家电：多重因素驱动四季度行情

　　投资要点：

　　1、家电行业出口逆市增长。

　　2、白电行业景气度较佳。

　　前8月我国家电行业累计出口交货值2210亿元，比去年同期增长3.8%。尽管今年国际经济环境复杂严峻，特别是欧洲经济持续低迷，但我国家电行业出口实现了逆市增长。今年前8月我国家电行业累计出口交货值2210亿元，比去年同期增长3.8%。此外今年以来各上市公司调研显示，出口策略更注重盈利(低毛利订单选择主动放弃)，结合部分行业产能转移到国内的契机，主要上市公司的出口收入及盈利均有不错表现。

　　结合终端需求和四季度季节性特征，我们维持看好白电行业景气度较佳、龙头企业具备成长和变革诉求、互联网电视题材带来预期二次发酵、以及中小市值公司受益医疗服务、节能环保等活跃题材而具备弹性。而结合部分电视企业发布9月份出货数据，我们对于传统电视企业在四季度所面临的市场环境持谨慎态度，但认为积极探索切入互联网电视领域的企业仍值得关注。总体而言，我们看好多重因素和较为活跃的题材为板块四季度带来行情。推荐标的为：格力、美的、海尔，其次为桑乐金、蒙发利、TCL。

　　民生证券