再见反指标

　　神奇的价格发现

　　有不少人会告诉你，期货没有价格发现功能，期货是跟着现货走的。这样的论述不是空口白话，都有充足的分析佐证。

　　我同意这些分析，但那是建立在“所有”的数据上，也就是分析“每时每刻”，期货是不是领先现货。然而，在交易当中，不需要每时每刻都领先，只要在重要拐点领先即可。就像优秀的策略分析师，只需要指出几个重要拐点即可，他不需要每分钟发一条微博，猜准下一分钟的涨跌。

　　如果把股指期货的价格发现限定在重要拐点，有很多神奇的例子。上市之初，2010年6月7日，以5分钟为频率，当天所有重要的拐点，期货都领先，多达8次，而没有任何一次是落后的。

　　当这张图被市场注意到时，很多人试图解释为什么？现货主力先做期货？不成立，期货还是以个人为主的市场。现货交易人看期货做现货？说不通，二者的投资风格不同，现货不能T+0。期货的人特别聪明？恐怕得说是，这是唯一能过关的理由。

　　再见反指标

　　如果期指能够有这样领先的作用，可以肯定的是，绝对不是反指标。而且也不会追涨杀跌，因为提前见底，当现货还在跌时，期货开始涨，价差放大，买在低点。

　　本周的前3个半交易日就有这样的准度，一共有16个拐点，期货领先现货。这挺难的，因为频率是5分钟，如果只领先30秒，可能就被埋没在5分钟数据里。

　　将这些领先的拐点标在图上。周一最多，有6个，几乎抓到所有的高低点。

　　当天小幅高开0.20%，9点45分即冲高至上涨0.38%（2602.01点）。接下来的10分钟出现回调，9点55分为2591.50点，也就是10分钟下跌10.51点。期货很坚决，9点50分见底至2576.6点，9点55分为2578.0点。换言之，9点50分到9点55分，现货跌、期货涨，成功做出第一个低接。

　　9点55分是全天的最低点。

　　接下来大盘展开一轮涨势，11点10分抵达阶段高点2625.91点。再一次，期货于11点5分即见顶。也就是说，11点5分到11点10分，现货涨、期货跌，成功在高位脱逃。

　　大盘随后在11点30分前小幅回调，午后再度上攻，13点15分抵达全天最高点2626.90点。再一次，期货提前于13点10分见顶。

　　接下来大盘回调，13点55分是下午的最低点。再一次，期货的底部在13点50分即出现。13点50分到55分的现货跌、期货涨，凸显期指投资人成功买在低位。

　　表演还没结束。当大盘上涨至14点35分的阶段高点2619.24点时，期指再次提前5分钟见顶。然后再回调至14点55分的下午最低点，又是提前5分钟见底。总计这6次领先，抓对了周一所有重要的转折点。

　　周二，拐点的价格领先发生了3次，没有出现在最重要的地方，例如全天的最高点或最低点。不过价差表现很好。例如全天最低点出现在11点10分，2595.16点，价差为-0.41%，是当时的全天最大值。

　　周三的拐点价格领先也发生了3次，非常漂亮的出现在11点5分见到当日最高点后的回调中。这一段回调共有3个阶段低点，第一个在13点10分的2619.09点，期货居然领先了10分钟，11点30分就见底。第二个阶段低点在13点40分的2611.83点，期指的低点领先5分钟。第三个拐点是全天最低点14点25分的2604.20点，期指再度领先5分钟。14点20分到25分，现货下跌1.86点，期货上涨0.2点，这成功的让14点25分的全天最低点出现时，价差为-0.36%的全天最大值。

　　重演杀跌

　　周四上午，表现还是不错。开低后冲高，现货的高点在9点45分出现，期货提前5分钟。随后至9点55分小跌11.63点，期货又是提前于9点50分见底。随后至10点25分的上午最低点，价差从开盘的-0.72%增加至-0.50%。中午收盘之前，期指又是2次提前5分钟领先于10点50分的高点和11点5分的低点。

　　不过下午不太理想。当大盘从11点30分的全天最高点2623.25点，下跌至14点35分的全天最低点2581.70点，价差也从-0.39%下降至-0.62%。稍微能说一点好话的是，这段时间的价差平均值为-0.45%，高于全周平均值-0.53%。-0.62%也比全周价差最小值-0.77%大。不过，这些只是从“很差”到“差”的差距而已。

　　摆脱反指标

　　周五，虽然盘中创下全周最低点，但是价差大幅增加，全天平均值为-0.24%，远远好于全周平均值-0.47%，就是多方信心恢复的证明。

　　综合以上，多方开始恢复正常，摆脱长达13周的反指标。

　　东方证券 高子剑