中国股市:小聪明与大智慧

  • 来源:股市动态分析
  • 关键字:中国股市,蓝筹股
  • 发布时间:2013-12-16 15:32

  根据中国证券登记公司的最新数据显示,截止至12月6日,中国A股开户总数达到17236万户,但A股持仓账户总数则创2010年10月以来的新低——5385万户,比11月的5402万户继续减少,愈来愈多的投资者清仓不玩矣,熊市愈来愈往后,此等情况愈明显。为何股市是少数人赚钱的地方,人性所致。大部分投资者2005年对股市深恶痛绝,2007年则对股市爱不释手!证券研究机构于上证指数5000点之上大谈黄金十年、价值投资,但2000点时则强调宏观经济下行风险,转型期股市之困难。告诫投资者要保守要稳健,要选择防守性股票。防守性更强的长期国债都下跌了,防守性的股票有何防守性?

  香港《信报》首席顾问曹仁超认为,只要十八届三中全会内容落实(或者投资界相信可以落实),2014年A股至少可升70-80%。此等预测是基于现时中美经济增长数据及股市市盈率推算。老曹相信有生之年美国利率最多升四分一厘,低息环境将持续。由于美国经济太弱(以就业人口比例计算近年始终于58%附近徘徊,并无大幅上升迹象,尽管失业率持续下降),退出量化宽松后可能会引致有破产情况出现,所以香港楼价不会大跌。

  同一时间,被称为私募教父的赵丹阳近期重回A股市场发行信托产品。约10年前的2004年2月,当时赵丹阳亦首次发行A股信托产品。是否意味着历史重演?2003年11月至2014年4月出现一段中期升浪,其时我亦以为牛市已经展开,但最终是熊市中最残酷的C浪下跌出现,2004年4月至2005年7月,大批小型股、垃圾股股价暴跌70-80%,但成长股则持续上升,而蓝筹股跌幅相对较小。如今股市情况有许多相似之处,蓝筹股估值低,成长股亦持续上升,而不少题材股、概念股则炒个不亦乐乎,为未来的下跌做好准备。

  尽管蓝筹股估值低,但出手大幅增持的机构并不多见,否则股价不会如此不济。但近日招商银行(600036)出现罕见的大宗交易个案。12月9日,招行大宗交易成交11.33亿股,成交金额高达136亿元,成为A股史上最大笔大宗交易。而当日上海证交所成交金额不过844亿元。12月10日,招行发布公告称安邦财险透过二级市场交易136亿元累计增持招行股权达5%,跃居第四大股东。安邦财险称选择买入招行是出于对其未来发展前景看好,做长期财务价值投资。根据招行第三季度报告显示,十大股东分别为香港中央结算有限公司占17.9%、招商轮船占12.5%、中国远洋总公司占6.2%、生命人寿占3.9%、深圳晏清投资占2.9%、广州海运占2.9%、安邦财险占2.7%、深圳楚源投资占2.5%、中交建股份占1.7%、上海汽车占1.7%。因此安邦财险跃居第四大股东。

  招行于私人银行业务较为优胜,而随着中国经济发展,中国人钱包鼓胀,私人银行业务会平稳增长,波动性较公司类业务为小。故此安邦财险此时增持招行股份作长期投资实为明智之举。而走势图表上,2002年至2005年,招行的走势是一个三角形整理格局。2004年当时是被英国《金融时报》称为技术上已经破产的中国银行业最低潮之时。然招行走势抗跌。其后进入升幅接近10倍的大牛市。2007年10月以来,招行再次出现一个巨型三角形走势。当前仅5倍市盈率的估价,我相信未来再次向上突破进入牛市将是大概率事件。

  查看其他银行股前10大股东名册,发现安邦财险截止9月底持有13.8亿股民生银行(600016),占4.8%,为名义第二大股东(新希望或健特生命等股东可能持有H股)。而12月12日民生出现3.4亿股约29亿元的大宗交易,市场推测安邦财险是否便是接手者。安邦财险今年第一季度买入8.5亿股,第二季度增持至13.8亿股。

  光大证券乌龙指事件光大被罚超5亿,事件告终,责任人被罚终身停赛。工作犯错无可厚非,所谓百密一疏,但处理错误反败为胜则显智慧。中国人往往喜欢耍小聪明而无大智慧。例如典型的中国足球员,我在多年前一场重要比赛中看到,中国队一名左后卫带球过半场,从旁边45度传中,此时位于禁区边的前锋稍稍跑两步便停下。估计是因为计算到传球力度太大,将出界,为免做无谓功,于是停下。球果然出界。若是换作欧洲球员,必定拼死冲上去顶头槌,球是否出界,能否顶到头槌,要看运气。这便是小聪明与大智慧的分别!

  同样地,光大乌龙指事发后,责任人忙着计算如何减少损失,沽空期指,即使犯法在所不惜,这便是小聪明。结果是被罚终身停赛及罚款超5亿;倘若责任人有大智慧,错误买入大量股票后,立即将错就错,向中证监详细报告,谓这是长期投资的决定,只是一时买入数量过大。交易上的一般错误与内幕交易性质天差共地。我相信结局大致是警告及不需要罚款5亿。此乃小聪明与大智慧的差别。目前中国股市场内机构大户包括监管层基本上是小聪明过多,大智慧欠奉,导致多输局面。倘若如安邦财险这类机构多起来,中国股市牛市必定出现。

  卧龙

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