准备迎接恶性通胀
- 来源:股市动态分析
- 关键字:政策,三性,通胀
- 发布时间:2011-07-20 15:18
或许有人讲，政策的“三性”（针对性、灵活性、前瞻性）不时时在提吗？“避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加，对下一阶段实体经济产生大的影响”也不是第一次见诸报道，为何如此大惊小怪？
以前提政策的“三性”是比较泛，是一种担心，现在则是有所指，是针对经济已经出现的下滑势头。至于政策滞后效应与叠加效应的影响，显然也不再是泛泛之谈，是对当前经济，特别中小企业融资形势的判断。这其间折射出两个问题：一是：政府真的可以无视经济下滑？容忍的底线在哪里？二是：放松货币政策会带来怎样的结果？
对于今年的经济增速可能放缓的问题，政府在年初是有这个准备的。原因有二，一是经济结构转型带来的必然，二是抑制通胀的必然。但棋至中盘时忽然发现，转型的难度超乎想象，“两高一资”行业（高耗能、高污染、资源消耗型）压下去的难度大，而民营中小企业死掉的速度却可以很快。经济结构的变化并不完全是预期内的。另一点，理论上讲，中国经济增速即使下滑至8%也是全世界最快的，但由于中国经济增长的低效率，以及经济结构中各种体制型企业所处地位不对等，1%经济增速下降产生的问题可能是一个放大的效应。另外，首先被淘汰的不是中央政府希望的“两高一资”行业，而是民营中小企业。民营中小企业里面有没有应该被淘汰的？显然有，但现在民营中小企业所处的劣势地位，使得全行业的生存出现了整体较为严峻的状况，这就不正常了。同时，已经有苗头出现了。
我们可以得出的结论是：政府希望的是理想状态下的增速下滑，但无法容忍过大的就业问题，这涉及到社会的稳定。为了救中小企业，货币政策势必要进行调整，政策要相应放松。
政策适度的放松（或微调）听上去很好，但结果可能与预期相去甚远，而最为担心的是，可能会引发通胀的进一步恶化，甚至不排除出现恶性通胀的可能。
讲到通胀，官方总认为可控，多少是可控？5%？6%？10%？这个概念本来就比较模糊。
另外，一般还认为现在通胀的新增因素不多了，主要是翘尾因素，随着时间推移，翘尾因素将渐渐被消化掉。这确实是一个很大的误区。国内的通胀，其实只是处于由工业品价格上涨向农产品价格上涨传导的中间阶段，农产品价格并非是大家都认为的已经涨得差不多，农产品价格的全面疯涨阶段还没来临。生猪价格创历史新高只是农产品价格补涨的一个表象，后面还会有其他的产品跟进：生猪价格的上涨，必然带动豆粕价格的上涨，涨幅或许不会小，由此对大豆价格的拉动也不弱，大豆又关联豆油；油脂价格在政府干预下动弹不了，会不会也有报复性上涨的时候？今年的天气下，粮食即使不减产，种植成本的加大也将推动价格上行。
调控之下中小企业的困局该如何解开呢？明眼人都知道是现有的金融业的过度管制所致，是金融业的畸形生态圈所致。此时，应该顺势进行相关改革，包括利率市场化，允许更多中小金融企业的存在，而不是舍本逐末，疲于应对。只是忙于解决表面的问题，而不趁势深化改革，可能只会使问题越来越严重。
不幸的是，伯南克又吹出第三轮量宽的风，国内国际环境这样的同步，只会使情况雪上加霜。
吴佳
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