风险警示后的投资逻辑

　　本周市场在创业板连续发布风险警示后，逆转直下，失守2300点，有结束反弹的意味。市场资金会从创业板上撤退吗？又有何投资逻辑支撑后市？

　　2161点以来的反弹，是中小盘为主的个股鸡犬飞升，尤其是近期连续反弹之后，面对2344点的压力，其实是市场已经有了回调的要求，突然被管理层有形的手来这么一招，不仅纯属多此一举，而且给了本就有拉高套现的大小非与机构口实，顺势打低，洗掉近期追涨的散户，或者给了股指期货上套利的机会。创业板本就是一风险板块，已经制定了游戏规则，根本没有必要去干涉，究其目的可能是阻止被创业板吸引过去的投资者，应该将资金转向主板或者蓝筹股上。问题是投资者会这样吗？

　　资金都是逐利的。在汇丰中国PMI数据连创7个月新低后，我们的经济其实弱复苏都算不上了，已经进入下行轨道；此前我说过二季度是政策观察窗口期，不管外围如何宽松，目前中性偏紧的货币政策不会改变，在市场流动性并非充裕的情况下，处于去库存化的周期性股票很难获得逆转，那么也就无法得到场内外机构资金的增持。即使从中小盘个股上退出的资金，估计也会因为周期股没有太大的吸引力或者概念，恐怕也难此时介入。所以，机械、水泥、钢铁、有色等间歇式的反弹偶尔会有，但可能难现趋势性机会。而金融和煤炭，可能因为政策预期，酝酿着一些变化，具体也需要看政策催化剂的推动力。

　　这样，市场在没有大范围或者可进一步确定的投资标的时，民生概念、成长性和消费可能仍旧是存量资金的首选。即使短期从创业板等中小盘、医药等消费类上因势利导退出，估计也会再度介入，就如此前拉高后调整的军工和环保一样，近期又被市场挖掘，而且从资金运作的角度看，只能在拉高中方可出货。这就是当前市场的确定性，我认为投资者可以利用目前出现的调整，加大调仓换股力度，继续重点关注医药、中小盘的移动互联细分行业龙头股、环保、军工等资产注入、重组确定的品种，尤其是除权后的一些品种，会继续延续追高者的游戏，也会在调整中吸引机构资金的同质化投资，扎堆之后，股价仍会继续上涨。

　　王先春(深圳推手)

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