化工作为典型的周期性中游行业，经营情况与宏观经济相互验证。截止8月，主要宏观经济指标继续走低，化工行业中报营业利润同比下降46.12％。未来三个月宏观经济形势并不明朗，市场一致预期显示，宏观经济在三季度见底的概率较大，之后是较为温和的复苏。房地产、汽车、纺织服装、家电等化工重点下游领域仍在等待拐点显现，农化行业年初以来平稳增长其中除草剂保持高景气。
基于政策刺激的维度寻找化工行业的投资机会。在消费刺激方面，政府若出台家电、电子消费品等领域的刺激政策，将利好氟化工等电子化学品；在投资拉动方面，政府有望加速基础设施建设，这将利好民爆、橡胶传输带等领域；产业扶持方面，节能环保的支持力度有望进一步加大，这将利好化工行业中的环保相关股；在海外资金宽松的环境下，如果国内物价上升压力较小，依然有进一步放松货币政策的空间，届时将利好磷矿、萤石、钾肥等资源品。基于产业自身修复的维度寻找化工行业的投资机会。
产业修复的动力主要在于去产能、去库存带来的供给减少和消费趋势、旺季效应带来的需求增加。我们可以从开工率、产品价格两个方面来寻找、验证高景气的化工产业链。从数据分析来看，开工率变化较为温和且与下游需求相互印证，化工品价格变化显示行情依旧疲弱，不过近一个月以来我们观察到，在油价上涨、装置检修和下游补库存的带动下，芳烃产业链的化工品价格上涨明显，代表化工品有MDI、苯乙烯、纯苯、TDI、苯胺、甲苯。
投资建议：自下而上基于业绩的确定性和估值的安全性选择投资标的，基于芳烃产业价格提振及涨价预期推荐烟台万华，基于纺织旺季和业绩增长确定推荐江南高纤，基于农药尤其是草甘膦景气延续增持扬农化工。
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