一、股市动态分析30指数回顾及简评
上证指数上周末收于2797.77点，本周末收于2820.17点，上涨0.8%；股市动态30指数上周末报收898.81点，本周末收于909.92点，上涨1.24%；其中股票组合上涨1.6%。
股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌9.01%，同期上证指数下跌46.4%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢大盘。
二、股市动态30指数
同仁堂10派3.5元（税后3.15元），增加现金220，500元，现金变为206，674，233元。
三、最新评论
顺鑫农业长久以来被市场当成农业股来看，确实如果从收入角度来看，公司第一大收入来源是屠宰业务，2010年公司主业务收入接近63亿元，其中屠宰业务收入超过27亿，白酒业务收入接近17亿，建筑工程收入8亿，种猪养殖收入1亿。但从利润结构来看，白酒业务是公司第一利润来源，屠宰业务的利润相当微薄。
2010年公司年报披露，分公司中，牛栏山酒厂产量11万吨，销售额16.2亿元，净利润1.2亿元；鹏程食品分公司（屠宰）销售收入26亿元，净利润4437万元；小店种猪场的种猪、育肥仔猪收入8761万元，净利润3026万元。
控股子公司中，石门农产品批发市场（持股比例87.08%）实现利润1927万元；北京鑫大禹水利建筑工程有限公司（持股比例75%）实现净利润3174万元；从事房地产开发业务的顺鑫佳宇房地产公司（持股比例96%）实现净利润8563万元。
从上面的利润来源看，牛栏山二锅头贡献了1.2亿的净利润，是公司第一大利润来源，如果从利润角度看，公司是正宗的白酒股，牛栏山二锅头作为清香型白酒的代表，在北京市场居于领导地位，获“国家非物质文化遗产”认证。二锅头作为北京的特产，将承担起代表北京乃至中国与世界交流的媒介，牛栏山品牌以“地道二锅头，经典北京味”为品牌诉求，逐步拉开了与红星等品牌的差距。
拿顺鑫农业的白酒业务与主要白酒上市公司财务数据比较看，二线白酒股中，公司收入超越了老白干、佗牌舍得、酒鬼酒、金种子、伊利特等，净利润超越了老白干、沱牌舍得、酒鬼酒等。但顺鑫农业的市值除了白酒业务还包含了屠宰、水利工程、种猪养殖、地产等其他业务的市值，从上面的比较看，顺鑫农业目前市值仅能体现出公司白酒业务的价值，也就是说仅白酒业务就可以支撑目前的市值，如果市场认可公司白酒公司的定位，则显然公司股价明显低估。
水利股是今年的一个热点，中央一号文件直指水利，水利未来十年投资4万亿。顺鑫农业子公司鑫大禹水利工程有限公司净利润超越创业板上市公司大禹节水，其在3200万净利润的基础上，未来大幅度增长是可以期待的。
应该说，市场对顺鑫农业的水利工程业务几乎没有关注过，但鑫大禹在市场对其的漠视中已经逐步壮大，作为公司未来重要的利润增长点，受市场关注是迟早的事情。
当然顺鑫农业也有短期的忧虑，公司的短期借款数额达41亿。我们致电公司，公司认为中期转让花博会项目后，负债大幅下降，所有者权益在转让后增值；另外公司原来有个增发最终没通过，导致公司前期投资项目，无法通过增发款项来置换，也是短期财务压力的原因。好在公司信用良好，在银行有很多信贷额度，目前看来，短期借款虽不能彻底缓解，但不会是太大的问题。
顺鑫农业作为正宗的白酒股，隐性的水利股，目前市值来看，显然没有被市场充分认知。随着市场对公司的挖掘，公司价值将实现合理的回归。
股市动态研究部
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