东诚生化：人为调节利润 产量疑似造假
- 来源:投资者报
- 关键字:东诚生化,造假
- 发布时间:2012-02-20 15:56
继海普瑞、千红药业和常山生化等肝素钠生产企业陆续登陆A股后，烟台东诚生化股份有限公司（以下简称“东诚生化”）可能会成为最新的一家，2012年1月6日该公司IPO上会获得通过，其产品约95%出口海外。
根据东诚生化的招股书，2008年至2011年上半年，公司业绩飙升，特别是2011年上半年，在肝素钠原料药价格下跌的背景下，东诚生化的“亮丽”业绩与海普瑞、千红药业惨淡的半年报形成鲜明对比。
2011年1~6月东诚生化肝素钠原料药营收同比增长67.58%，其净利润已超2010年全年。同期海普瑞相关营收同比下降13.01%，千红药业下降45.34%。
究竟何种原因能够让东诚生化业绩逆势增长呢？《投资者报》分析发现，可能是人为调节的结果。
人为调节收入增长数据“虚胖”
2009年底、2011年6月末其库存商品占存货的比例分别为22.13%、28.36%，而2010年末这一比例高达65.17%。
由此可见公司在2010年底有意或者无意限制了肝素钠产成品出货，东诚生化对此解释称：“主要是交货周期的影响，公司2011年1月需交货的客户订单数量较大”。
2010年上半年国外对肝素钠原料药需求继续保持旺盛势头，肝素钠原料药及肝素粗品价格持续高位运行。2010年下半年，肝素钠原料药价格开始下降，跌价趋势在2011年延续。
2010年底当海普瑞等公司纷纷开始去库存化，而此时东诚生化却将生产好的产品囤积在仓库里，坐等跌价也不卖。前中瑞岳华会计师事务所审计师黄建斌对《投资者报》表示，“肝素钠等生化产品一般随行就市，如果说2008年到2010年上半年这一段涨价时期，公司囤一些货还可以理解。但公司如果将大量产成品延后发货，一般需要供需双方就价格达成默契，否则涨价或者跌价的损失都是双方不可接受的。”
我们认为，无论东诚生化是否与下游客户达成默契锁定价格，只要将2010年就可以确认收入的大量产品延迟发货，相关收入及利润就可以递延至2011年上半年报表中，这样就会从客观上抬高2011年业绩，营收增长率存在“虚胖”成分。
增值税不合理引“骗税”质疑
2010年底和2011年6月末，公司应交增值税余额分别为-0.25亿元、-0.31亿元，正常情况下，如果期末应交增值税为负，是尚未抵扣的进项税额。但在会计实务中由于部分企业核算不规范（或者说是错误），也会出现这一情况，主要表现为将尚未经税务部门认证的进项税发票混淆为进项税额和应收出口退税款没有转出。
针对期末应交增值税余额为大额负数的情况，东诚生化解释为是尚未抵扣的进项税额，公司内销小，不得免抵退税额也较小，而同时由原材料采购而形成的进项税额较大。
《投资者报》认为，期末应交增值税余额中应该包含有应收出口退税款，2011年上半年公司外销收入为4.88亿，当期免抵扣税额应为0.73亿元（相关产品退税率为15%）。如果当期应退税额大于当期免抵扣税额，当期应退税额就等于免抵扣税额。由于当期收到出口退税款最多为0.49亿（根据现金流量表），因而差额0.24亿应该形成应收出口退税款。这就是说期末不应该有尚未抵扣的进项税额（或者说期初不应该有尚未抵扣的进项税额）。
2011年6月末，公司存货账面余额为1.14亿，进项税额最多不超过0.19亿，而应交增值税账面余额为0.31亿。公司产品95%外销，且持续生产销售的情况下，不应该连续出现各期末待抵扣的增值税进项税额持续增长的情况。
因此，公司此番解释并不能成立。需要说明的是东诚生化并未披露出口退税基本情况，而这对出口型企业的会计核算极为重要，公司似乎有意模糊处理。海普瑞在其IPO招股书中也存在类似情况，没有披露出口退税款详细数据，由此引发了持续的出口骗税质疑。
员工三班倒产量翻番“神话”
2008年至2011年，东诚生化肝素钠原料药产能均为1.2万亿单位，期间公司并未进行大量资本投入，以扩张现有产能。2010年公司产量为1.256万亿单位，产能利用率为104.70%，已经达到极限。但是2011年上半年产量却达到1.134万亿单位，产能利用率上升至为189.08%，半年产量几乎等于2010年全年。
公司对此解释是调整了工作模式和方法，员工放弃休息连续加班，“三班倒”或“四班倒”增加产能。
美国国立卫生研究院冯希博士告诉《投资者报》：“生化制剂的生产一般与人工关系不大，肝素钠原料药生产周期一般为2~3周，这期间都是在各种设备中连续生产的。在设备产能没有变化的情况下，提高产量是极为有限的，不论员工是‘一班倒’还是‘四班倒’，关键在于设备的生产能力。”
通过数据对比，《投资者报》发现，与海普瑞、常山生化等同同行相比，东诚生化2009年、2010年业绩增长数据算不上靓丽，其原因就在产能扩张不够快，销售收入增长主要来自产品单位价值的上涨。
然而令人难以置信的是，在2009年、2010年肝素钠原料药价格暴涨时，公司扩产能力有限，但在2011年价格下跌时，东诚生化仅靠增加生产线人工，就可以将整个生产流程的效率提高近一倍！■
