双节前的市场险象环生，但依然不难找出其中的波动规律，那就是工业强而农业弱的格局还在延续。
造成这种格局的原因仍脱离不了政策及基本面的原因。目前美国推行的QE3、欧洲央行推出的OMT以及日本提出的所谓的“QE8”，都再次证明全球各个经济体仍在努力联合行动，以缓和现在市场风险对国际金融体系的冲击。应该说，美国与欧洲的此次操作，对市场无论是资金投放还是流动性刺激的影响都是较大的。从政策层面来看，今年主要国家的主基调没有发生实质的变化，仍将不得不推出庞大资金救援计划来消除不良资产，跟着才谈得上复苏。因此在这样的格局下市场很难有非常规律的一致性表现！
我们知道，一轮牛市的出现必须有一个有强动力的发动机，发动机一旦停下来，再想升上去难度便要比之前加上很多倍。到目前为止，国际市场虽然仍在努力摆脱衰退，国内尽管也下调了准备金率和利率，不过，下滑中的经济速度只能暂时缓解却不可能一下子回升。
就单个商品而言，也会因为这种政策与经济的背离而出现大幅波动，工业品无疑对资金的多寡有明显的依赖性，一旦这些刺激政策出现，他们的弹性最大，从CFTC基金持仓来看，COMEX铜非商业净持仓前周结束了十七周的净空，预示着资金偏向结构性的转变，而农产品相对反应强烈的工业品来说，则跟自身供求有更大的联系。
今年美国遭遇旱灾，在对明年大豆、玉米可能出现短缺的预期下市场出现了恐慌性买单，一度把这些商品期货的价格推上了新高。正如以往的经验一样，当供应出现紧缺后，市场价格必须要达到一个足够高的水平才可能抑制需求。
当前最关键也将被未来几个月的时间所考验的一个问题是，在目前的供应预期下，价格是否已经足够高，以至高到抑制了需求。
这种情况是有可能的，之前交易者们或夸大了旱情给产量带来的损失，而期货价格也彻底抑制了需求。不过，另外一种可能是，即便目前的价格抑制了需求，但是期货价格必须一段时间维持在较高的水平以避免需求的回升和新的需求出现，否则春季或是明年夏季潜在的短缺局面仍然会发生。
随着近期产区出口销售开始下跌，生猪、禽类饲养者开始减少产出，收割季节的到来，市场观点已经开始发生变化，认为价格高位可能出现，需求可能会被抑制。在节假日这段时间里，期货价格的任务是寻找一个合理较低的价位，而这个低价也不能过低，进而刺激新的需求出现。当这一价位达到后，也是预示着收割季节底部的确立。
总之，价格表现反映一切，在走势没有走出来之前所有假设都有合理的一面。但正确的结论却往往总是掌握在少数人手中，就像皎洁的月亮，叫人感到清新却遥远，美妙的歌声，常常曲高和寡。正确的想法起初都不被人重视，真正懂得美和正确的人并不多，多数时候人们都在人云亦云。在这里，笔者仍是保守建议投资者，过节期间没有可观浮盈的投资者，应谨慎留仓或不留仓，毕竟时间比较长，不确定性依然很大，退出观望、远离风险也不失为一种折中的策略。
光大期货 曹洁
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