7 月剩下的是“垃圾时间”
- 来源:股市动态分析
- 关键字:垃圾时间,意大利,预测
- 发布时间:2011-07-20 16:15
影响我做出判断的要素有二：其一，市场情绪高点已现，新增资金的趋势循环点出现。这一部分依赖智能系统与行为观察而得出。其二，影响市场预期走向的“新焦点”出现———意大利告急，美债上限迟迟未决，7月预期关注点将转移至海外金融形势的变化。从时间周期判断，上述要素再次发生变化取决于事件发展趋势，总体评估8月上旬或能略显端倪。
意大利抢戏：“我破产了，你们看着办”
海外市场再起波澜，与A股何干？市场情绪与特定事件如何产生“交集”作用于市场？讲一个段子就都能明白。
话说，前段时间市场一涨，人声鼎沸。2011年券商A股中期策略标题，就可见一斑啊！《底！底！底！》、《“七上八下”的反弹》、《海外周期调整，中国股市的机会来了》、《风雨之后再现彩虹》、《修复周期，重启成长》……外资行大声说，“地方债务危机，全球经济下滑，我下调中国评级。”内资行一听颇不耐烦，“你懂个球，A股我说了算。”这个时候，破衣烂衫的意大利晃了进来，“我破产了，你们看着办吧！”
简单来讲，就是这么一回事。怎么办？还能怎么办？未来趋势的发展，总是由最后一个出现的变因所决定。在预测学的讲解中，我曾经反复重申这个理论。
意大利债务问题突然爆发，实际上是“抢戏”———7月下旬的重头戏原本是美国债务上限的讨论。目前评估，无论哪一个事件失去控制走向“杯具”，无疑都是“又一次灾难”———比雷曼，比希腊，都更胜一筹。国内的大众投资人对这些海外事件反应较慢，所以我们必须赶上第一班诺亚方舟，至少是第二班。
通常，类似事件有两种分析方式：其一，主流方式善于分析事态趋势，评估事件影响。我们将会在下半月密切跟踪，随时根据事态发展进行反复评估。其二，非主流方式强调时间周期，评估市场预期。按照“意大利事件”的爆发时间来看，还处于刚刚触发。美国债务上限问题的讨论，按照美国人的民主传统，必将拖延至最后一刻，提前爆出好消息的可能性偏小。由此，8月初或迎来市场预期的转折点。所以，7月余下时间，将是利空消息密集打击的高峰期，反身作用将使得市场趋势不断走弱，直至走出下一个错误。
行情夭折的三个理由
上周《警惕7月中旬风险》一文发表时，意大利还在歌舞升平，不过，当晚就风云突变。被我不幸言中的是，“7月中旬涨势戛然而止若发生，也是意料之外。把赌注压在意料之外的事情上面，这样才能赚钱。”
关于“偶然“谈了很多次。能证明不是“运气好”，是因为6月底《坚定看多至7月中旬》的时候是不可能预料到意大利的突然崩溃，只有神可以预料意大利在这个时间点出事。过去一年中，一次次游走在拐点，比如朝韩炮击，比如利比亚事件，比如温总理撰稿英国《金融时报》……这些“意外”都“幸运”的发生在该发生的时候，没有脱离我的预测之外。这显然不是依赖“运气”。对吗？毕竟，每一次扔硬币的概率只有50%。
我的长项是预测，但7月初进行展望的时候却很犹豫。犹豫什么呢？下面将会讲我“看到”的一切。根据“市场交易热点监测图”，可以看到过去四年同比数据的对比。圈中部分，其实就是让市场上大部分卖方机构敢于唱多的理由———面对选择的时候，几乎所有人都会下意识选择大概率趋势———按照2009年或2010年的“历史”演绎，上涨行情至少持续到8月中上旬。即使2008年，7月份也出现了短暂稳定。据此做出判断，不需要太多智慧按照规律“猜”即可。
从概率上讲，7月份持平或上涨将是大概率事件。当然，每一年的理由都会不一样。
———2008年7月是“维稳”行情，北京奥运开幕则为终点；
———2009年6月17日中央政府再次强调“双宽松”，并且海外大宗商品开始一波主升，货币政策微调则为终点；
———2010年7月美国QE2（二次量化宽松）蓄势待出，美元应声而落。全球金融市场摆脱了连续14周下跌，其中也包括了A股这个“幸运儿”。
———2011年6月24日温家宝总理撰文“通胀可控”，隔周希腊债务终于得以“续命”。全球金融市场应声而起，其中再次包括了A股这个“幸运儿”。
总之，幸运女神总是将“7月份”揽入怀中。如果亲身经历了这么多事件，2011年7月你会做什么判断？无论找出的理由是什么，潜意识的锚正在引导你该怎么选择。
如果7月中旬没有出现“意外”，那么我会选择跟随“群体性行为”，因为只要有充分时间可以确认———他们已经用预期建立起一个中期趋势。问题是，如果有意外发生（特别是海外风险），7月中旬刚刚建立起来的短期趋势很可能夭折。
理由一：从“新增资金流量监测图”看，截至7月8日，增量资金已经出现回落，这意味着，新增资金的动量并没有显示出足够的强势特征———从可比观察来看，6月底的新增资金进入，只是小级别脉冲的可能性较大。
理由二：当所有人都认为市场应该上涨（或下跌），观点方向高度一致，那么他们所持的各种理由已经毫无意义。他们的行为已经成为群体性行为，理由往往是最不值一提的要素。
回顾年初2-4月这一波行情，“谨慎”始终是舆情主流，我对于行情的描述则是“攀爬焦虑之墙”。这才是中期趋势发展应有的舆情氛围。市场投资人情绪高潮出现过早，往往意味着短期趋势将出现波折。
理由三：A股此轮反弹与海外投资人风险偏好变化有关。这意味着，一旦海外市场出现“意外”风险，A股必然卷入。此为因果。
从“沪指与美债收益率关联趋势图”中，我们可以清晰发现，4月份开始的下跌，沪指与美债收益率“同步“，6月末的反弹，沪指依然与美债收益率“同步”。
这说明了什么呢？
我认为，至少说明，刚刚过去的下跌周期，A股与海外市场投资人风险偏好是“同步“的。换句话说，A股6月末的上涨，是基于全球风险下降之后的“空头回补”，并非因为某些个别事件（或者特殊力量的维稳）的短期作用力。当然，这是基于现有规律的分析“解释”。那么，进一步推导，逻辑上，如果A股上涨与全球风险下降存在直接关联，那意味着全球风险上升则A股必然下跌，并且是直接关联。请注意，这一结论，必须建立在现有“可监测”规律之上。换句话说，证伪过程，可以实际观察到。
4月到6月的关联逻辑，难道7月就会改变吗？可能性很小。7月全球风险有上升的可能吗？这取决于“意大利”事件、美债上限争议的解决进程。重要的是，我们可以透过其他市场趋势来判断A股趋势，只要现在的“同步”关系没有解除。
市场永远处于不确定和变迁之中。要做到准确的预测，则尽可能避免给自己“猜”或“赌”的机会，所谓“不要为了预测而预测”。在我看来，这恰恰是对于市场有足够“尊重”的表现。尽管我的分析方法或许不能够得到大多数投资人的认同，或许无法让大多投资人理解其中奥妙，但无论用什么方式方法来分析市场，有一点“共性”，我认为是必须遵守的———那就是“尊重市场，市场才会尊重你。不要做能力之外的预测，是避免预测失误的最好办法。”
程凯
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
