到本月30日，创业板首批28家公司就已经在A股上市整整满3年。回顾一下这批公司的期间表现，还是有一些惊人的发现。数据和事实越来越多地显示，这几年创业板发行和上市交易的整个过程，完全就是多场闹剧、是一连串的巨大泡沫。
首先，按照路透社2009年9月24日的报道，创业板首批前10家公司平均发行市盈率（PE）约55倍，明显高于当时中小板的水平；其后有数据指首批全部28家公司的平均发行PE为54倍。而其后的第二批8只新股更加疯狂，平均发行市盈率暴涨至84倍。发行市盈率畸高的始作俑者和炮制者，就是发行人、承销中介、还有参与询价的机构。上述三类人是一个利益群体，狼狈为奸、沆瀣一气，合谋拉高新股发行定价。
其次，在二级市场，过去2年11个月期间，28家公司中，累计上涨的只有10家，累计下跌的却有18家公司，后者占比为64.29%。其中，涨幅最大的是探路者，累计涨幅为120.64%（截至9月28日，下同）；跌幅最大者为乐普医疗，累计跌幅为68.98%。
28家公司中，累计涨幅大于50%的只有3家，其他累计涨幅为正的7家公司，涨幅仅在0至28.64%之间。而累计跌幅大于60%者有3家；累计跌幅大于50%者合计有6家；累计跌幅大于40%者合计有10家；累计跌幅大于30%者合计有13家。
需要特别强调的是，这种累计涨跌幅的量度基准，并不是按新股的发行价，而是以新股上市首日的“开盘价”作为统计基准。在创业板首批公司中，该开盘价全部高于其各自的发行价。换言之，上市首日开盘价高，统计基准就高，反之亦然。
新股上市首日开盘价的高与低，直接反映二级市场的炒家，是否恶意将其拉高或打低，并与其上市之后的持续表现和炒作空间有很大关系。就创业板首批公司而言，此时，是在发行市盈率已经严重高估情况下的再度拉高，进一步将泡沫吹大。
上述统计结果显示，28家公司中，累计上涨者有10家，略大于三分之一；累计下跌者有18家，接近三分之二；下跌公司家数几乎是上涨公司的两倍。且累计跌幅超过30%者竟然高达13家，占28家公司的比例为46.43%，接近半数。占全部下跌18家公司的72.22%。累计跌幅超过20%者高达17家；只有1家公司（华谊兄弟）的跌幅在10.55%。
在累计下跌的18家公司中，多数公司（13家）下跌幅度大（跌幅超过30%）。在上述下跌公司中，假如按上市首日收盘价持有迄今，结果只能是亏损累累，是严重错误的操作策略。
衡量股价贵与不贵，业内有很多方法。比如：1、几种常用的股票估值方法；2、用PEG指标；3、用股票现价是否跌破其IPO发行价来衡量，同样也可简单判断创板首批公司股价究竟是贵、还是不贵？
本文开头说过，创业板首批28家公司的发行市盈率P/E平均为54倍。三年后，跌破发行价的股票家数仅占总数的35.71%；竟然还有半数以上（16家）公司股票的现价，依旧高出其昂贵发行价的38%以上。这种大面积仍旧严重的股价高估与泡沫，会严重诱发及驱使公司控股大股东会不顾一切地减持，会严重妨碍大股东的进场增持。因为，对他们而言，股票现价太贵；三、二级市场所有投资人，即使以现价买入首批创业板公司，其股价都贵得离谱，太不值得。
钟林
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