燕京惠泉净亏2567万 份额被抢难再翻盘

　　2003年收购惠泉啤酒时，燕京啤酒本冀望“强强联手”一统福建市场，但8年过后，这个梦想离现实的差距却是越来越大。

　　惠泉啤酒8月8日公布的半年报显示，公司上半年销量、收入、净利润分别为16.5万千升、3.89亿元和-2567万元，同比分别下降9.7%、14.9%、190.1%，毛利率从同期的37%降至24.5%。公司将业绩下滑的矛头指向产品销量下滑。

　　长居福建的酒类营销专家吴勇毅告诉《投资者报》记者，受竞品冲击，惠泉在福建市场销量和份额下滑严重。他表示，惠泉先是遭到了雪津啤酒的强力挤压，接着又受华润雪花的低价冲击以及青岛啤酒快速上升的威胁，其在福建的市场份额由此萎缩到了现在的约15%，而英博雪津、青岛啤酒和华润雪花分别为40%、25%、10%。

　　招商证券的一份研报表示，由百威英博全资控股的雪津啤酒目前在福建的优势无可撼动，惠泉啤酒已错过最佳发展期，要实现翻盘相当艰辛。

　　四巨头抢滩福建 惠泉受压

　　在2000年以前，福建市场以本土啤酒惠泉、雪津、银城等唱主角，惠泉曾是福建啤酒“老大”，但这一格局随着青岛啤酒等巨头的进入而被打破，目前惠泉离“老大”已渐行渐远。

　　2001年6月，青岛啤酒率先吹起进军福建的号角，燕京啤酒、百威英博、华润雪花紧随其后，皆通过并购实现区域布局。福建啤酒市场随即演变成了百威英博、青岛啤酒、燕京啤酒和华润雪花几大啤酒巨头之间的竞争。而在这场竞争中，英博雪津无疑优势最大。

　　自2002年超越惠泉后，由百威英博100%控股的雪津啤酒至今仍是福建市场占有率最高的啤酒品牌。啤酒营销专家方刚认为，惠泉啤酒销量下滑最主要的原因在于其处在英博雪津强势的势力范围内。

　　招商证券在其近日的研报中表示，惠泉前几年较为顺利，不仅是需求尚好的原因，更与雪津当时被作为英博的全国性品牌进行试验有关。招商证券称，当年雪津走出福建、江西在湖南、浙江、安徽进行的品牌替换遭遇失败，此后雪津全面回收战线巩固福建和江西市场，百威英博自2011 年起更给予雪津全面独立的发展权，目前雪津既在福建拥有最全面牢固的销售渠道，在把握本土消费情感(如福建籍羽毛球队员林丹代言)和借势百威英博(NBA 中国合作伙伴)等方面优势也无可撼动。

　　百威英博的官方数据，2011年雪津全年完成产销啤酒136万千升，实现销售收入36.99亿元，远高于惠泉啤酒的37.64万千升和8.68亿元。

　　在吴勇毅看来，惠泉啤酒市场份额下降与华润雪花的低价冲击关系密切。华润雪花直接在惠泉的大本营泉州收购设厂，并施展其惯用的低价竞争模式，无疑挤占了惠泉的大量市场份额。

　　同时，青岛啤酒也不容小觑，其早已超越惠泉啤酒成为福建市场份额第二的啤酒品牌。“青岛啤酒市场表现最有活力，未来上升空间最大。”吴勇毅说。

　　体制束缚燕京和惠泉发展

　　在8月8日发布半年报的同时，惠泉啤酒还公告常务副总经理的调整，公司将燕京啤酒(桂林漓泉)股份有限公司(下称漓泉)副总经理魏小平调任为惠泉常务副总经理。

　　其实，这已是漓泉第二批人马到任惠泉。在前两年惠泉出现业绩下滑端倪的时候，其控股股东燕京啤酒就已有所动作。2010年底，燕京引入曾任职漓泉高层的胡建飞、李文彬、蒋志福三人分别任惠泉啤酒的董事长、总经理及常务副总经理，这明显意味着欲将漓泉啤酒的“直销模式”复制到惠泉。

　　但从这两年的业绩来看，同样的高管团队并未能复制漓泉的成功模式。“在被燕京收购后，惠泉和漓泉已成为燕京发展的两个极端。”方刚说。

　　漓泉和惠泉分别是燕京于2002年和2003年收购而来的子公司。目前，燕京拥有漓泉75.77%的股权，拥有惠泉50.03%的股权。

　　一份2005年的数据显示，当年，惠泉啤酒完成啤酒销量44万千升，同比增长了36%；燕京漓泉同年销售啤酒47万千升，两者相差无几。

　　但是最新的数据显示，桂林漓泉今年上半年实现营业收入16.06亿元，实现净利润2.52亿元，成为燕京啤酒旗下实现净利润最多的子公司，漓泉所在的广西市场上半年实现啤酒销量 55万千升，比去年同期增长 14.02%；而惠泉啤酒的销量、营收和净利仅为16.5 万千升、3.89 亿元和-2567万元，成为燕京的业绩拖累。

　　高管大换血及营销变革为何也未能扭转惠泉的下滑？除了竞品冲击，吴勇毅认为惠泉啤酒业绩下滑的主观原因来自于企业体制本身，一方面是惠泉啤酒自身历史因素，一方面是其控股股东燕京啤酒的国企体制。

　　据了解，号称“民族品牌”的燕京啤酒是目前国内惟一一家未引入外资的大型啤酒生产商。实际控制人为北京市政府的纯国企体制也让燕京的发展速度备受诟病，与北京奶企三元的不温不火一样，燕京被外界认为动作明显保守于其他啤酒巨头。

　　虽然今年啤酒行业总体增速放缓，但燕京依然是几大巨头中最慢的。半年报显示，燕京啤酒期内总体销量276 万千升，增速2.57%，落后于行业上半年4.85%的销量增速。而青岛啤酒半年销量增长11%，百威增长5.9%，有分析师料华润雪花增速也超过行业。同时，燕京旗下的福建惠泉销量增速－9.7%，明显低于福建市场总体啤酒产量增速－4.2%。

　　方刚也认为惠泉已很难实现反超。“要想不死，燕京必须把惠泉的市场激活，把企业内部处理好。”方刚对《投资者报》记者说。

　　《投资者报》记者 何凤丹

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