不宜悲观

　　压力区

　　本周（10月8日至10月12日）是十一长假后第一周。带着节前从周四（9月27日）13点25分开始的狂涨3.34%，市场满心期待节后的走势。周一令人失望，开平走低下跌1.01%。周二却高开高走上涨2.21%。然而，周三到周五却震荡回调0.67%。

　　从价格的角度看，周三到周五的回调是遇到压力区的表现。周二的上涨其实在11点整就停下脚步，当时是2324.64点。这个价位有两个意义，一、突破60日均线；二、接近2341.52点的水平趋势线。

　　2341.52点是怎么来的。请各位在行情软件找出沪深300现货指数的日K线，大约在2340点这个位置，它先是8月3日至9日那波小反弹的起涨点，又是8月15日至21日曾经挣扎整理却跌破的区域，还是9月7日大涨的最高点，随后震荡至9月14日依旧不保。

　　既然这里曾经密集成交，反复作为两次压力区和一次失败的支撑区，现在接近该价位大盘犹豫，可以理解。

　　2341.52点就是9月7日的最高点。

　　日K线曾经在周二突破60日均线，周四失守，季均线斜率也向下，仍未进入偏多格局。

　　多方还未进入最佳攻击状态

　　上周报告的标题为《多方还未进入最佳攻击状态》，主要内容为：

　　本周，多方获利2.82亿元，就不是追涨杀跌了？对比一下，本周上涨4.28%；上周下跌5.03%，多方亏损4.75亿元。很明显的是，本周少赚，上周多赔，这就是追涨杀跌的证明。

　　虽然近两个交易日大涨，但是多方没有摆脱追涨杀跌的恶习，也让自己在上涨中少赚。以此观之，多方还未进入最佳攻击状态。

　　继续追涨杀跌

　　本周，想做一次自我检讨，因为我错过了由持仓量得出看涨的最佳时机（9月24日）。

　　前说前几周强调的追涨杀跌，期货最高点减现货最高点，大于期货最低点减现货最低点，居然从17天延续到22天。

　　（+37.3点、+19.1点），（+31.7点、+21.3点），（+28.1点、+26.8点），（+31.9点、+21.2点），（+30.4点、+20.9点），（+25.5点、+14.8点），（+37.2点、+22.8点），（+28.8点、+22.4点），（+23.9点、+18.8点），（+22.4点、+17.9点），（+23.6点、+11.8点），（+16.3点、+15.1点），（+17.0点、+12.3点），（+11.7点、+5.6点），（+12.4点、+11.5点），（+53.7点、+12.0点），（+19.4点、+6.3点），（+8.4点、+3.9点），（+17.3点、-1.2点），（+7.8点、+5.6点），（+6.7点、+4.5点），（+11.4点、+1.6点）。

　　从价差看，也是如此。本周5个交易日的价差平均值为+0.31%、+0.48%、+0.26%、+0.26%、+0.33%，现货的平均值为2276.63点、2315.13点、2317.20点、2310.66点、2305.84点。周二价差为什么大增，因为上涨。

　　同样，几乎也是旧闻了。本周现货指数上涨0.50%，按理讲，多方应该获利。结果却是多方全周亏损1.22亿元。除了追涨杀跌，实在想不出上涨多方还能赔钱的道理。

　　等待市场教导如何看指标

　　9月21日IF1209结算，近月合约持仓量22日移动平均值明显下降，因为IF1210持仓量相比同期IF1209少了11497手。本系列报告已经多次说过，该数值下降代表大盘趋势反转，如果依此坚决看涨，十分完美，刚好领先最低点1天。

　　为什么错过该讯号。首先，当时我们已经发现了，报告中提过。忽略的原因，因为长假在即，持仓量下降属于正常现象。高某还计算前两年十一长假前持仓量下降的水平，据此说明今年下降的幅度正常。

　　然而，大盘毕竟涨了，虽然遇到60日均线和颈线压力，不知道是否还会下跌，但是截至现在就是涨。

　　这教导我，不要考虑长假因素，持仓量下降就是下降。

　　以此类推，什么开户数增加，也都不需要考虑。因为，持仓量下降就是下降，就像旱季缺水，很正常，但就是没水喝，总不能说不渴吧。

　　今年出现了4次近月合约持仓量22日移动平均值下降，十分可惜，我只成功抓住第一次。

　　第2次持仓量下降发生在4月5日，持仓量增加期间，大盘先涨后跌，幅度相当，我不知道这该归类为上涨还是下跌，也就得不出趋势反转该往那里走。后期市场上涨，这里就是最低点。我才明白，持仓量逆转的是大盘最近的方向，也就是“先涨后跌”的“后跌”。

　　第3次持仓量下降发生在5月30日，增加周期太短，只有8个交易日，大盘仅上涨1.41%。然而，5月29日就是最高点，市场又教导我，不要问涨幅多大、多久，就是会反转。

　　综合以上，虽然多方还在追涨杀跌，但是大背景是持仓量下降，空方离场，不宜悲观。

　　东方证券 高子剑