成长股进入分化期

　　连续两根周阴线，使原本一直处于上升趋势的各大指数戛然而止。上周我们的周评中已经提示了风险，本周题材股依旧是大珠小珠落玉盘。而关注的高铁板块本周依旧有不错的表现。当然，本周最强的当数能源概念了。但是由于大盘整体较弱，能源股也没有得到持续深入的挖掘。总体看，下半年以来围绕三中全会的改革题材炒作已经进入了尾声，接下来需要警惕那些基本面没有改善，而股价被大幅度炒高的个股的回落。时间到了2013年的最后两个月份，现在机构考虑更多的是如何保住今年的胜利果实，相对于2011年和2012年来说，今年的行情已经非常不错了，很多机构的收益都达到了30%甚至更多，这样的收益率让他们有一个不错的年终奖已经是板上钉钉的事情了，没必要再去冒更大的风险。所以，广大短线爱好者，现在也该适当放慢脚步，多研究个股的基本面了。

　　年初以来，经过一轮又一轮的深入挖掘，很多成长股的估值已经被透支，现在已经到了成长股分化的时候了。很多投资者问我，为什么某某股票突然跌停了，其实道理很简单，原来的预期太高，一旦三季报出来不如预期，股价就跌停了。过去一周的调整只是分化的开始，从历史经验来看，分化期一般要维持2—3个月，调整幅度一般都超过20%。此轮创业板的分化可能要持续到12月份，甚至到明年的1月份。在调整的初期，对于下跌幅度较大的股票，不宜急着抄底；相反我们在调整的过程中，应该冷静思考下一轮成长的方向。经济不会一下子好转，明年市场继续炒作成长股是大概率事件从历次市场分化初期投资者的心理来看，存在两种错误的思维。一是认为基本面没有变，只是炒作热点暂时变化，资金流量暂时变化。这种错误的思维模式往往导致错失换仓良机。二是认为下跌空间不大，调整是良性的，其中最具有麻醉性的话莫过于：“别怕，只是技术性调整，下跌空间不大”。于是，下跌变成了温水煮青蛙，跌透了也就伤透了。

　　本周券商股再次引起了投资者的关注，方正证券停牌原因是并购民族证券，宏源证券周三下午也停牌了，同样是有并购的消息。随着近几年券商的佣金战，经纪业务收入占比开始下滑，而2012年开始的创新业务推动了券商业绩的企稳回升，但创新业务需要消耗大量的资本金，对券商的净资本提出了更高的要求。在IPO暂停的情况下，更多的券商选择了并购这条路。19家上市券商2013年三季报已全部披露，前三季度共实现净利润198亿元，同比增长约36%。年内券商股基本没有涨幅，股价再次低估，投资者可以等待券商的再次启动。

　　孙宏廷

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