《投资者报》分析员 施路 特约研究员 黄山
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根据东诚生化的招股书，2008年至2011年上半年，公司业绩飙升，特别是2011年上半年，在肝素钠原料药价格下跌的背景下，东诚生化的“亮丽”业绩与海普瑞、千红药业惨淡的半年报形成鲜明对比。
2011年1~6月东诚生化肝素钠原料药营收同比增长67.58%，其净利润已超2010年全年。同期海普瑞相关营收同比下降13.01%，千红药业下降45.34%。
究竟何种原因能够让东诚生化业绩逆势增长呢？《投资者报》分析发现，可能是人为调节的结果。
人为调节收入增长数据“虚胖”
2009年底、2011年6月末其库存商品占存货的比例分别为22.13%、28.36%，而2010年末这一比例高达65.17%。
由此可见公司在2010年底有意或者无意限制了肝素钠产成品出货，东诚生化对此解释称：“主要是交货周期的影响，公司2011年1月需交货的客户订单数量较大”。
2010年上半年国外对肝素钠原料药需求继续保持旺盛势头，肝素钠原料药及肝素粗品价格持续高位运行。2010年下半年，肝素钠原料药价格开始下降，跌价趋势在2011年延续。
2010年底当海普瑞等公司纷纷开始去库存化，而此时东诚生化却将生产好的产品囤积在仓库里，坐等跌价也不卖。前中瑞岳华会计师事务所审计师黄建斌对《投资者报》表示，“肝素钠等生化产品一般随行就市，如果说2008年到2010年上半年这一段涨价时期，公司囤一些货还可以理解。但公司如果将大量产成品延后发货，一般需要供需双方就价格达成默契，否则涨价或者跌价的损失都是双方不可接受的。”
我们认为，无论东诚生化是否与下游客户达成默契锁定价格，只要将2010年就可以确认收入的大量产品延迟发货，相关收入及利润就可以递延至2011年上半年报表中，这样就会从客观上抬高2011年业绩，营收增长率存在“虚胖”成分。
增值税不合理引“骗税”质疑
2010年底和2011年6月末，公司应交增值税余额分别为-0.25亿元、-0.31亿元，正常情况下，如果期末应交增值税为负，是尚未抵扣的进项税额。但在会计实务中由于部分企业核算不规范（或者说是错误），也会出现这一情况，主要表现为将尚未经税务部门认证的进项税发票混淆为进项税额和应收出口退税款没有转出。
针对期末应交增值税余额为大额负数的情况，东诚生化解释为是尚未抵扣的进项税额，公司内销小，不得免抵退税额也较小，而同时由原材料采购而形成的进项税额较大。
《投资者报》认为，期末应交增值税余额中应该包含有应收出口退税款，2011年上半年公司外销收入为4.88亿，当期免抵扣税额应为0.73亿元（相关产品退税率为15%）。如果当期应退税额大于当期免抵扣税额，当期应退税额就等于免抵扣税额。由于当期收到出口退税款最多为0.49亿（根据现金流量表），因而差额0.24亿应该形成应收出口退税款。这就是说期末不应该有尚未抵扣的进项税额（或者说期初不应该有尚未抵扣的进项税额）。
2011年6月末，公司存货账面余额为1.14亿，进项税额最多不超过0.19亿，而应交增值税账面余额为0.31亿。公司产品95%外销，且持续生产销售的情况下，不应该连续出现各期末待抵扣的增值税进项税额持续增长的情况。
因此，公司此番解释并不能成立。需要说明的是东诚生化并未披露出口退税基本情况，而这对出口型企业的会计核算极为重要，公司似乎有意模糊处理。海普瑞在其IPO招股书中也存在类似情况，没有披露出口退税款详细数据，由此引发了持续的出口骗税质疑。
员工三班倒产量翻番“神话”
2008年至2011年，东诚生化肝素钠原料药产能均为1.2万亿单位，期间公司并未进行大量资本投入，以扩张现有产能。2010年公司产量为1.256万亿单位，产能利用率为104.70%，已经达到极限。但是2011年上半年产量却达到1.134万亿单位，产能利用率上升至为189.08%，半年产量几乎等于2010年全年。
公司对此解释是调整了工作模式和方法，员工放弃休息连续加班，“三班倒”或“四班倒”增加产能。
美国国立卫生研究院冯希博士告诉《投资者报》：“生化制剂的生产一般与人工关系不大，肝素钠原料药生产周期一般为2~3周，这期间都是在各种设备中连续生产的。在设备产能没有变化的情况下，提高产量是极为有限的，不论员工是‘一班倒’还是‘四班倒’，关键在于设备的生产能力。”
通过数据对比，《投资者报》发现，与海普瑞、常山生化等同同行相比，东诚生化2009年、2010年业绩增长数据算不上靓丽，其原因就在产能扩张不够快，销售收入增长主要来自产品单位价值的上涨。
然而令人难以置信的是，在2009年、2010年肝素钠原料药价格暴涨时，公司扩产能力有限，但在2011年价格下跌时，东诚生化仅靠增加生产线人工，就可以将整个生产流程的效率提高近一倍！■
《投资者报》分析员 施路 特约研究员 黄山
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