旧地重游

　　本周很多期货品种的价格都在“旧地重游”，有的碰到震荡区间的下轨甚至跌穿下轨，比如股指、铜、螺纹、豆，有的触及震荡区间的上轨，比如棉花，各个品种基本面有所不同，在震荡过程中节奏也会相应呈现差异，我们抽丝剥茧，分析一下未来各品种将何去何从。

　　本周对于股指来说，基本信息并不乐观，一方面人行实施正回购，收回260亿元资金，再加上2月CPI反弹至10个月高位，通货膨胀预期抬头，市场对货币政策收紧的忧虑升温，上证指数亦一再失守，全国人大政协两会行情接近尾声，市场热点减少，加上经济复苏乏力，后势继续弱势震荡的格局还将延续。

　　金属方面在连续下跌中逐渐消化了不利房产政策后，走势开始变得纠结，虽然“国五条”推出，但究竟实施力度多大仍未可知，据传深圳房价将推出限涨令，价格可以跌不可以涨，可以说政策压力都到了极限，但房价却依然平稳不动，成交虽受扼杀，但却缺乏大跌理由，市场更加丧失了调节供需的功能，若地产商看到房价不再上升，可能减慢买地和建楼，影响长期供应，同时，实际需求受到压抑，日后将报复性反弹，两者结合，将令供需结构畸形发展，在这样的背景之下，与房产相关的铜及螺纹的价格走势也将起起伏伏，难以把握。

　　农产品本周最新的消息对价格有所提振，美国农业部（USDA）参赞发布一份报告称，中国2013/14年度大豆进口料增加4%，至6550万吨，因中国压榨行业需求强劲而国内产量日趋减少。中国2013/14年度大豆产量料减少4%至1200万吨，因市场信号及政府干预措施导致其油籽播种数量减少，农户转而播种其他利润较高的农产品，如稻米和玉米。

　　当然，尽管中国需求对豆价起到了一定支撑，但市场畏惧南美的丰收而出现的高位平仓盘也会随时涌现，因此豆类的反弹高度也比较有限。

　　相对以上品种的弱势来看，棉花却在静悄悄的攀爬。这与棉花的下游需求行业景气回升有关。根据近期中国纺织品进出口商会发布数据显示，2013年2月，我国纺织品服装出口增长迅速，出口额达164.8亿美元，比去年同期增长69.7%，其中纺织品出口58.9亿美元，增长38.1%，服装增势更为显著，出口105.9亿美元，增长94.3%。市场人士表示，纺织服装行业出口增速激增与外需增强有关，这将拉动整个棉纺行业的发展，阶段性对棉花期价带来提升作用。

　　总体来看，期货投资中，不论选取哪个品种作为投资对象，都要掌握一个原则，即：守不败之地，攻可赢之敌。设置好自己可以承受的亏损，来博取收益，最终目的是为了赢，而不仅仅是证明自己的眼光对。市场行情瞬息万变，政策信息也层出不穷，我们能做到的只是跟随市场的走势顺流而下，空那些已经颓败的或刚刚颓败的品种，多那些小荷才露尖尖角或已进入上升状态的品种，由于市场整体震荡的格局没有改变，各品种在现有趋势下再出现折返和“旧地重游”的可能性还存在，因此控制仓位和隔夜风险就显得尤为重要。

　　光大期货 曹洁