多方不是最佳攻击状态

　　创新低后反弹

　　本周（9月24日至9月28日）现货指数走的十分戏剧性。周一改写今年新低，周三创收盘价新低，始终在2200点徘徊。周四开始上演绝地反攻，联手周五合力上涨4.96%，也让9月K线由黑翻红为上扬4.00%。

　　本周五也是3季度最后一个交易日，总计季K线的跌幅为6.85%。

　　日K线在60日均线以下，季均线斜率也向下，仍未脱离偏空格局。

　　继续追涨杀跌

　　前三周的报告提到那么，期指多方在做追涨杀跌，这仍然是贯穿本周的故事。

　　还是前面出现过的数字，期货最高点减现货最高点，与期货最低点减现货最低点，取IF1210，9月6日到本周五：

　　（+37.3点、+19.1点），（+31.7点、+21.3点），（+28.1点、+26.8点），（+31.9点、+21.2点），（+30.4点、+20.9点），（+25.5点、+14.8点），（+37.2点、+22.8点），（+28.8点、+22.4点），（+23.9点、+18.8点），（+22.4点、+17.9点），（+23.6点、+11.8点），（+16.3点、+15.1点），（+17.0点、+12.3点），（+11.7点、+5.6点），（+12.4点、+11.5点），（+53.7点、+12.0点），（+19.4点、+6.3点）。

　　这些数字是衡量期货交易人心态的最简单方法。

　　期货最高点减现货最高点，相当于最高点的价差，或是期货给出的最大期望涨幅。以IF1210为例，本周四期货的最高点多出现货的最高点53.7点。换言之，期指交易人在大盘最好时，认为还能多涨53.7点。

　　对大盘抱持美好的希望，是多方的权利。然而，期货最低点减现货最低点，每天都小于最高点的差价，有些交易日甚至只有前值的一半，就让人匪夷所思了。这说明期货投资人，逢高对股市抱持美好的希望，逢低却抱持悲观的希望。

　　最差的做法

　　最近有一位好朋友跟我讨论，如何确定追涨杀跌是多方所为？首先，追涨杀跌如果是多方做的，不好；如果是空方做的，也不好。其次，持仓量会帮助您确认多方还是空方做追涨杀跌。

　　先用文字做“复杂”的解释。从价差看，追涨杀跌是“上涨价差放大，下跌价差缩小”。如果上涨持仓量放大、下跌持仓量缩小，说明多方做追涨杀跌。如果上涨持仓量缩小、下跌持仓量放大，说明空方做杀跌追涨。

　　最简单的表现，就是每周计算的多方损益。假设大盘持平，多方获利，就是多方低买高卖；多方亏损，就是多方追涨杀跌。例如9月10日至14日，现货下跌0，07%，多方居然亏损8661万元。

　　本周，多方获利2.82亿元，就不是追涨杀跌了？对比一下，本周上涨4.28%；上周下跌5.03%，多方亏损3.92亿元。很明显的是，本周少赚了，上周多赔，这就是追涨杀跌的证明。

　　持仓量减少

　　周五持仓量明显减少，配合价差随着上涨越来越小，空方逢高获利了结，避开长假的不确定性。

　　多方并不是最佳攻击状态

　　虽然近两个交易日大涨，但是多方没有摆脱追涨杀跌的恶习，也让自己在上涨中少赚。以此观之，多方并不是最佳攻击状态。

　　东方证券 高子剑

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