同志们！不会有大反攻了

　　跌破2132点钻石底之后，市场既没有像乐观派预期的那样反转，也没有如悲观派害怕的那样狂跌，整个市场依旧一片混乱，不管是做多还是做空，发令枪始终都没有响起来。

　　这个时候，投资者既没有方向，也没有兴趣。或许天真的投资者还在等待那一声枪响，但我们不得不遗憾地告诉大家，那声决定趋势的发令枪响不起来了，半死不活的局面仍将继续，大家还是一起熬吧。

　　我们都知道，在A股市场的历史走势中，决定市场大趋势的因素，不是经济基本面的逆转，就是有特别利好的政策出台。2005年的大牛市，是在经济加速发展以及股权分置改革的背景下发生的；而2009年的反转，其驱动因素则来自“四万亿”刺激和“十大产业振兴规划”。

　　看看现在，我们根本找不到什么驱动力量足以扭转时局。最大的基本面——经济形势，在短期内肯定好不了，而市场梦寐以求的刺激政策也没有那么刺激，除了一些小打小闹的印花税、交易费、“营改增”以及一系列翻来覆去不断折腾的“战略性新兴产业规划”之外，我们还看不到足以提振信心、扭转市场的政策举措。

　　死不放弃的投资者，开始在最近举行的中共中央政治局会议上寻找希望。是次会议，最高领导层关于“经济下行压力仍然比较大”的判断，以及要“把稳增长放在更加重要位置”的表态，使投资者多少找到一点安慰，消息发布当天，市场也确实很给面子地涨了19点，但次日即告回落。

　　显然，市场误读了这个会议。请注意，最高层“稳增长”的提法，说明决策层对经济的判断没有那么悲观，死不了，无需“保”，只需“稳”住就行。“稳”是什么意思呢？就是不要继续往下掉就可以了，既如此，还刺激个啥呢？难道还要重走“四万亿”的老路，先把经济搞热乎起来，再造一个虚假繁荣，然后再加以紧缩？

　　毫无疑问，如果中国经济继续这样走下去，结果肯定是死路一条。我们相信，吃过“四万亿”大亏的决策层应该变得更加聪明了，他们不会如此，不能如此，也不敢如此。

　　因为一旦松口，很多人就会跳出来充当“救世英雄”，到时局面又将无法控制。你看看那些地方政府以及众多房地产商们，自今年一季度经济下滑以来，一个个都在摩拳擦掌，摆出一副“拯救天下舍我其谁”的架势，随时准备着响应号召呢。

　　还好，在这次中央政治局的会议上，决策层不但没把“拯救天下”的大任托付与摩拳擦掌的房地产商们，反而再次强调了调控的决心：坚定不移地贯彻执行房地产市场调控政策，坚决抑制投机投资性需求，切实防止房价反弹。

　　非但如此，市场还在进一步传言有关调控的更多手段。对此，我们无法判别真假，但从中央对经济的判断和对房地产的态度上，我们已经看到决策层的经济思路正在发生转变，那就是拒绝重走刺激老路，更加坚定地加大改革促进转型。

　　而我们之所以判断市场反攻的发令枪响不起来，也正是基于这样的逻辑。既然不走老路，刺激的政策就不会出格，甚至会远远低于市场的预期，即便有所安排，也是为了稳增长，而不是刺激增长。

　　更重要的是，选择加大改革促进转型这条道路，就必须容忍经济增长在相当长一段时间内处于低迷状态，控制得好的话，能够稳定在一定的水平上，比如8%、7%的增速。说实话，这个数据对于转型经济来说，已经相当不容易了。

　　鉴于此，在未来的两三年甚至三五年内，经济是好不了的，至少不会像过去那样好。因为，改革转型不是一朝一夕所能完成的，甚至还有失败的可能。

　　可以预计，这种转型带来的调整肯定会很漫长，也会很痛苦，但这是经济规律，必须要经历的，世界上也没有哪一个国家的经济转型是一蹴而就的，盼望出一两个圣君明相，三下五除二就把中国的经济问题解决掉，那只能是牧歌式的幻想，想想可以，做起来不现实，哪怕出一群圣君明相也不行。

　　既然经济上要戒急用忍，对于市场来说，也当如此。事实上，目前的市场也正是在往这个方向演进，想反弹，或许有，要反转，没有。因为经济的大局决定了市场不可能在短期内出现好转，即使出现，也是反弹。

　　但是，这种忍并不是坏事，我们甚至认为，在底部区域忍的时间越长，绷得越久，扛过去了，一旦有恰当的利好，其最后释放的能量就会越大，反弹的力度就会越强。

　　或许有人会问，忍得太久会不会往下深跌呢？不会！原因很简单，经济在三季度稳下来是大概率事件，而且从最近各种消息来看，政局也基本上稳下来了，加上证监会郭主席的努力，市场的系统性风险基本上已经得以消除。

　　接下来的日子，投资者唯一要做的事，就是要忍下去，直到好转。当然，在这期间，投资者并非无事可做，那些符合改革转型方向、业绩又很确定的板块，比如医药等大消费品种，还是有机会的。

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