累计涨幅达到86%。
和他交谈，你能感觉到，陈锋并不是那种陷入书本的“纯理论者”，在谈起投资时，他一直在强调变化。“我们是趋势投资者，价值投资只是一个部分，而不是核心。”当问起投资风格时，陈锋毫不讳言。
及时减仓回避大跌
翻看展博1期的净值波动，可以清楚地看到陈锋在市场大跌中的良好表现。
陈锋告诉记者，他操作最成功的股票是东方财富，给产品净值带来50%左右的贡献。买入价格为60元，抛出价格为90元，可以说是赚到了股价最大的一波上涨。去年3月19日，东方财富上市，公司股价从开盘价62元一路上行至101.78元后掉头往下，此后一直在低点震荡，去年年底的收盘价只有53元。
“当时市场最热的是对新商业模式、新技术的炒作，我们根据市场热点，去找科技类股票，然后再沿这个思路，找最新的股票，于是找到了东方财富。”陈锋解释说，东方财富网已经成为中国一个很大的财经类网站，它的点击量遥遥领先，已经超过了新浪财经。
“不过，在我看来，80元肯定是高估了，短期就有一个机会。当然，我们不是在最高点卖的，是在第二天开始下跌时才卖。”
2009年四季度，沪指在达到2800点时，陈锋认为还会跌到2500点，减轻了仓位，虽然错过了去年一季度的行情，但是也避免了去年二季度的大跌。
去年4月中旬，股市在国家打压地产的声浪中快速下跌，整个4月份沪指下跌了8.24%，而展博1期净值上涨了7.6%。
“4月21日市场大跌，我的第一个反应是之前的判断可能成真，甚至更严重，所以我们就大减仓，整个二季度仓位基本上在两成以内。”
去年“十一”后，市场在煤炭、能源等大盘股的带动下大涨，陈锋跟随大势进行了加仓，仓位达到9成。由于配置了四成地产与有色金属股票，产品净值在9月~11月快速增长。
两次误判市场
尽管陈锋在大跌面前没有被深套，成功逃脱，但是也有失误之处。
在接受采访时，他直言不讳地告诉记者，三季度由于太悲观，7、8月份市场回升，没有及时跟住。
“当大盘跌到2300点的时候，市场还是比较悲观的。2008年的印记太深刻了，所以，我觉得极限应该在2100点，2300点可能是安全的，但是不会是绝对的安全边际。”陈锋反省说，“所以三季度，业绩表现比较差。”
第二次失误，是在11月大盘涨到顶峰的时候。在突破3000点后，市场陷入疯狂，很多人觉得至少要涨到3500点，要创新高，陈锋就是其中一员。
“但没想到的是，整个形势发生了变化，通胀大大超出预期，政策左转，整个市场预期也发生了变化。好在11月份，我们减仓及时，没有多大损失。”陈锋说，整个11个月份，净值仅增涨了7%。
陈锋告诉记者，他们的风险控制很严格，一个月的跌幅不能超过3%，累计跌幅也不能超过5%。即使止仓错了，最多不赚钱。
“2009年四季度，很多私募赚了20%、30%，我们只挣了四五个点。为什么呢？因为我们觉得市场没有系统的优势，只是局部机会。那么，我们就是少赚钱，不亏钱。”
坚定的趋势投资者
“变化”是陈锋在接受采访时一直强调的词汇。
“A股里唯一不变的是变化。我们只有不断去跟踪、去观察这种变化，才能回避系统性风险。”
A股并不像欧美股市那么成熟，大波动是经常发生的事情。在他看来，“变化”就意味着在每个阶段性行情里，抓住最热门的行业和主题。
抓到每段行情中的热点，这听起来有点不可思议，哪有人能做到如此精准？陈锋给出的解释是：每次阶段性行情都会持续三五个月，整个行情通常都会有几个领导行业和主题，如果刚开始你不能判断的话，过一个月，差不多就能捕捉到。
可是还有疑问，每天的热点都会起伏不定，怎么去把握？在陈锋看来，领导行业和主题并不是指市场每天的热点，而是指贯穿整个一轮行情的领导力量。就像今年的医药股和消费股，从去年年初到年底，一直是市场的领导者。
“我们只需关心市场主要矛盾，不关心次要矛盾。当矛盾发生变化的时候，你的投资策略也要发生相应的变化。”
大的板块定下了，怎么具体到股票上呢？
“一个行业有领导股，领导股的收益，是当中最高的，我们要做的是寻找领导股。”陈锋给出了回答。
例如，2009年4月到8月，是地产股的行情，但是在地产股里，只有金地集团获得了三倍左右的收益，而通常意义上的龙头万科仅有80%左右的收益。
“你要永远记住，让市场告诉你买什么。”在陈锋看来，万科不是一家差公司，但是市场表现不如金地集团，“我们就要从善如流。”
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