当2月的数据出来，表明经济复苏的力度弱于预期，市场被釜底抽薪，势头一下子弱了下来。在这影响之下，市场进行了全面的调整。目前，今年的年线已经变绿，又白忙一场。回想起去年同期，不禁哑然失笑，市场共识果然是反向指标。每年末的买方、卖方、基金、券商策略报告，果然还是一个娱乐工具，供人们批判用，虽然不能帮助盈利，却能帮助泄愤，倒也善莫大焉。估计现在再有人高喊大牛市来了，会被视为异类吧。情绪，总是能让人们眼里的东西变了颜色，虽然这东西根本没有改变。
从结构上来看，白酒最先下来，这也成为目前弱势里成为防守板块的理由。地产股开始调整较早，又被地产新政最后一击，调整尚算充分。但地方细则尚未推出，不知喜忧，但如果需要政治表态，与中央一致似乎是大概率事件。所以即使不跌，上涨也难。保险股调整充分且时间较早，最重要的原因是中国人寿年报利润降幅超预期，加上保费收入依然很弱，使得市场信心难振。但话说回来，坏的留在去年了，对于今年未尝不是个好的开始，对于这个板块，目前安全性比较高，也是有一定弹性的。
银行股有了一定的调整，并且龙头由民生银行切换为平安银行，不知其中逻辑何在。但民生转债终于要发行了，所以价格难调，但发行成功之后，至少一年半载之内公司是没有太大推高价格的动力了。至于促成转股之类，那有几年的时间可以做，现在并不急于一时，何况前两年的转债利率低的可怜，公司恐怕也不急于促成转股。所以短期内价格没有太大动力了吧，低估值是个理由，但不是任何时候都有用，除非又有较大的下跌。主题概念股在市场横盘阶段有机会，大盘上不去，大家炒炒小股票，这在两会前夕比较明显。但在目前的明确调整态势下，没有太大机会。而从大小盘结构看，比较明显的是创业板指数已经破位，且调整仍未结束，虽然大盘指数似乎空间不大，但创业板指数却有很大想象力，所以还是那句话，没输指数，不等于不输钱。弱势中，不要相信自己的持仓有防御能力。这是很多基金经理经常犯的错误，以为自己的好东西不会跌，即使跌也跌的少，结果每次都被教训，很惨。
我现在想到的一个问题是，当复苏预期被打压，大家都惊慌失措，觉得2012年重现时，我们应该怎么看、怎么做。个人觉得，目前躲避风险的动作是必须的，至少规避创业板是应该的。然后呢，估计届时会有无数的人要看新低点了，那时再考虑逆向思维是合适的。毕竟在我内心，虽然不相信经济的强劲复苏，但好于去年是大概率。今年的前两个月，狗跑到了主人的前面。现在就是主人（基本面）放慢了脚步，狗往回走的时候。那么市场调整时，就等待狗落到主人后面吧，我相信这个时刻回来的。
李文杰
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