业内人士期待政策出手

　　六月飘雪，股市暴跌，市场一片哀嚎。救市还是不救，虽然已是老生常谈，但在此时点又再度被市场重提。《股市动态分析》周刊记者采访多位业内人士后了解到，“救市”呼声在此时更为强烈。

　　6月26日，证监会副主任江向阳表示，证监会将进一步增强资本市场改革发展的系统性、整体性和协调性，采取综合措施，改善市场环境，提振市场信心，促进资本市场的健康发展。他同时表示，证监会正在研究新股发行注册制改革问题，但实现这一转变还需创造必要条件。

　　同时，央行亦出手维稳。中国人民银行再度就流动性管理问题发声，重申当前流动性并不短缺的判断，但承认为了保持市场平稳，近日向部分金融机构提供了流动性支持，另外还要求商业银行进一步规范市场交易行为，严肃交易纪律。

　　事实上，就在股市大跌期间，已有数位业内人士提出应当救市。

　　英大证券研究所所长李大霄早在6月20日汇金增持银行股时就曾表示，“此举是重大利好，在紧要关头应该加大力度，最终达致国有资产的保值增值及救市的双赢。”

　　此后，随着股指的下跌，李大霄连发多条微博呼吁救市。对于救市的措施，李大霄提出八条建议：“一是汇金加大增持力度；二是优质蓝筹股大股东集体增持；三是上市公司回购；四是高管及员工持股计划；五是养老金住房公积金保险资金长期资本入市；六是买股减免个税及印花税红利税；七是采取有力措施保持市场流动性及资金价格稳定；八是出台提振市场信心的政策安抚投资者情绪。”

　　由于本次股市下跌与“钱荒”而造成的流动性偏紧密切相关，因此，李大霄同时建议，采取有力措施保持市场流动性及资金价格稳定。“虽然今年以来新增的货币供应量比去年同期增加了不少，但由宽松回归到常态客观上还需要一个过程，如果做到了循序渐进地收缩流动性，那么，反映资金市场供求关系的利率水平也就不会出现奇高现象了。”李大霄表示。

　　独立财经评论员皮海洲表示，“股市陷入低迷或暴跌，管理层乃至政府是有责任的。管理层如果置身事外，甚至隔岸观火，这不是一个对人民负责任的政府所应有的做法。”

　　由于管理层的历次救市暴露出不是帮了股市，而是害了股市的问题，皮海洲认为，“究其原因在于救市措施并未对症下药。A股救市往往都是一些短期行为，救市措施很多都是虚招。如这次一些市场人士所建议的暂停融券卖空交易、将大股东及高管持股禁售期延长六个月、汇金增持、蓝筹股大股东集体增持、上市公司回购、高管及员工持股计划等，这些措施除了短期维稳之外，丝毫解决不了股市的核心问题。而在短期救市成功后，管理层又不抓紧解决股市核心问题。这就导致了救市反而害了股市情况的出现。”

　　“时下的股市而言，如果是无限期搁置IPO重启的话，就不是害了股市，而是在给股市治病。”皮海洲认为，“毕竟目前重启IPO是一种带病重启。而IPO之所以处于带病状态，原因在于《证券法》未修改的缘故。既然如此，何不积极促成《证券法》修改，待《证券法》修改后再让IPO健康重启呢？”

　　与皮海洲持相似观点的还有上海交通大学中国金融研究院副院长费方域，费方域认为， 证监会公布新一轮新股发行体制改革方向后，IPO重启在即已成共识，但在资金面如此局促的背景下IPO需要对冲的力量，不然，风险系数将增加。在目前的市场情况下，适当推迟IPO的重启时间意义重大。

　　A股历次救市政策回顾

　　1992年1月，改革开放的总设计师邓小平同志南巡讲话指出：证券、股市，允许看，但要坚决地试。股市受此影响走出强势行情。

　　1994年8月1日，中国证监会发布“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大利好救市政策，利好政策出台当天，沪深股市全线井喷，股指急速飙升，一天上涨33.2％，个股高开高走，涨幅最大的个股当天就实现翻番走势。

　　1995年5月17日，证监会宣布在全国范围内暂停国债期货交易试点。使得参与国债期货交易的资金大量回流股市，由此爆发了“5·18”行情，股指在3天内暴涨60％。

　　1996年，管理层希望能够利用股市来实现国企解困的目标。国务院证券委下发文件要求大规模开展股份制改造，发展证券市场，希望通过募集资金来改造国有大中型企业。由此引发了达一年半之久的牛市行情，股指从512点涨到1510.17点。

　　1999年，管理层推出了“改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道、允许部分具备条件的证券公司发行融资债券、扩大证券投资基金试点规模、搞活B股市场、允许部分B股H股公司进行回购股票的试点”等政策建议。股市由此出现“5·19”井喷行情。

　　2001年10月23日，证监会宣布暂停国有股减持，当天沪深股市开盘即放出巨量，股指跳空高开，沪深股市涨幅一度接近10％的涨停线，股指涨幅创出实施涨停板制度后的最高记录，两市股票几乎全线涨停。

　　2002年6月24日，宣布停止国有股减持。股市爆发了著名的“6·24”行情，大盘指数当天涨幅接近10％，个股几乎全线涨停，898亿元的天量创出了历史最高记录。

　　2005年5月，证监会暂停新股发行。此后沪指在见低998点后，一路涨至2007年10月的6124点。

　　2008年9月，财政部决定对证券交易印花单边征收。虽然当年股指没有大的表现，但2009年自1月份1880点起步，一直涨至当年8月份的接近3500点，涨幅逾八成。

　　2012年10月，新股发行暂停。上证指数当年12月从1949点一直涨至2013年2月中旬的2444点，创业板指数更是大涨七成。

　　本刊记者 张婷

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